V polovině srpna vystřelil bitcoin na nové historické maximum 124 000 USD.
Očekávání ohledně silného závěru roku rychle sílila – a stejně rychle vystřízlivěla. Během několika dní se kurz stáhl z vrcholu k přibližně 115 000 USD a nálada na trhu se posunula z triumfu k vyčkávání. Tento obrat nebyl náhodný.
Kryptoměna už dávno nežije v izolaci; s rostoucím institucionálním přijetím reaguje citlivěji na stejné impulsy jako tradiční aktiva. V nejbližších týdnech proto budou určující tři faktory: makroekonomický výhled USA, dynamika spotových bitcoinových ETF a politická rovina spojená s debatou o Strategické bitcoinové rezervě.
Krátký vývoj posledních dnů to ilustruje přesně. Po dosažení rekordu přišla horší než očekávaná inflační data ze Spojených států a s nimi pochybnosti, zda americká centrální banka skutečně brzy přistoupí ke snížení sazeb Fedu. Méně prostoru pro uvolnění měnové politiky přitom obvykle znamená méně „paliva“ pro riziková aktiva – a bitcoin není výjimkou.
Makroekonomika udává tón trhu
Ještě nedávno se dalo tvrdit, že bitcoin se chová mimo rytmus klasických trhů. Dnes, s výrazně vyšším podílem institucionálních peněz, je napojený na makro podstatně těsněji. Právě proto inflační překvapení okamžitě srazilo část letní euforie: trh si do cen už promítl vyhlídku na sérii snížení sazeb, která obvykle přitahuje kapitál do volatilnějších tříd aktiv. Pokud ale data naznačí, že snižování sazeb se odkládá, investoři přenastaví očekávání – a to mívá přímý dopad na cenu bitcoinu.
Tato citlivost není slabina, ale realita dospívajícího trhu. V prostředí, kde výnosy a inflace definují ochotu podstupovat riziko, je kryptoměnový segment svázán s klasickými cykly víc než dřív. Obdobný posun vidíme i na akciích růstových firem: když roste cena peněz, roste i laťka pro jakýkoli „risk‑on“ příběh.
ETF jako ukazatel institucionální poptávky
Druhým pilířem je chování velkých hráčů. Od ledna 2024, kdy odstartovaly spotové bitcoinové ETF, mají investiční domy jednoduchý a regulovaný kanál, jak zvyšovat či snižovat expozici. Proto se tolik sledují čisté přílivy a odlivy – jsou okamžitým měřítkem, zda instituce nakupují, nebo naopak vybírají zisky. Převaha přílivů bývá pro cenu pozitivní; odlivy signalizují opatrnost.
Je tu ale důležitý detail. Retail je zvyklý „nakupovat při poklesu“. Institucionální investoři naopak musejí často rebalancovat celé portfolio – a pokud jim současně klesají i jiné třídy aktiv, mohou snižovat bitcoinové pozice nikoli z nedůvěry, ale kvůli pravidlům řízení rizika. Právě tato mechanika může stát za rychlými, a přitom čistě technickými výprodeji po dosažení rekordů.
Strategická bitcoinová rezerva: skutečný plán, nebo jen politický příběh?
Třetí vrstvu tvoří politika. Na začátku roku otevřel nový výkonný příkaz Bílého domu prostor pro sjednocení vládních zásob bitcoinu a naznačil, že další nákupy by v budoucnu mohly být možné, pokud budou „rozpočtově neutrální“. V optimistickém scénáři by šlo o signál pro ostatní země a odrazový můstek k globálnímu závodu v akumulaci.
Tento příběh však v srpnu ochladl: ministr financí Scott Bessent sdělil, že americká vláda nyní bitcoiny nakupovat neplánuje. Dveře do budoucna přitom zcela nezavřel. Pro trh to znamená jediné – pravděpodobnost, že v nejbližší době vznikne nový, silný nákupní impuls ze strany státu, je nízká. Krátkodobě tím odpadá část spekulativní prémii, kterou si část trhu do cen promítala.
Sezónní vzorce, pravděpodobnosti a hra s volatilitou
Historie naznačuje, že srpen bývá pro bitcoin slabší, září často přináší pokles a síla přichází až v závěru roku. Pokud by se tento vzorec opakoval, aktuální ztráta dechu by mohla být jen sezónní epizodou, nikoli změnou dlouhodobého trendu. Predikční trhy navíc i po srpnových výkyvech přisuzují bitcoinu zhruba 37% šanci, že do konce roku uvidíme 150 000 USD. To není prognóza, ale srozumitelná „sázka na scénář“, se kterou trh pracuje.
Pro investory z toho plyne několik praktických důsledků. Zaprvé, krátkodobé šoky z makra, rebalancování ETF a politických výroků mohou rychle pohnout cenou v obou směrech – a to i bez změny fundamentálního příběhu. Zadruhé, kdo snese volatilitu, může v takových dnech vidět příležitost. Kdo ji nesnese, ocení spíš disciplínu, plán a předem nastavené limity.
Bitcoin má za sebou rekord 124 000 USD a následnou korekci. O dalším směru budou rozhodovat data o inflaci a sazby, toky do spotových ETF a politický rámec v USA. Sezónní slabost pozdního léta není výjimkou; rok obvykle graduje až ke konci. Ačkoliv krátkodobé „hluky“ zesílily, dlouhodobý příběh lídra kryptoměn zůstává svázaný s tím, jak rychle a hladce se bude institucionalizace trhu prohlubovat.
