Bitcoin a opakující se cykly: Čeká nás další korekce?
Slavný investor John Templeton kdysi poznamenal: „Čtyři nejnebezpečnější slova v investování jsou: Tentokrát je to jiné.“ Tato slova si investoři připomínají vždy, když trh dosahuje rekordních hodnot, a právě nyní je vhodný okamžik se nad nimi znovu zamyslet – zejména v souvislosti s bitcoinem, který letos překonal svá historická maxima.
V posledních měsících se v kryptoměnové komunitě objevuje stále silnější přesvědčení, že bitcoin překonal své cyklické chování a že už ho nečekají žádné dramatické korekce. V očích mnoha investorů je to dnes jiný trh: existují spotové ETF, bitcoiny nakupují velcí institucionální hráči a vlády po celém světě přijímají vstřícnější postoj. Ale je opravdu tentokrát všechno jiné?
Čtyřletý cyklus jako klíčový ukazatel
Bitcoin má za sebou poměrně předvídatelný čtyřletý cyklus, který se úzce váže na tzv. halving, tedy událost, při níž se odměna pro těžaře sníží na polovinu. Právě tento mechanismus historicky vedl k nárůstu ceny bitcoinu – obvykle s vrcholem přibližně 12 až 18 měsíců po halvingu – a poté následoval výrazný propad.
K poslednímu halvingu došlo 19. dubna 2024. Pokud by se historie opakovala, mohli bychom očekávat, že vrchol současného cyklu nastane někdy mezi říjnem 2025 a začátkem roku 2026. Cena bitcoinu se sice v posledních týdnech drží poblíž historického maxima, ale to neznamená, že trh je bez rizika. Každý předchozí býčí trh skončil silnou korekcí – často o více než 70 %.
Nové faktory, ale stejný základ
Někteří investoři tvrdí, že tentokrát je situace jiná – a ne bezdůvodně. Poprvé v historii cyklu existují spotové ETF na bitcoin, které přinášejí nové proudy kapitálu. Bitcoin se stal součástí strategických rezerv některých firem, například MicroStrategy (MSTR), a začíná se objevovat i ve strukturách penzijních fondů. To všechno jsou novinky, které v předchozích cyklech neexistovaly.
Michael Saylor, výkonný předseda MicroStrategy, například nedávno prohlásil, že kryptoměnová zima se už nikdy nevrátí. Jeho výrok vyjadřuje hlubokou víru v to, že bitcoin má před sebou jen růstovou trajektorii. Ale právě taková víra v „novou realitu“, bez ohledu na historická data, byla v minulosti často příčinou velkých investorských ztrát.
Varování z minulosti
Dlouhodobý graf vývoje ceny bitcoinu je neúprosný: během každého cyklu došlo k několika významným korekcím, a to i v období euforie. Například po dosažení tehdejšího historického maxima 69 000 USD v listopadu 2021 následoval během pouhého roku pád na 16 000 USD – propad o 77 %. Mnoho investorů, kteří nakupovali poblíž vrcholu, utrpělo citelné ztráty.
Dnes je pravda, že volatilita bitcoinu se zdá být nižší než v minulosti. Ale tržní cykly mají tendenci se opakovat, a právě tehdy, když se většina trhu přesvědčí, že tentokrát to bude jiné, často přichází náraz. Cena se sice může dočasně udržet na vysoké úrovni, ale pokud se fundamentální dynamika nezmění, trh si vynutí korekci.
Zdravý skepticismus jako investiční výhoda
Optimismus v kryptoměnové komunitě je sice vysoký, ale zdravý skepticismus by měl být součástí každé investiční strategie. Historie učí, že trhy jsou cyklické – nejen u akcií, ale i u kryptoměn. Ani fakt, že bitcoin nyní drží americké ETF nebo že ho nakupují penzijní fondy, nezaručuje, že je imunizovaný vůči korekcím.
To neznamená, že bitcoin nemá budoucnost – naopak. Je velmi pravděpodobné, že v dlouhém horizontu bude dále růst. Ale investoři, kteří se nechají ukolébat vírou, že tentokrát je všechno jinak, mohou snadno přehlédnout rizika, která jsou stále přítomná.
