Společnost BigBear.ai (BBAI) patří mezi firmy, které v posledním roce přitáhly velkou pozornost investorů.
Cena jejích akcií během dvanácti měsíců vzrostla o více než 270 %, což odráží nadšení kolem využívání umělé inteligence pro analýzu dat. Mnozí vidí v BigBear.ai potenciál stát se dalším Palantirem, který dokázal rychle rozšířit svou zákaznickou základnu a zvýšit tržby.
Pod povrchem se však ukrývají významné problémy – od poklesu příjmů přes zhoršující se hospodaření až po nestabilní marže. To vše naznačuje, že současná vysoká valuace je spíše výsledkem euforie než skutečných fundamentů.
Příjmy klesají a výhled je slabší
Vývoj tržeb je jedním z nejslabších míst společnosti. Ve druhém čtvrtletí 2025 klesly příjmy meziročně o 18 % na 32,5 milionu dolarů. Vedení firmy pokles vysvětlilo nižším objemem některých armádních programů. Na problém ale ukazuje i delší časová řada.
Ve třetím čtvrtletí 2024 dosáhly tržby 41,5 milionu dolarů, což znamenalo meziroční růst o 22 %. Ve čtvrtém čtvrtletí stouply na 43,8 milionu, tedy o 8 %. Od té doby se však trend obrátil. V prvním čtvrtletí 2025 činily tržby 34,8 milionu, což byl růst jen o 5 %, a druhé čtvrtletí přineslo již zmíněný pokles. Tento sled výsledků ukazuje na postupné oslabování tempa růstu, až k meziročnímu propadu.
Na základě těchto údajů firma snížila svůj celoroční výhled. Původně očekávala tržby kolem 170 milionů dolarů, nyní počítá s částkou přibližně 132,4 milionu. To je značný rozdíl, který zpochybňuje schopnost společnosti naplňovat dříve stanovené cíle. Důvodem je mimo jiné i to, že „významná část“ příjmů BigBear.ai pochází z vládních zakázek. Pokud vláda omezuje výdaje a snižuje počet zaměstnanců, mohou být dopady na společnost výraznější, než si investoři dosud připouštěli.
Rostoucí ztráty a slabé marže
Pokles příjmů by mohl být přijatelný, pokud by firma dokázala zároveň zlepšit hospodářský výsledek. To se ale neděje. Ve druhém čtvrtletí 2025 vykázala BigBear.ai ztrátu na úrovni upraveného EBITDA ve výši 8,5 milionu dolarů, což je horší výsledek než 3,7 milionu dolarů ve stejném období roku 2024. Ukazuje se tak, že základní činnost společnosti není na cestě ke zlepšení.
Dalším problémem jsou hrubé marže. Ve druhém čtvrtletí dosáhly pouhých 25 %, zatímco o rok dříve činily 27,8 %. Jde o jedno z nejnižších čísel za poslední tři roky. Pro společnost, která je stále ztrátová, je tento vývoj varovný – kolísavé a nízké marže výrazně komplikují cestu k dlouhodobé ziskovosti.
Pokud se firma nezaměří na stabilizaci a zlepšení marží, její schopnost přesvědčit investory o zdravých základech bude stále menší. Zatímco jiné společnosti v oblasti umělé inteligence dokázaly proměnit růst poptávky v rostoucí tržby i ziskovost, BigBear.ai zůstává pozadu.
Vyhlídky a doporučení pro investory
Navzdory dramatickému růstu ceny akcií během posledních dvanácti měsíců je situace BigBear.ai z pohledu fundamentů neuspokojivá. Společnost zatím neprokázala schopnost udržet růst příjmů, trpí zvyšujícími se ztrátami a její marže jsou nestabilní. To je kombinace faktorů, která by měla vést investory k opatrnosti.
Pokud má být BigBear.ai atraktivní investicí, musí přijít s jasnými důkazy o schopnosti generovat trvalý růst tržeb. Kromě toho bude nutné zaměřit se na efektivitu a ziskovost. Bez těchto kroků nelze očekávat, že si společnost dlouhodobě udrží důvěru trhu.
Je proto rozumné hodnotit BigBear.ai jako vysoce rizikovou akcii, která může být zajímavá pouze pro investory ochotné podstoupit značné riziko výměnou za teoretický potenciál růstu. Pro většinu konzervativních investorů je nyní vhodnější sledovat jiné společnosti z oblasti umělé inteligence, které již prokázaly udržitelný obchodní model.
BigBear.ai se nachází v situaci, kdy vysoká očekávání investorů nejsou podpořena odpovídajícími výsledky. Tržby klesají, ztráty se prohlubují a marže se zhoršují. Přestože akcie za poslední rok vzrostly o více než 270 %, fundamenty naznačují, že nadšení nemusí mít dlouhého trvání. Pro investory to znamená jediné – dokud společnost nepředvede konzistentní růst a stabilní hospodaření, je lepší se jejím akciím vyhnout.
