BigBear.ai (BBAI) patřila v posledních letech mezi nejoblíbenější tituly v segmentu umělé inteligence.
Investoři do ní vkládali naději, že zopakuje úspěch firem, jako je Palantir, a promění svůj byznys s datovou analytikou ve stroj na růst. Jenže realita se ukazuje mnohem méně příznivá. Přestože akcie společnosti za tři roky vzrostly o více než 450 %, její finanční výsledky vyprávějí jiný příběh – o klesajících tržbách, rostoucích nákladech a sílících ztrátách.
Pro technologické firmy v rychle rostoucím odvětví, jako je umělá inteligence, je zásadní, aby dokázaly udržet stabilní růst tržeb. BigBear.ai však tento předpoklad zatím nesplňuje. Ve druhém čtvrtletí roku 2025 zaznamenala společnost pokles tržeb o 18 % oproti stejnému období loňského roku, když dosáhla pouze 32,5 milionu dolarů.
Ještě znepokojivější je, že vedení muselo snížit i svůj celoroční výhled. Původně očekávané tržby ve výši 170 milionů dolarů byly upraveny směrem dolů na 132,5 milionu dolarů. To znamená citelné zklamání, zvláště v prostředí, kde většina firem v sektoru AI hlásí meziroční růst.
Navíc nejde o ojedinělý problém. Už v roce 2024 společnost nesplnila svůj minimální odhad tržeb, když místo předpokládaných 165 milionů dolarů vykázala pouze 158 milionů. Opakující se slabé výsledky tak naznačují, že BigBear.ai se potýká s hlubšími problémy – buď v poptávce po svých službách, nebo v jejich obchodní realizaci.
Rostoucí náklady a klesající marže
Dalším varovným signálem pro investory jsou rostoucí ztráty a klesající ziskovost. Společnost BigBear.ai zůstává hluboko ve ztrátě a její výsledky se zhoršují. Ve druhém čtvrtletí 2025 vykázala upravenou ztrátu 8,5 milionu dolarů na úrovni EBITDA, což je více než dvojnásobek ztráty z předchozího roku.
Jedním z důvodů je nárůst výdajů na výzkum a vývoj (R&D), které meziročně vzrostly o 23 % na 4,3 milionu dolarů. Zvýšené investice do inovací by samy o sobě mohly být pozitivním signálem, pokud by přinášely nové produkty či růst tržeb. V případě BigBear.ai se však zatím neprojevily.
Kromě toho klesla i hrubá marže společnosti – z téměř 28 % ve stejném čtvrtletí minulého roku na 25 % letos. Tento pokles naznačuje, že firma ztrácí cenovou sílu nebo čelí vyšším nákladům na poskytování svých služeb. Kombinace rostoucích nákladů, klesající marže a stagnujících tržeb vytváří nebezpečný mix, který zásadně omezuje schopnost společnosti přiblížit se ziskovosti.
Předražené akcie bez odpovídajícího výkonu
Přestože finanční výsledky společnosti stagnují, cena akcií BigBear.ai v posledních letech prudce vzrostla – o více než 450 %. Tento růst však není podložen odpovídajícími hospodářskými výsledky.
Aktuálně se akcie společnosti obchodují s poměrem ceny k tržbám (P/S) okolo 13, zatímco průměr indexu S&P 500 se pohybuje kolem 3,5. Investoři tak platí čtyřnásobnou prémii oproti běžným společnostem, aniž by existoval jasný důvod, proč by BigBear.ai měla být výjimečná.
Zatímco jiné technologické akcie mohou být drahé, protože vykazují rychlý růst a ziskovost, BigBear.ai se nachází v opačné situaci – tržby klesají, ztráty rostou a náklady se zvyšují. To nutně vyvolává otázku, co přesně investoři v této firmě oceňují. Pokud se finanční výsledky v příštích čtvrtletích nezlepší, současná valuace se může rychle ukázat jako neudržitelná.
Riziko přehnaných očekávání
BigBear.ai se prezentuje jako inovativní společnost na pomezí umělé inteligence a analýzy dat, jejíž technologie využívají komerční klienti i vládní instituce v USA. Přesto její současné výsledky naznačují, že firma nedokázala své ambiciózní příběhy přetavit do reálného růstu.
Růst cen akcií v minulých letech byl do značné míry poháněn investorským nadšením pro sektor AI. Společnosti jako Nvidia, Palantir či OpenAI vyvolaly dojem, že každý hráč v oboru má automaticky zajištěnou cestu k rychlému zbohatnutí. BigBear.ai však dokazuje, že ne všechny firmy se dokážou udržet v tempu s lídry odvětví.
Investoři by proto měli být obezřetní. Současná valuace akcie stojí na očekávání budoucích úspěchů, které se zatím nenaplnily. Pokud se tržby nezvýší a marže nezačnou růst, může dojít k prudkému poklesu ceny, jakmile trh přehodnotí přehnané naděje.
Závěr: čas držet se stranou
Navzdory silné značce a rostoucímu zájmu o umělou inteligenci není BigBear.ai momentálně akcií, která by nabízela přijatelný poměr rizika a výnosu. Společnost musí nejprve dokázat, že dokáže zvrátit pokles tržeb, snížit ztráty a zlepšit efektivitu svého provozu.
Dokud se tak nestane, zůstává BigBear.ai především spekulativní sázkou na budoucnost – a to s vysokým rizikem, že investoři nakonec utrpí ztráty. Nadšení kolem umělé inteligence je sice silné, ale jak ukazují čísla, samo o sobě nestačí.
Pokud společnost brzy nepředvede přesvědčivé výsledky, může být její oslnivý růst z posledních let jen dalším příkladem přehřátého AI humbuku, který skončí bolestivým vystřízlivěním.
