Společnost BigBear.ai (BBAI) si v roce 2025 získala pozornost investorů jako jeden z menších, ryze AI hráčů na trhu.
S tržní kapitalizací kolem 2 miliard dolarů a relativně nízkou cenou akcií vzrostla její hodnota od začátku roku přibližně o 50 %. Atraktivita této akcie spočívá především v tom, že se jedná o malou firmu působící v rychle rostoucím odvětví umělé inteligence.
Právě tato kombinace budí dojem, že pokud BigBear.ai dokáže využít vlny zájmu o AI, může přinést svým akcionářům velmi atraktivní výnosy.
Přesto zůstává otázka, zda má firma skutečně potenciál stát se významným hráčem na trhu – a především, zda představuje racionální investiční příležitost.
Pomalejší růst navzdory atraktivnímu sektoru
BigBear.ai poskytuje řešení umělé inteligence pro různé klienty, přičemž klíčovým segmentem jsou především vládní instituce. Společnost na začátku roku 2025 jmenovala do čela Kevina McAleenana, bývalého ministra vnitřní bezpečnosti z Trumpovy administrativy. Tím si firma upevnila své postavení jako potenciální dodavatel vládních zakázek, kde se očekává, že nové vedení díky svým kontaktům usnadní přístup k důležitým kontraktům.
Kromě toho společnost nedávno oznámila partnerství ve Spojených arabských emirátech, čímž se snaží rozšířit svůj dosah mimo americký trh. Tato aktivita však zatím není patrná ve finančních výsledcích. Ve skutečnosti růst tržeb zůstává zatím velmi skromný – v prvním čtvrtletí letošního roku vzrostly tržby pouze o 5 % meziročně.
Ačkoliv se to může zdát jako pozitivní vývoj, v kontextu současného trhu, kde mnoho menších technologických firem roste dvouciferným tempem, se jedná o výsledek, který spíše zklamal očekávání investorů. Na druhou stranu je třeba zmínit, že objem nezrealizovaných zakázek vzrostl o 30 %, což naznačuje, že firma má uzavřeny nové smlouvy, které se mohou ve výsledcích projevit v budoucnu. I tak ale platí, že firma musí své tempo výrazně zrychlit, pokud má skutečně naplnit ambice spojené s označením „AI akcie budoucnosti“.
Neobvyklý maržový profil snižuje atraktivitu
Na první pohled se může zdát, že se akcie BigBear.ai obchodují za poměrně nízký násobek tržeb, což je u softwarových firem často považováno za příležitost. Valuace kolem 10násobku tržeb působí příznivě ve srovnání s konkurencí, která se často pohybuje mezi 10 až 20násobkem. Jenže v případě BigBear.ai je situace složitější.
Firma se sice profiluje jako softwarová společnost, ale její byznys model je mnohem více orientovaný na služby a vývoj zakázkových řešení. V důsledku toho nedosahuje ani zdaleka takových hrubých marží, na jaké jsou investoři zvyklí u typických softwarových firem.
Zatímco nejlepší softwarové společnosti vykazují hrubé marže v rozmezí 70–80 %, BigBear.ai se pohybuje pod hranicí 30 %. A právě tato odlišnost je zásadní – vysoké marže bývají předpokladem pro vznik robustního zisku, který by firmě umožnil dlouhodobě růst a odměňovat akcionáře. V případě BigBear.ai je nízká hrubá marže signálem, že firma má k takovému stavu zatím daleko.
Z dlouhodobého pohledu to znamená, že pravděpodobnost dosažení vysoké ziskové marže je velmi nízká, a tedy i šance na návratnost investice je menší než u firem, které již dnes generují solidní zisky.
Může BigBear.ai proměnit potenciál ve výsledky?
Je nepopiratelné, že BigBear.ai působí ve velmi atraktivním segmentu trhu – v oblasti vládních technologií a umělé inteligence, což je kombinace, která by teoreticky mohla firmě přinést vysoký růst. Navíc její velikost znamená, že v případě úspěchu má akcie velký prostor pro zhodnocení.
Problém je, že zatím nic nenaznačuje skutečný obrat k růstu. Finanční výsledky jsou slabé, růst pomalý a maržový profil nedostačující. Investoři tak čelí klasické otázce: je současné nadšení trhem oprávněné, nebo přehnané?
Odpověď se možná ukrývá v jednoduchém srovnání – existuje celá řada dalších technologických společností, které rostou rychleji, mají vyšší zisky a silnější byznys model. V tomto světle je BigBear.ai spíše rizikovou sázkou než stabilním růstovým titulem.
Závěrem lze říci, že BigBear.ai sice nabízí zajímavý příběh – malá firma ve velkém sektoru s potenciálem růstu díky napojení na vládní zakázky. Ale realita zatím zůstává daleko za očekáváním. Pro investory, kteří hledají vysoký růst a profitabilitu, může být vhodnější obrátit se jinam.
BigBear.ai má před sebou ještě dlouhou cestu, než bude možné mluvit o skutečném zhodnocení investice. Do té doby je vhodné sledovat vývoj, ale s nákupem se příliš neukvapovat.
