Společnost BigBear.ai (BBAI) se v posledním roce stala jedním z nejvíce sledovaných titulů na americkém trhu.
Akcie tohoto poskytovatele služeb v oblasti umělé inteligence vzrostly za posledních 12 měsíců o neuvěřitelných 273 %. Pro srovnání, široký index S&P 500 si ve stejném období připsal 17 %. Tento kontrast dobře ilustruje, jak výrazně se investoři vrhli na tituly spojené s technologií, která v současnosti patří k největším hybatelům kapitálových trhů.
BigBear.ai nabízí analytické a logistické služby postavené na využívání umělé inteligence, které mohou pomoci optimalizovat dodavatelské řetězce i řešení v oblasti národní bezpečnosti. Nadšení kolem AI, masivní investice do datových center a softwaru, a zároveň rostoucí vládní výdaje v této oblasti vytvořily prostředí, v němž akcie podobných firem prudce rostou, často i bez bezprostředního důvodu.
Důkazem je nedávná situace, kdy po několikaměsíčním poklesu akcie BigBear.ai během jediného dne posílily o více než 10 %, aniž by společnost zveřejnila jakékoli nové zprávy. Taková volatilita ukazuje, že v případě této akcie hraje velkou roli sentiment a očekávání, nikoli pouze fundamentální výsledky.
Velký trh, ale klesající tržby
Podle vedení BigBear.ai dosahoval celkový potenciální trh společnosti v roce 2024 hodnoty 80 miliard dolarů. Do roku 2028 by mohl vzrůst až na 272 miliard dolarů, a to v součtu soukromého i veřejného sektoru. Významnou roli hraje především obranný sektor. Jen Spojené státy by mohly do poloviny 30. let investovat do obrany spojené s umělou inteligencí až 70 miliard dolarů. BigBear.ai přitom získává podstatnou část svých příjmů právě z vládních zakázek, což dává firmě jistý základ pro budoucí růst.
Přesto realita posledních čtvrtletí ukazuje opačný trend. Tržby společnosti ve druhém čtvrtletí klesly meziročně o 18 % na 32,5 milionu dolarů, navazujíce na předchozí pokles z prvního čtvrtletí. Vedení firmy proto snížilo svůj celoroční odhad tržeb na přibližně 132 milionů dolarů, což je o 22 % méně než předchozí střední hodnota.
Tržní kapitalizace společnosti dosahuje 3 miliard dolarů, ale při detailním pohledu je zřejmé, že tento růst hodnoty není doprovázen růstem příjmů. Denní rozpětí ceny akcií se v poslední seanci pohybovalo mezi 6,28 a 6,93 USD, přičemž aktuální cena činí 6,88 USD. To je sice blízko horní hranice 52týdenního rozpětí (1,36–10,36 USD), ale fundamenty dávají investorům dostatek důvodů k opatrnosti.
Problém ziskovosti a klesající marže
Velkou slabinou BigBear.ai je absence ziskovosti. Hrubá marže firmy ve druhém čtvrtletí klesla na 25 %, zatímco ve stejném období před rokem dosahovala téměř 28 %. Tento trend pokračuje už několik čtvrtletí a potvrzuje, že firma nedokáže udržet stabilitu ani v prostředí rostoucí poptávky po AI řešeních.
Ne-GAAP ukazatel EBITDA skončil ve druhém čtvrtletí ve ztrátě 8,5 milionu dolarů. To je podstatně horší výsledek než ztráta 3,7 milionu dolarů ve druhém čtvrtletí 2024. Rozšiřující se ztráty a klesající marže jsou jasným varovným signálem. Firma tak nejenže nedokáže generovat zisk, ale zároveň nedokáže stabilizovat svou provozní efektivitu.
Pro investory to znamená, že ačkoli akcie zažily strmý růst, skutečná hodnota společnosti zůstává sporná. Akcie se vezou na vlně celkového nadšení kolem AI, ale pokud se tento trend zpomalí, slabé hospodářské výsledky mohou způsobit prudký obrat.
BigBear.ai: realita výsledků brzdí sny o milionářské budoucnosti
Na první pohled může působit lákavě investovat do společnosti, jejíž akcie během jediného roku vzrostly o stovky procent. Myšlenka, že podobná dynamika se může opakovat i v dalších letech a přinést investorům milionové zisky, je přitažlivá. Jenže realita je podstatně složitější.
BigBear.ai čelí dlouhodobému poklesu tržeb, zhoršujícím se maržím a rostoucím ztrátám. Její vyhlídky na ziskovost se momentálně nejeví příliš optimisticky a krátkodobý růst ceny akcií vychází spíše z nadšení kolem celého sektoru než ze skutečných výsledků společnosti.
Investoři, kteří uvažují o dlouhodobém držení těchto akcií, by měli brát v potaz, že současné fundamenty neodpovídají představě stabilní růstové společnosti. BigBear.ai je typickým příkladem titulu, který těží z tržního trendu, ale zároveň je vystaven velkým rizikům, pokud se sentiment obrátí.
Proto lze pochybovat, že by se na této akcii dalo vybudovat bezpečné portfolio, které by zajistilo komfortní odchod do důchodu. Spíše než cesta k milionářskému důchodu představuje BigBear.ai rizikovou sázku na to, že současná euforie kolem umělé inteligence vydrží déle, než se projeví tvrdá finanční realita.
