Akcie společnosti BigBear.ai, vývojáře softwaru pro umělou inteligenci zaměřeného na analýzu dat a nasazení v okrajových sítích, se od vstupu na burzu propadly o více než 70 %.
Počáteční optimismus investorů rychle vystřídala skepse, a dnes se mnozí ptají, zda má firma ještě šanci na úspěch, nebo se stává příkladem nevyužitého potenciálu v jinak rychle rostoucím odvětví.
Společnost vstoupila na burzu koncem roku 2021 fúzí se SPAC, její akcie tehdy startovaly poblíž 10 dolarů a brzy dosáhly maxima 12,69 USD. Dnes se obchodují hluboko pod 4 dolary, což odráží zklamání z reálných výsledků oproti původním slibům.
Ambiciózní plány nenaplněny
Původní prezentace společnosti před vstupem na burzu tvrdila, že tržby vzrostou z 182 milionů USD v roce 2021 na 550 milionů USD v roce 2024. Místo toho BigBear.ai v roce 2024 dosáhla pouze 158 milionů. Mezi hlavní důvody patří makroekonomická nejistota, konkurence ze strany silnějších firem a krach klíčového zákazníka Virgin Orbit.
Za poslední tři roky se v čele firmy vystřídali tři generální ředitelé. Původní CEO Reggie Brothers firmu opustil po nesplněných cílech. Mandy Long, jeho nástupkyně, provedla první restrukturalizaci a přivedla firmu k akvizici startupu Pangiam. Nový CEO Kevin McAleenan, bývalý úřadující ministr vnitřní bezpečnosti USA, byl jmenován v lednu 2025 – investoři vkládají naděje do jeho kontaktů ve veřejném sektoru a očekávají nové vládní zakázky.
Tržby stagnují, konkurence roste
V roce 2024 firma zvýšila tržby jen o 2 %, a to zejména díky akvizici Pangiamu, která kompenzovala ztráty z jiných segmentů, například v oblasti leteckých inženýrských služeb pro armádu USA. Tento vývoj dále zhoršily rozpočtové škrty v ministerstvu obrany a konkurenční tlak ze strany firem jako Palantir, které rostou podstatně rychleji.
V roce 2025 zatím výsledky nevypadají lépe. V prvním čtvrtletí tržby mezičtvrtletně poklesly na 34,8 milionu USD, hrubá marže se propadla z 37 % na pouhá 2 % a EBITDA spadl z plusových hodnot zpět do ztráty 6,99 milionu USD. Firma za slabé výsledky viní zpoždění ve vyřizování vládních zakázek, ale zároveň tvrdí, že některé nové kontrakty již byly zajištěny.
Výsledky zůstávají velmi volatilní – ani zlepšený EBITDA ve čtvrtém čtvrtletí 2024 nedokázal vytvořit trend, který by potvrdil obrat k růstu.
Valuace zůstává vysoko, rizika také
I přes slabé finanční výsledky se akcie obchodují s poměrem ceny k tržbám přes 6, což je běžné spíše u růstových a ziskových firem. BigBear.ai přitom není zisková a výhled růstu pro rok 2025 činí jen 1–14 %. Analytici očekávají střední variantu – přibližně 6% růst na 168 milionů USD, přičemž EBITDA zůstane v negativních jednotkách milionů.
Dalším rizikovým faktorem je rozředění akcií. Firma od svého vstupu na burzu více než zdvojnásobila počet akcií v oběhu, což bylo způsobeno emisemi nových akcií, konverzí dluhopisů a akciovými odměnami. Tento trend zřejmě bude pokračovat, což dále snižuje hodnotu podílů stávajících investorů.
Za posledních 12 měsíců insiders prodali více než 30× více akcií, než kolik jich nakoupili, což může signalizovat nedůvěru vedení ve vlastní růstový potenciál.
BigBear.ai zůstává spekulací, ne stabilní investicí
Závěrem lze říci, že BigBear.ai čelí vážným výzvám – od pomalého růstu tržeb přes nízkou ziskovost až po konkurenční tlak a slabou důvěru investorů. Pozitivem je zlepšení hrubé marže díky akvizici Pangiamu a snižování nákladů, ale i tento pozitivní trend se v roce 2025 přerušil.
V silně konkurenčním prostředí umělé inteligence se BigBear.ai snaží prosadit v segmentu, kde dominují zavedené a dobře kapitalizované firmy. Bez jasných katalyzátorů a stabilních výsledků zůstává firma spíše spekulací než investicí pro dlouhodobé držení.
Investoři hledající expozici vůči AI by měli zvážit stabilnější společnosti s prokazatelným růstem a finančním zdravím. BigBear.ai může být zajímavou příležitostí pro odvážné spekulanty, ale pro většinu portfolií dnes představuje příliš mnoho neznámých.
