ASML Holding (ASML) má aktuálně cenu akcie kolem 700 USD, což je jedna z nejvyšších hodnot mezi polovodičovými společnostmi.
Takto vysoká cena otevírá diskusi o možném rozdělení akcií – kroku, při kterém se zvýší počet akcií v oběhu a jejich nominální cena se úměrně sníží, přičemž celková tržní kapitalizace a podíl akcionářů zůstávají nezměněny.
Například při rozdělení 10:1 by se jedna akcie v hodnotě 700 USD proměnila v deset akcií po 70 USD. Fundamentální hodnota společnosti by zůstala stejná, ale nižší cena na jednu akcii by mohla přilákat investory, kteří by jinak považovali titul za příliš drahý.
Rozdělení akcií má několik praktických efektů:
- Zlepšuje likviditu díky většímu počtu obchodovaných kusů.
- Snižuje psychologickou bariéru pro retailové investory, zejména u brokerů bez zlomkových akcií.
- Umožňuje firmám flexibilněji nastavovat akciové odměny pro zaměstnance.
- Může zvýšit viditelnost společnosti, protože zpráva o splitu často přitáhne pozornost médií a trhu.
U společností s vysokou nominální cenou akcií, jako je ASML, se navíc rozdělení může stát i otázkou strategického marketingu – přístupnější cena pro širší skupinu investorů může zvýšit objem obchodů a tím i zájem trhu.
Historie rozdělení akcií u ASML
ASML má s touto praxí dlouhou historii. Po vstupu na burzu v roce 1995 přišla první dvě tradiční rozdělení v letech 1997 a 1998 v poměru 2:1. V roce 2000 následovalo rozdělení 3:1, čímž firma reagovala na prudký růst ceny v době technologické expanze.
V roce 2007 se strategie změnila a společnost provedla reverzní rozdělení 8:9, aby zjednodušila kapitálovou strukturu a vrátila hotovost akcionářům. Podobný krok přišel v roce 2012 s reverzním splitem v poměru 77:100.
Výsledek pro dlouhodobého investora? Kdo v roce 1997 koupil jednu akcii ASML, držel by dnes zhruba 8,21 akcie díky kumulativnímu efektu všech splitů. Od posledního tradičního rozdělení uplynulo téměř dvacet let a cena akcií se od té doby násobně zvýšila. Přestože vedení nyní žádný split neoznámilo, současná cena dělá z ASML logického kandidáta, pokud by se firma rozhodla pro tento krok.
Silné fundamenty a strategická pozice na trhu
ASML zaujímá v globálním polovodičovém ekosystému výjimečné postavení. Je jediným výrobcem na světě, který dodává stroje pro litografii v extrémním ultrafialovém spektru (EUV). Tyto přístroje jsou nezbytné pro výrobu nejmenších a energeticky nejúčinnějších čipů, které pohánějí moderní smartphony, servery, AI akcelerátory i automobilovou elektroniku.
Ve druhém čtvrtletí firma dosáhla tržeb 7,7 miliardy eur (9 miliard USD), což je meziročně o 23 % více. Čistý zisk se zvýšil o 45 % na 2,3 miliardy eur (2,7 miliardy USD). Zvlášť silným signálem pro investory je objem nevyřízených objednávek přes 33 miliard eur (38,5 miliardy USD), který zajišťuje viditelnost tržeb na několik let dopředu.
Vedení potvrdilo celoroční výhled tržeb kolem 32,5 miliardy eur, tedy o 15 % více než v roce 2024, a očekává hrubou marži 52 %, což je zlepšení proti loňským 51,4 %. Tyto výsledky potvrzují, že poptávka po technologii EUV zůstává silná i navzdory geopolitickým a obchodním výzvám.
Návrat kapitálu akcionářům a atraktivní ocenění
ASML kombinuje růstové investice s aktivním návratem kapitálu akcionářům. Společnost má čistou hotovost 4,2 miliardy USD, čtvrtletně vyplácí dividendu 1,60 eura (výnos kolem 1 %) a zároveň realizuje zpětné odkupy akcií.
V posledním čtvrtletí odkoupila akcie za 1,4 miliardy eur (1,6 miliardy USD) a za posledních pět let snížila počet akcií v oběhu o 6,3 %. Tím zvyšuje zisk na akcii (EPS) a posiluje hodnotu pro stávající investory.
Ocenění je aktuálně zajímavé: akcie se obchodují za 25,4násobek zisku, což je výrazně pod tříletým mediánem 36,3 a představuje nejnižší úroveň v tomto období. Tento diskont je částečně způsoben geopolitickými riziky a obavami z cel, ale zároveň může znamenat příležitost pro dlouhodobé investory, kteří věří ve stabilní poptávku po čipech a technologii EUV.
Pro investory je důležité, že případné rozdělení akcií by bylo pouze kosmetickou úpravou. Skutečným jádrem investiční teze zůstává dominantní postavení ASML v klíčovém segmentu polovodičového průmyslu, schopnost generovat vysoké marže a ochota sdílet zisky s akcionáři prostřednictvím dividend a zpětných odkupů.
