Akcie nizozemské technologické společnosti ASML Holding (ASML) v poslední době výrazně oslabily.
Navzdory tomu, že firma zveřejnila velmi slušné výsledky za druhé čtvrtletí, varování ohledně nejistého výhledu na rok 2026 vedlo k citelnému výprodeji. Od začátku roku klesla cena akcií přibližně o 30 %, přičemž v polovině července se obchodovaly za 734 USD, což odpovídá dennímu poklesu o 1,4 %.
ASML je přitom známá jako praktický monopolní dodavatel technologie EUV litografie, která je nezbytná pro výrobu pokročilých polovodičů. Tyto technologie využívají giganti jako Nvidia a Taiwan Semiconductor Manufacturing k produkci nejmodernějších čipů, zejména pro oblast umělé inteligence. Přes silnou tržní pozici a technologické prvenství však investory znepokojila neurčitost dalšího vývoje, především v roce 2026.
Technologie, která mění polovodičový průmysl
ASML je globálním lídrem ve vývoji a výrobě litografických zařízení, přičemž v oblasti extrémní ultrafialové litografie (EUV) má téměř stoprocentní podíl. Tato technologie umožňuje výrobu tranzistorů s menšími rozměry, což je klíčové pro vyšší výkonnost a energetickou účinnost moderních čipů. Firma navíc posunula hranice vývoje představením systému High NA EUV, jehož cena se pohybuje okolo 400 milionů dolarů za kus. Přestože tato technologie umožňuje další miniaturizaci čipů, vysoká pořizovací cena vede u některých zákazníků ke zdrženlivosti při nákupech.
Ve druhém čtvrtletí roku 2025 však ASML předvedla silný výkon. Tržby meziročně vzrostly o 23 % na 7,7 miliardy eur (9 miliard USD), což odpovídá horní hranici interního výhledu. Prodej zařízení vzrostl o 18 %, zatímco tržby ze služeb dokonce o 42 %. Celkem společnost prodala 67 nových a 9 použitých litografických systémů. Významným údajem je také to, že 48 % tržeb pocházelo z EUV technologií, což je nárůst oproti 31 % v předchozím roce.
Podle vyjádření vedení byl růst tažen zejména rostoucí poptávkou po čipech pro umělou inteligenci a přechodem více zákazníků na EUV technologii. Společnost očekává, že její klienti navýší kapacity pro tuto technologii o 30 % již v roce 2025. V oblasti služeb se očekává zlepšení v druhé polovině roku.
Nejistota ohledně vývoje v roce 2026
Navzdory pozitivním číslům však firma upozornila na nejistý výhled pro rok 2026. Důvodem je kombinace makroekonomických a geopolitických faktorů i problémy některých klíčových klientů, které by mohly ovlivnit načasování jejich kapitálových výdajů. Společnost rovněž zmínila riziko přímých i nepřímých dopadů celních opatření, která zůstávají obtížně předvídatelná.
Na druhé straně objednávky ve druhém čtvrtletí zůstaly solidní a dosáhly hodnoty 5,5 miliardy eur (6,4 miliardy USD), což výrazně překonalo očekávání trhu. Výhled pro třetí kvartál však byl mírně slabší – společnost předpokládá tržby mezi 7,4 až 7,9 miliardy eur, zatímco analytici očekávali v průměru 8,3 miliardy eur.
Vzhledem k těmto rozdílným signálům je pochopitelné, že investoři znejistěli. Odvětví polovodičových zařízení je obecně velmi cyklické, a situaci dále komplikuje nejistota kolem čínských nákupů a zpomalující poptávka u některých hráčů, jako jsou Intel nebo Samsung, kteří se potýkají s vlastními provozními problémy.
Pokles jako příležitost pro dlouhodobé investory?
Navzdory krátkodobé nejistotě existují důvody, proč někteří investoři vnímají současný pokles akcií ASML jako příležitost k nákupu. Společnost si udržuje výjimečné postavení díky svému monopolu na EUV technologii, která je a bude klíčová pro výrobu nejvýkonnějších čipů. Se zrychlujícím se přechodem na umělou inteligenci a rozvojem datových center poroste i poptávka po této infrastruktuře.
Zároveň platí, že i když se někteří zákazníci zdráhají kvůli vysokým nákladům investovat do nové generace High NA EUV strojů, technologický náskok ASML jim v dlouhodobém horizontu nedovolí zůstat pozadu. Ztráta technologického tempa by mohla mít pro foundry výrazně horší dopady než vysoká pořizovací cena strojů.
Po nedávném výprodeji se akcie společnosti obchodují za přibližně 27násobek očekávaného zisku pro rok 2025. Vzhledem k tržní pozici firmy, téměř neexistující konkurenci v klíčové technologii a rostoucí poptávce po pokročilých čipech se tak ASML řadí mezi společnosti, které mohou být pro dlouhodobé investory atraktivní i přes aktuální volatilitu.
Vzhledem k těmto skutečnostem se může vyplatit sledovat vývoj ceny akcií ASML a zvážit vstup na trhu ve chvíli, kdy se situace stabilizuje. Firma zůstává klíčovým hráčem v technologickém řetězci, který umožňuje výrobu špičkových čipů – a to samo o sobě z ní činí cenný dlouhodobý aktivum.
