Arm Holdings (ARM) se na první pohled řadí mezi polovodičové společnosti, avšak její byznys model je odlišný.
Sama čipy nevyrábí ani jejich produkci nezadává třetím stranám. Místo toho navrhuje architekturu procesorů a následně licencuje své know-how velkým hráčům. Tato strategie jí umožňuje udržovat velmi vysoké marže – hrubá marže se pohybuje kolem 94 %.
Mezi zákazníky Arm patří technologičtí giganti jako Apple, Qualcomm, Microsoft a Nvidia. Proč je jejich řešení tak atraktivní? Hlavní předností je energetická účinnost. V éře, kdy spotřeba energie začíná představovat zásadní problém pro datová centra i mobilní zařízení, jde o klíčový faktor.
Amazon Web Services například uvádí, že jeho procesory Graviton postavené na architektuře Arm přinášejí o 60 % vyšší efektivitu než tradiční čipy. U smartphonů, jako jsou nejnovější iPhony, zase čipy Arm prodlužují výdrž baterie, i když zařízení využívá energeticky náročné aplikace umělé inteligence.
Význam Arm tak sahá daleko za mobilní segment. S růstem využití AI se poptávka po úsporných čipech rychle zvyšuje. Architektura Arm Neoverse je speciálně navržená pro aplikace umělé inteligence a začíná pronikat do datových center po celém světě.
Růst tažený expanzí datových center a AI
Ještě před pár lety nebyla vysoká spotřeba energie při testování AI velkým problémem. Umělá inteligence se využívala spíše experimentálně. Dnes je situace jiná. AI se rozšířila do praxe a spotřeba elektřiny datových center prudce roste. Podle Goldman Sachs by se do roku 2030 mohla zvýšit o 165 %. Elektřina se tak stává největší nákladovou položkou center, přičemž ceny hardwaru klesají, ale energie nikoliv.
Arm zde nachází obrovskou příležitost. Společnost odhaduje, že její podíl na trhu procesorů pro datová centra by měl do konce letošního roku vzrůst na 50 %, zatímco loni činil jen 15 %. To je dramatická expanze během krátkého období.
Tento trend navíc nekončí u AI. Roste i poptávka po méně složitých výpočetních úlohách – například u streamovacích služeb nebo online platforem. I zde se datová centra snaží hledat cesty k vyšší efektivitě. Arm díky svým úsporným architekturám odpovídá na tuto potřebu a rozšiřuje svou zákaznickou základnu.
Architektura Neoverse navíc otevírá dveře k dalším aplikacím. Energeticky úsporné čipy Arm se začínají využívat nejen v serverech, ale také v oblastech jako kontrola kvality výroby na bázi AI nebo generativní grafika pro mobilní zařízení. To znamená, že růstová příležitost není omezená jen na datová centra, ale zasahuje napříč technologickým ekosystémem.
Hodnocení akcií: drahé, ale s velkým potenciálem
Na první pohled se mohou akcie Arm zdát drahé. Obchodují se zhruba za 80násobek letošního očekávaného zisku na akcii (1,62 USD). Pro srovnání, akcie Nvidia nebo Taiwan Semiconductor mají nižší násobky. Přesto analytici zdůrazňují, že cena nemusí být nadhodnocená, pokud vezmeme v úvahu dynamiku růstu.
Na rozdíl od mnoha jiných firem v oboru se u Arm očekává, že v příštích letech tempo růstu nezpomalí. Naopak, tržby by se měly zrychlit a zisk na akcii by měl do fiskálního roku 2028 (kalendářní rok 2027) stoupnout na 2,95 USD. To je téměř dvojnásobek oproti současné úrovni.
Podle Global Market Insights poroste trh s čipovými sadami pro AI do roku 2032 průměrným tempem 34 % ročně. Lze očekávat, že velká část této poptávky bude směřovat právě k energeticky úsporným řešením, jaká nabízí Arm. Firmy si totiž nemohou dovolit čelit neustále rostoucím účtům za elektřinu.
Navíc je třeba připomenout, že akcie Arm během posledního roku nevykázaly výraznější pokrok, přestože fundamenty firmy se zřetelně zlepšily. To znamená, že růstový potenciál nemusí být plně započítán do ceny.
Proč je Arm jednou z nejchytřejších investic do růstu
Pokud má investor k dispozici částku v řádu tisíců dolarů a hledá růstovou akcii s dlouhodobým potenciálem, Arm Holdings je kandidátem, který si zaslouží pozornost. Kombinace vysoké marže, rychle rostoucí poptávky po energeticky úsporných čipech a rozšiřujícího se podílu na trhu dělá z této společnosti výjimečného hráče.
Zatímco firmy jako Nvidia nebo Palantir jsou už dávno v hledáčku investorů a jejich ocenění odráží vysoká očekávání, Arm se stále drží stranou zájmu široké veřejnosti. Přitom se jedná o společnost, bez níž si budoucnost AI a cloud computingu lze jen těžko představit.
Současné ocenění není nízké, ale v kontextu růstového výhledu může být opodstatněné. Pokud se naplní prognózy o prudkém růstu datových center a energetická efektivita zůstane klíčovým tématem, Arm může patřit k největším vítězům technologické transformace.
