Společnost Archer Aviation (ACHR) se po letech vývoje svého letounu Midnight eVTOL blíží okamžiku, kdy by mohla začít generovat první y.
Na první pohled se může zdát, že jde o ideální čas pro investici — průlomová technologie, velký trh a rostoucí zájem o elektrická letadla.
Přesto zůstává otázkou, zda je tato investice skutečně rozumná při současném ocenění akcií, které dosahuje přibližně 7 miliard dolarů.
Archer Aviation vstoupila na burzu před více než čtyřmi lety prostřednictvím fúze se speciální akviziční společností (SPAC). Díky tomu získala přístup ke kapitálu, který potřebovala na financování vývoje svých elektrických letadel s vertikálním vzletem a přistáním (eVTOL).
Tento typ letadel má potenciál zcela proměnit městskou dopravu. Fungují na elektrický pohon, dokážou vzlétnout a přistát na malém prostoru a jejich provoz je výrazně tišší i levnější než u tradičních vrtulníků. Společnost tvrdí, že její model Midnight by mohl sloužit jako letecké taxi určené k přepravě osob na krátké vzdálenosti – například mezi letištěm a centrem města.
Archer Aviation již spolupracuje s United Airlines, se kterou plánuje spustit první komerční službu v New Yorku. Současně probíhají testy i na Blízkém východě, konkrétně v Abú Dhabí, a společnost má rovněž smlouvu s americkým letectvem, která jí poskytuje cenné zkušenosti s provozem v regulovaném vzdušném prostoru.
Letoun Midnight je ve fázi intenzivního testování a aktuálně probíhá přezkum výrobního procesu ze strany Federálního úřadu pro letectví (FAA). V tuto chvíli má Archer ve výrobě šest strojů, které představují poslední krok před získáním plné certifikace. Pokud půjde vše podle plánu, společnost by mohla do konce roku zahájit první komerční lety.
Od nuly k výrobní kapacitě: dlouhá cesta ke komerčnímu úspěchu
Archer Aviation má za sebou výstavbu nového výrobního závodu v Georgii, který byl dokončen koncem minulého roku ve spolupráci se společností Stellantis. Továrna o rozloze 400 000 čtverečních stop má být klíčem k tomu, aby se ambiciózní plán proměnil ve skutečnost.
Zpočátku však bude výroba velmi omezená — vedení společnosti očekává produkci pouze dvou letadel měsíčně, tedy zhruba 24 kusů ročně. Cílem je postupně navýšit výrobu na 650 letadel ročně do roku 2030. Tento plán je bezesporu odvážný, ale zároveň ukazuje, jak dlouhá cesta Archer Aviation ještě čeká, než se stane plnohodnotným výrobcem.
Tržní očekávání se mezitím prudce snížila. Podle analytiků by společnost letos měla dosáhnout tržeb pouze 1,4 milionu dolarů, což je výrazně méně než původní odhady kolem 50 milionů dolarů. I výhled na příští rok byl upraven směrem dolů – očekávané tržby činí 80,6 milionu dolarů, přičemž dříve se počítalo s více než 200 miliony dolarů.
Takto velký rozdíl mezi původními odhady a aktuální realitou ukazuje, že projekt eVTOL se sice posouvá kupředu, ale tempo komercializace je pomalejší, než trh čekal.
Rizika, která investoři nemohou přehlédnout
I když je potenciál technologie eVTOL obrovský – podle analýzy Grand View Research může trh do roku 2030 vyrůst na 28,6 miliardy dolarů – investoři by měli být opatrní.
Základním problémem je, že Archer Aviation má velmi vysoké náklady a zatím žádné stabilní příjmy. Společnost se stále nachází ve fázi vývoje a testování, což znamená, že spaluje kapitál bez okamžité návratnosti. Každý další krok v certifikačním procesu či zpoždění výroby může vést ke zvýšení nákladů a dalším odkladům.
Navíc se akcie již obchodují s tržní kapitalizací kolem 7 miliard dolarů, a to navzdory skutečnosti, že firma ještě nevygenerovala zisk. Pro srovnání — tradiční letecké společnosti, které mají miliardové tržby a stabilní provoz, se běžně obchodují s poměrem ceny k tržbám (P/S) nižším než 1,0. U Archer Aviation je tento poměr násobně vyšší, což znamená, že současná cena akcií už v sobě obsahuje velkou část očekávaného růstu.
Při expanzi výroby navíc porostou i provozní výdaje, což je problém, který trápí většinu výrobců elektrických vozidel. I když se často srovnává s firmou Tesla, realita je odlišná — Tesla dokázala dosáhnout ziskovosti až po letech masové výroby a obrovských investic. Archer Aviation je zatím na samém začátku této cesty.
Lákavá technologie, ale přehnaná očekávání
Není pochyb o tom, že eVTOL představuje technologii s přelomovým potenciálem. Představa tichého, ekologického a rychlého leteckého taxi v městském prostředí je atraktivní a mohla by otevřít zcela nový segment dopravy.
Z investičního hlediska však zůstává Archer Aviation vysoce rizikovou sázkou. Tržní ocenění už dnes reflektuje značnou část budoucího růstu, který zatím není potvrzený konkrétními výsledky. Kromě technologických výzev hraje roli i regulační prostředí, které může výrazně ovlivnit rychlost komercializace.
Současná cena akcií – necelých 10 dolarů za kus – tedy nemusí být tak výhodná, jak se na první pohled zdá. Mnoho pozitivních scénářů je již započítáno v ocenění, zatímco rizika zůstávají značná.
Závěr je proto poměrně jasný: Archer Aviation má obrovský potenciál, ale také dlouhou cestu k ziskovosti. Pro většinu investorů je v této fázi pravděpodobně rozumnější přihlížet z povzdálí a počkat, až firma začne skutečně generovat příjmy a stabilizuje svůj byznys.
