Archer Aviation patří mezi lídry v oblasti eVTOL technologií, ale dokáže skutečně dosáhnout miliardových tržeb a stát se dominantním hráčem na trhu letecké mobility?
Společnosti Archer Aviation (ACHR), jednomu z nejdynamičtějších hráčů na trhu, se po sérii významných oznámení za posledních šest týdnů více než zdvojnásobila cena akcií.
Ještě je brzy, ale Archer má nakročeno k vzestupu
Společnost byla založena v roce 2018 a je stále před dosažením výnosů. To není překvapivé. Vyvíjí novou technologii a inovuje nové odvětví. V každém odvětví to trvá dlouho, ale když k tomu připočteme neuvěřitelně přísné regulační prostředí v letectví, je jasné, proč se stále ještě pokládají základy.
To se však může brzy změnit. Podle generálního ředitele Adama Goldsteina vstupuje společnost do fáze komercializace, protože se blíží dokončení továrny v Georgii a připravuje se na zahájení dodávek letadel během příštího roku. Objem „indikativních“ objednávek společnosti (čtěte: „nezávazných“) již dosáhl 6 miliard dolarů.
Je to klíčový okamžik a příští rok hodně ukáže o schopnosti společnosti realizovat, když se to počítá. Ještě že má některé klíčové partnery, jako je automobilka Stellantis a United Airlines, kteří mohou menší společnosti pomoci.
Archer překonal klíčový milník
Jednou z nejdůležitějších překážek, které musí překonat, je schválení Federálním úřadem pro letectví (FAA). Tento regulační úřad má extrémně vysoké nároky na to, co povolí ve vzduchu. Klíčem k úspěchu společnosti Archer je schopnost splnit tyto normy a to včas a v rámci rozpočtu.
Letos v létě získala od FAA certifikaci podle části 135, což je klíčový krok k tomu, aby nakonec získala povolení k plnému komerčnímu provozu. V současné době je jednou z pouhých dvou společností provozujících eVTOL s touto klíčovou certifikací, takže jednoznačně patří k lídrům v oboru. A pokud bude situace pokračovat stejným tempem, plné povolení FAA by mohlo být za rohem.
Hlavní otázka, která teď visí ve vzduchu
Aby mohl Archer dosáhnout výrazného zhodnocení, musel by během deseti let proměnit 10 000 dolarů na 1 000 000 dolarů. Je ale důležité nezapomínat na vliv inflace, která postupně snižuje hodnotu peněz.
Nezapomeňte, že dnešní 1 milion dolarů bude mít v roce 2035 nižší hodnotu než 1 milion dolarů. Pokud tedy budeme počítat s průměrnou 3% inflací každý rok, náš cíl je ve skutečnosti 1,34 milionu dolarů, což představuje 13 400% výnos.
Vzhledem k tomu, že společnost Archer je před dosažením výnosů, budeme muset použít její tržní kapitalizaci jako vodítko, abychom zjistili, zda je takový růst možný. K dosažení výnosu 13 400 % by tržní kapitalizace společnosti Archer musela vzrůst z dnešních 3 miliard USD na 402 miliard USD. To se zdá být potenciálně možné – spousta společností je již mnohem větší. Podívejme se však trochu dál.
Vezmeme-li tržní kapitalizaci společnosti a vydělíme ji jejími ročními tržbami, dostaneme poměr ceny k tržbám (P/S) – poměrně běžnou metriku používanou k ocenění společnosti. Podniky v různých odvětvích mají tendenci vykazovat různé poměry; velkoobchod s potravinami bude mít mnohem nižší poměr P/S než softwarová společnost.
Jaký násobek P/S bychom tedy měli použít v našem scénáři? Buďme extrémně velkorysí a řekněme, že společnost Archer má stejný násobek P/S jako Tesla, tedy 15. To znamená, že společnost Archer by potřebovala roční tržby ve výši 26,8 miliardy USD, aby dosáhla tržní kapitalizace ve výši 402 miliard USD.
To je možná možné, ale je to pravděpodobné? Na základě některých nedávných tržních prognóz výzkumných firem by celosvětový trh letecké taxislužby mohl do roku 2035 dosáhnout až 40 miliard dolarů.
Aby tedy společnost Archer splnila náš standard, musela by získat více než polovinu celého globálního trhu. Nejsem si jistý, nakolik je to pravděpodobné.
Ano, existují i jiné zdroje příjmů – společnost právě oznámila novou obrannou iniciativu -, ale i tak se to zdá být přitažené za vlasy. Násobek P/S společnosti Tesla ve výši 15 není v žádném případě normou; rozumnější (i když stále velkorysý) násobek P/S by mohl být 5, což znamená, že Archer by musel mít tržby dvakrát vyšší než celý světový trh.
Je zde celá řada předpokladů a nikdo neví, jak bude situace vypadat za 10 let. Jsem však ochoten říci, že Archer Aviation není podle naší definice milionářem. Přesto se jedná o společnost s obrovským potenciálem, a pokud jste investorem s vysokou tolerancí k riziku, mohlo by se jednat o solidní volbu.
