Společnost Archer Aviation, která se zaměřuje na vývoj elektrických vzdušných taxíků (eVTOL), vzbuzuje na trzích pozornost svou odvážnou vizí změnit podobu městské mobility.
Přestože její technologie slibuje zrychlení dopravy a snížení dopravních zácp, obchodní výsledky zatím zůstávají pouze v teoretické rovině. S tržní kapitalizací kolem 5 miliard dolarů, žádnými skutečnými tržbami a vysokými náklady se akcie společnosti jeví jako velmi riziková investice, i když se momentálně obchodují pod hranicí 9 USD za akcii.
Archer Aviation si klade za cíl spustit provoz svých eVTOL letadel do konce roku 2025. Její model s názvem Midnight je navržen pro čtyři cestující a pilota, přičemž letadla budou vzlétat a přistávat vertikálně z malých terminálů ve městech. Typickým příkladem využití má být spojení centra Manhattanu s letištěm Newark, kde by doba cesty měla klesnout z přibližně jedné hodiny na méně než deset minut.
Potenciál této technologie již přilákal významné partnery, kteří podle vedení firmy přislíbili objednávky v celkové hodnotě zhruba 6 miliard dolarů. Cílové trhy zahrnují zejména města s vysokou hustotou dopravy. První provozní linka by se měla spustit v Abú Dhabí. Společnost zároveň uvedla, že letos plánuje ve svém výrobním závodě v Georgii dokončit prvních deset kusů letounu Midnight, které budou určeny zejména k certifikačním zkouškám u Federálního úřadu pro letectví (FAA).
Výroba zatím bez tržeb, ředění akcionářů pokračuje
Přestože má Archer Aviation slibné objednávky a technologii, firma stále nevygenerovala žádné tržby. Pokud by v roce 2025 skutečně prodala všech deset plánovaných letadel, znamenalo by to maximální tržby ve výši 50 milionů dolarů, což je vzhledem k její současné valuaci zanedbatelné číslo. Naproti tomu firma vygenerovala záporný volný peněžní tok ve výši 451 milionů dolarů ročně, což ji nutí neustále hledat nové zdroje financování.
Z tohoto důvodu dochází k rozšiřování počtu akcií – za poslední roky vzrostl jejich počet o 125 %, což ředí podíly stávajících investorů. I když má Archer k dispozici hotovost a likvidní prostředky v hodnotě 1 miliardy dolarů, tato rezerva bude rychle ubývat, pokud se nezmění poměr mezi náklady a výnosy. Firma navíc bude muset investovat další prostředky do rozšíření výroby a budování infrastruktury potřebné k realizaci provozu.
Certifikace a provozní rizika zůstávají vysoká
Archer Aviation doufá, že získá certifikaci FAA do konce letošního roku, což je nutná podmínka pro komerční nasazení letounů. I kdyby ke schválení došlo, je provoz eVTOL ve velkých městech zatížen vysokým rizikem. Létání nízko nad hustě osídlenými oblastmi přináší technické, logistické i bezpečnostní výzvy, jejichž zvládnutí si vyžádá čas, souhlas regulátorů i spolupráci s městy.
Navzdory slibným partnerstvím, například se společností Anduril v oblasti obranných technologií, není zatím jasné, jaký bude jejich skutečný finanční přínos. Takové spolupráce mohou otevřít nové trhy, ale nezajistí firmě potřebné objemy ani pozitivní cash flow v dohledné době.
Investice s nízkým potenciálem návratnosti
Na první pohled může investice do Archer Aviation působit atraktivně – firma má objednávky, inovativní produkt a podporu od veřejného i soukromého sektoru. Realita je však složitější. Společnost zatím neprokázala, že její technologie bude v praxi fungovat, její provozní náklady jsou extrémně vysoké a bez výrazného zvýšení prodejů jí hrozí vyčerpání hotovosti.
I kdyby firma začala prodávat 1 000 vozidel ročně (což je vysoce optimistický scénář), při současné ceně by tržby dosáhly 5 miliard dolarů. Vzhledem k tomu, že marže v tomto odvětví jsou tradičně nízké, by takový objem tržeb pravděpodobně vedl jen k mírnému zisku – a to pouze za ideálních podmínek. Navíc v městském prostředí je reálný počet využitelných tras omezený, což limituje celkový tržní potenciál.
V současné době tak akcie nepředstavují atraktivní příležitost. Společnost má sice ambiciózní plán a podporu, ale její schopnost přejít do ziskové fáze je zatím nejistá. Investoři by měli zvážit rizika spojená s technologickým, regulačním a kapitálovým vývojem předtím, než do Archer Aviation vloží své prostředky.
