Rok 2025 přinesl investorům záplavu akcií, které se snaží svézt na vlně umělé inteligence. Ne všechny však stojí na skutečných, hmatatelných základech. Zásadní rozdíl je mezi firmami, které o AI pouze mluví, a těmi, které ji reálně umožňují provozovat. Právě do druhé skupiny patří Applied Digital (APLD), společnost, která si v posledních letech vybudovala silnou pozici v oblasti infrastruktury pro výpočetně náročné aplikace a datová centra zaměřená na AI.
Vývoj ceny akcií tomu odpovídá. V samotném roce 2025 se hodnota akcií Applied Digital více než ztrojnásobila a při pohledu pět let zpět jde dokonce o téměř šestinásobný nárůst. Takový pohyb by u řady titulů vzbuzoval oprávněné obavy z přehřátí. V tomto případě však růst odráží výraznou změnu podnikatelského modelu a prudké zrychlení poptávky po službách, které firma nabízí.
Applied Digital se postupně transformovala na poskytovatele specializované infrastruktury, která je nezbytná pro provoz rozsáhlých AI modelů. Nejde o vývoj softwaru ani čipů, ale o fyzickou infrastrukturu – datová centra, energii, chlazení a dlouhodobé pronájmy výpočetního výkonu. Právě tento segment se stal úzkým hrdlem globálního rozvoje AI a Applied Digital se v něm dokázala prosadit.
Zrychlující růst a změna dynamiky tržeb
Na první pohled mohou historická čísla působit relativně nenápadně. Ve fiskálním roce 2025, který skončil na konci května, vzrostla celková obchodní činnost společnosti pouze o 6 %. Tento údaj však maskuje dramatickou změnu, ke které došlo v průběhu posledních čtvrtletí.
Růst tržeb se postupně zrychloval. Nejprve na úroveň kolem 22 %, následně na 41 % a v posledním reportovaném období dokonce na 84 %. Takto prudká akcelerace ukazuje, že Applied Digital se dostala do fáze, kdy se její infrastruktura začíná plně zaplňovat a nové kontrakty se rychle promítají do výsledků.
Klíčové je, že tento růst není tažen jednorázovými projekty, ale dlouhodobými smlouvami. Společnost se tím odlišuje od řady jiných AI titulů, jejichž příjmy jsou zatím spíše spekulativní nebo závislé na krátkodobých trendech. Applied Digital staví na opakujících se příjmech z pronájmu infrastruktury, což výrazně zvyšuje viditelnost budoucích cash flow.
Z pohledu investorů je důležité i to, že firma operuje v segmentu, kde poptávka dlouhodobě převyšuje nabídku. Rozvoj umělé inteligence zvyšuje nároky na výpočetní výkon exponenciálním tempem, zatímco výstavba nových datových center naráží na limity dostupné energie, povolení i kapitálu. To vytváří prostředí, ve kterém mohou specializovaní poskytovatelé infrastruktury dosahovat nadstandardních podmínek.
Klíčový kontrakt s CoreWeave a význam dlouhodobých smluv
Zásadním momentem v příběhu Applied Digital je spolupráce se společností CoreWeave (CRWV). Tento takzvaný AI hyperscaler čelí extrémně rychle rostoucí poptávce po výpočetním výkonu a není schopen rozšiřovat své vlastní kapacity dostatečně rychle. Řešením se stal dlouhodobý pronájem infrastruktury od Applied Digital.
Původní smlouva uzavřená ve fiskálním roce 2025 měla hodnotu přibližně 7 miliard dolarů a dobu trvání 15 let. Následně byla rozšířena až na zhruba 11 miliard dolarů. Takový kontrakt je pro Applied Digital transformační. Nejenže výrazně zvyšuje budoucí příjmy, ale zároveň potvrzuje strategickou důležitost její infrastruktury pro celý AI ekosystém.
Dlouhodobý leasing tohoto typu přináší několik klíčových výhod. Zaprvé poskytuje vysokou míru jistoty ohledně budoucích výnosů. Zadruhé umožňuje společnosti efektivně plánovat další investice a rozšiřování kapacit. A zatřetí posiluje vyjednávací pozici vůči dalším potenciálním klientům, kteří vidí, že Applied Digital je schopna obsluhovat i ty nejnáročnější hráče na trhu.
Management společnosti odhaduje, že samotné leasingové aktivity by mohly v budoucnu generovat až 500 milionů dolarů ročního čistého provozního zisku. Ve vztahu k aktuální tržní kapitalizaci, která se po nedávném poklesu pohybuje kolem 8 miliard dolarů, jde o velmi významné číslo. Pokud by se tyto odhady naplnily, změnilo by to vnímání ocenění celé firmy.
Ocenění, volatilita a dlouhodobý investiční pohled
Navzdory silnému fundamentálnímu příběhu zůstává Applied Digital akcií s vysokou volatilitou. Nedávný pokles ceny, kdy se akcie dostaly zhruba o třetinu pod své historické maximum dosažené před několika měsíci, ukazuje, jak citlivý je trh na krátkodobé zprávy a změny sentimentu.
Takové výkyvy mohou některé investory odrazovat, pro jiné však představují příležitost. Důležité je, že pokles ceny nebyl vyvolán zhoršením dlouhodobých vyhlídek společnosti, ale spíše obecnou nervozitou v sektoru AI a vybíráním zisků po silném růstu.
Applied Digital dnes stojí na průsečíku dvou silných trendů: masivního rozvoje umělé inteligence a strukturálního nedostatku infrastruktury, která je pro tento rozvoj nezbytná. Pokud se naplní očekávání dalšího růstu poptávky po výpočetním výkonu, budou právě firmy zaměřené na datová centra a energeticky náročné provozy patřit mezi hlavní vítěze.
Z dlouhodobého pohledu tak Applied Digital nepředstavuje sázku na jednu konkrétní technologii nebo produkt, ale na celý ekosystém umělé inteligence. To je zásadní rozdíl oproti firmám, jejichž úspěch závisí na tom, zda se prosadí konkrétní model, aplikace nebo platforma.
