Akcie společnosti Apple (AAPL) během první poloviny roku 2025 oslabily o 18,1 %, přestože v roce 2024 vykázaly výrazný 30% růst. Tento obrat souvisí s několika klíčovými faktory, které oslabily důvěru investorů – od geopolitických nejistot až po technologická zpoždění. Navzdory své silné značce a věrné uživatelské základně Apple narazil na překážky, které jeho výkonnost na trhu výrazně ovlivnily.
Vysoké ocenění a tlak na perfektní výsledky
Do roku 2025 vstupoval Apple s velmi vysokým poměrem ceny k zisku (P/E) ve výši 40. Tento ukazatel naznačoval, že akcie byly oceněny optimisticky a že jakákoliv špatná zpráva by mohla způsobit pokles. V takové situaci totiž trh očekává nadstandardní výsledky nebo silné růstové impulzy, které by ospravedlnily prémiové ocenění. Místo toho ale přišly zprávy o problémech s umělou inteligencí a hrozbě cel, což způsobilo, že investoři přehodnotili svou důvěru v růstový potenciál společnosti.
Cla a geopolitická rizika ohrožují marže
Jedním z hlavních problémů, které Apple v první polovině roku 2025 postihly, byly nové obchodní bariéry mezi USA a Čínou. Přestože Apple v posledních letech přesunul část výroby do Indie, přibližně 90 % iPhonů se stále vyrábí v Číně. Administrativa bývalého prezidenta Donalda Trumpa uvalila clo ve výši 54 % na čínské zboží, což spustilo krátkou, ale ostrou obchodní válku. Cla byla dočasně zmírněna, ale situace zůstává nejistá, zejména po Trumpově oznámení, že na všechny iPhony vyrobené mimo USA může být uvaleno nové 25% clo.
Pro Apple to znamená potenciální snížení marží nebo nutnost zvýšit ceny pro zákazníky, což by mohlo negativně ovlivnit poptávku. Nejde přitom jen o Apple – cla by zasáhla i jeho konkurenty, ale vzhledem k rozsahu výroby v Číně je Apple obzvlášť zranitelný.
Zpoždění AI projektů a závislost na externích partnerech
Další významnou komplikací je zpoždění v oblasti umělé inteligence (AI). Apple sice historicky nevynikal v rychlém nasazování nových technologií, ale očekávalo se, že s příchodem nových generativních modelů přijde i jeho vlastní AI-verze Siri. V červnu však Apple oznámil odklad nové Siri nejméně do roku 2026 a zároveň zvažuje, že zcela opustí vývoj vlastních modelů a spolehne se na technologie firem jako OpenAI nebo Anthropic.
Tento krok sice může být pragmatický z hlediska nákladů a kvality řešení, ale znamená to i ztrátu kontroly nad klíčovou technologickou vrstvou. Navíc se objevila zpráva, že OpenAI koupila designový start-up bývalého šéfdesignéra Apple Johnnyho Iveho za 6,5 miliardy USD. Tyto firmy tak mohou být nejen dodavateli, ale i budoucími konkurenty v oblasti spotřební elektroniky, což dále komplikuje situaci.
Budoucnost: Loajalita uživatelů nestačí
Přestože má Apple výhodu v podobě silné uživatelské základny a rozsáhlých finančních rezerv, které mu umožňují investovat do vývoje nebo akvizic, současná kombinace problémů – cla, zpoždění AI a vysoké ocenění akcií – brzdí jeho růstový potenciál. Ztráta důvěry investorů je patrná a bez výrazných pozitivních impulsů není pravděpodobné, že se akcie Apple v blízké době výrazně zotaví.
Zůstává otázkou, zda Apple dokáže předefinovat své postavení v oblasti AI podobně jako v minulosti při uvedení iPhonu nebo iPadu. Dokud však nedojde k vyjasnění obchodní politiky a k představení funkčních AI řešení, investoři zůstanou opatrní. V každém případě se jedná o významné období přehodnocení strategického směřování firmy, které může ovlivnit její vývoj na mnoho let dopředu.
Navzdory současným výzvám má Apple stále několik důležitých výhod, které nelze přehlížet. Společnost generuje obrovské množství hotovosti a její provozní marže i přes tlak zůstávají silné. Pravidelné zpětné odkupy akcií a stabilní dividendová politika navíc přispívají k dlouhodobé atraktivitě pro konzervativnější investory. To znamená, že i když akcie v roce 2025 poklesly, fundamentálně se Apple stále opírá o robustní základy.
Dalším faktorem, který může sehrát klíčovou roli v dalších měsících, je schopnost Applu přizpůsobit se změnám. Společnost již v minulosti prokázala, že dokáže čelit technickým i geopolitickým výzvám – například přechod na vlastní čipy M1 a rozšíření do segmentu služeb. Pokud se Apple dokáže podobně adaptovat i v oblasti umělé inteligence a výroby mimo Čínu, může se vrátit zpět na růstovou trajektorii.
Důležité bude sledovat i další vývoj obchodních vztahů mezi USA a Čínou. Jakékoli dlouhodobé vyřešení celního sporu by mohlo vést ke zklidnění trhu a obnovení důvěry investorů. V takovém případě by současné ztráty mohly být vnímány spíše jako dočasná korekce než jako začátek trvalého poklesu.
Prozatím by však investoři měli k akciím Apple přistupovat obezřetně. Nejde o paniku ani o nutnost zbavit se podílů, ale spíše o zvážení aktuální expozice vůči firmě a realistické zhodnocení možného vývoje. Stabilita ziskovosti, síla značky a loajalita zákazníků zůstávají hlavními pilíři, ale současné ocenění bude Apple muset znovu ospravedlnit konkrétními výsledky.
