Akcie společnosti Apple Inc. za poslední tři měsíce vzrostly o 18 %, což mezi investory vyvolalo silný optimismus ohledně budoucích růstových příležitostí. Důvodem nadšení jsou zejména pozitivní regulatorní změny ve Spojených státech, spekulace o snížení cel, které by mohlo zvýšit marže společnosti, a také plány Applu na integraci umělé inteligence do svých produktů, včetně nové Siri poháněné AI, která má být spuštěna v roce 2026.
Analytici z investiční společnosti Jefferies však upozorňují, že za aktuálním růstem akcií může stát spíše nálada na trhu než fundamentální výsledky společnosti. Ve své výzkumné zprávě varují, že výsledky Applu za čtvrté čtvrtletí fiskálního roku 2025 mohou zaostat za očekáváními Wall Street.
Obavy ze zpomalení poptávky a nasyceného trhu
Jefferies zdůrazňuje, že navzdory rostoucímu optimismu kolem AI se Apple stále potýká se zásadními problémy. Trh se smartphony je výrazně nasycený, což omezuje růst prodeje iPhonů. K tomu se přidává nedostatek výrazných technologických inovací v nových produktech a zároveň rostoucí náklady spojené s integrací umělé inteligence do ekosystému Apple.
Analytici očekávají, že i přes uvedení nové generace iPhone 17 se nemusí podařit naplnit očekávání investorů. Podle průzkumů mezi americkými spotřebiteli je sice zájem o novou vlajkovou loď Applu relativně silný, ale Jefferies zůstává skeptický: „I přes pozitivní signály od zákazníků zůstáváme ohledně iPhone 17 bez nadšení.“
Podle interních projekcí Jefferies by poptávka ve třetím čtvrtletí fiskálního roku 2025 mohla vést k neúspěchu ve čtvrtém čtvrtletí, protože předobjednávky a celkové objemy dodávek mohou být slabší, než trh očekává. Jefferies snížil své odhady tržeb o 5 % a provozního zisku (EBIT) o 7 % oproti tržnímu konsenzu.
Rizika v klíčových zdrojích příjmů
Dalším faktorem, který by mohl mít na výsledky Applu negativní dopad, je antimonopolní rozhodnutí amerického okresního soudu ve věci společnosti Google. Soud rozhodl, že Google může nadále platit Applu za využívání jeho vyhledávače v Safari, ale nesmí mít exkluzivní dohodu.
Tato změna by mohla mít na Apple významný finanční dopad, protože dohoda s Googlem generuje pro Apple přibližně 20 miliard dolarů ročně. Pokud bude muset Apple otevřít své rozhraní i jiným vyhledávačům, například Bingu od Microsoftu, může být výsledná částka nižší, než se původně očekávalo. Jefferies zároveň upozorňuje, že není jisté, zda konkurenti Googlu budou schopni nabídnout kompenzace ve srovnatelné výši.
Umělá inteligence jako příležitost i výzva
Apple se snaží reagovat na dynamický rozvoj umělé inteligence a plánuje v roce 2026 představit novou verzi hlasové asistentky Siri založenou na AI. Tento systém má vycházet z přizpůsobené verze velkého jazykového modelu Gemini, který vyvinul Google. Podle Jefferies to ale ukazuje, že Apple nevytváří vlastní revoluční technologii, ale spíše staví na existujícím řešení.
Otázkou je také dostupnost dat, která jsou pro efektivní trénování AI modelů klíčová. Jefferies zpochybňuje, zda má Apple dostatek interních dat z aplikací a služeb, aby mohl vytvořit konkurenceschopný model schopný soupeřit s produkty od OpenAI, Google nebo Anthropic.
Zároveň zůstává nejisté, zda budou zákazníci ochotni za AI funkce v budoucích iPhonech platit více, nebo zda Apple bude nucen část nákladů absorbovat, což by mohlo snížit marže.
Vysoké ocenění akcií a potenciální rizika
Jefferies upozorňuje také na vysoké ocenění akcií Applu. Aktuálně se akcie obchodují s poměrem ceny k zisku (P/E) kolem 30 pro fiskální rok 2026, zatímco odhadovaný průměrný roční růst zisku (CAGR) činí pouze 15 %. Tento rozdíl podle analytiků ukazuje, že cena akcií může být do určité míry předběhnutá optimismem.
Apple Inc. (AAPL)
To znamená, že jakékoliv zklamání ve výsledcích za čtvrté čtvrtletí by mohlo vést k tlaku na korekci ceny akcií. Investoři proto budou pečlivě sledovat nejen samotné výsledky, ale také komentáře vedení Applu k budoucím plánům v oblasti AI, produktových inovací a monetizace služeb.
Výhled pro investory
Apple se nachází v období významných změn. Na jedné straně má společnost silnou značku, věrnou zákaznickou základnu a vysoké zisky z ekosystému služeb. Na straně druhé čelí silné konkurenci, rostoucím nákladům na vývoj AI a regulatorním tlakům, které mohou ovlivnit její tradiční zdroje příjmů.
Pokud Apple dokáže efektivně využít trendu umělé inteligence a nabídnout atraktivní nové produkty, může současný růst akcií pokračovat. Naopak, pokud se potvrdí varování Jefferies o slabší poptávce po iPhone 17 a pomalejším růstu tržeb, může investory čekat období vyšší volatility.
