Akcie společnosti Apple zažily v poslední době citelný propad.
Důvodem jsou nové celní hrozby prezidenta Donalda Trumpa, který zvažuje uvalení 25% cla na všechny iPhony vyráběné mimo území Spojených států. Společnost přitom stále spoléhá na výrobu mimo USA, ačkoliv část produkce přesouvá do Indie. Do konce roku 2026 chce Apple většinu telefonů určených pro americký trh vyrábět právě tam. Nová opatření by ale mohla narušit tento přechod, zkomplikovat cenovou strategii a oslabit poptávku.
V nejistém geopolitickém prostředí představuje celní hrozba další významný tlak na ziskovost. Pokud by musel Apple iPhony vyrábět v USA, cena výroby by dramaticky vzrostla a konečný produkt by se stal méně dostupným pro širokou veřejnost. Alternativou je pokračování v přesunu výroby do Indie, což by však vedlo právě k onomu zatížení vysokými cly – a tedy opět ke zdražení pro koncového zákazníka.
Situaci zhoršuje fakt, že prodej iPhonů již stagnuje. Za šest měsíců končících 29. března byly tržby z jejich prodeje na téměř stejné úrovni jako ve stejném období před rokem. Apple sice v únoru představil levnější model iPhone 16e za 599 dolarů, který mohl podpořit zájem o nové přístroje, avšak v případě, že cla skutečně vstoupí v platnost, se i tento model může stát pro zákazníky méně dostupným.
Další překážkou je nedostatečná motivace k upgradu zařízení. Funkce spojené s umělou inteligencí, které Apple v rámci iniciativy „Apple Intelligence“ slibuje, zatím nepřinesly žádné zásadní inovace. Například vylepšená verze hlasové asistentky Siri, která měla být klíčovou novinkou, se pravděpodobně objeví až v roce 2026 – a i to pouze za předpokladu, že se podaří odstranit současné problémy se spolehlivostí.
Riziko ztráty miliardového partnerství s Googlem
Dalším zásadním rizikem je budoucnost dohody s Googlem, která Applu každoročně přináší přibližně 20 miliard dolarů. Tato částka představuje podstatný podíl na ziscích v segmentu služeb. Pokud by Apple o tuto smlouvu přišel, výrazně by to narušilo jeho ziskovou strukturu a mohlo by to znejistit investory.
Dohoda je aktuálně pod tlakem kvůli probíhajícím antimonopolním řízením vedeným proti Alphabetu, mateřské společnosti Googlu. Její zrušení by znamenalo nejen ztrátu stabilního příjmu, ale i nutnost hledat nové strategie v oblasti digitálních služeb, které se mají stát jedním z hlavních motorů růstu.
V době, kdy Apple čelí nejistotám kolem výroby a oslabení poptávky, představuje i tato možná ztráta klíčového zdroje příjmů další faktor, který komplikuje výhled společnosti.
Vysoké ocenění navzdory rostoucím hrozbám
Přestože růst společnosti Apple v posledních kvartálech zpomalil – tržby vzrostly o pouhých 5 % – akcie se obchodují za vysoký násobek zisku. Konkrétně za přibližně 27násobek očekávaného zisku pro fiskální rok 2025, což je hodnota, která se pohybuje na podobné úrovni jako u Microsoftu nebo Nvidie – firem, které těží z rychlého nástupu umělé inteligence.
Pro Apple je však současné ocenění hůře obhajitelné. Firma se potýká s tlakem na marže, snižující se poptávkou a s geopolitickým rizikem, které může vyvolat další zpomalení růstu nebo pokles zisků. Pokud by došlo ke kombinaci tří negativních událostí – ztráty smlouvy s Googlem, zavedení cel a celkového zpomalení ekonomiky – výsledkem by mohl být citelný zásah do tržní kapitalizace firmy.
Do hry navíc vstupují nové konkurence v oblasti hardwaru, které mohou v budoucnu ohrozit dosavadní dominanci iPhonu. Jedním z příkladů je OpenAI, která nedávno investovala 6,5 miliardy dolarů do start-upu bývalého designéra Apple Jonyho Ivea. Takové iniciativy ukazují, že se může objevit nový hráč, který přetvoří trh s osobními zařízeními, jak to Apple kdysi udělal se svým ikonickým telefonem.
Závěr: Apple čelí nejistotám, které zatím nejsou plně zohledněny v ceně akcií
Apple zůstává ikonou technologického světa, ale současná rizika – geopolitická, regulatorní i obchodní – by měla investory vést k větší obezřetnosti. Vysoké ocenění akcií v kombinaci se slábnoucím růstem a strukturálními hrozbami vytváří prostředí, které nemusí být vhodné pro nové investice.
Z dlouhodobého hlediska může Apple samozřejmě i nadále generovat solidní výnosy, ale za současných podmínek se nákup jeho akcií jeví jako nepřiměřeně riskantní. Pro investory, kteří hledají růst s odpovídajícím poměrem rizika a výnosu, může být výhodnější poohlédnout se jinde.
