Americké akciové futures vstoupily do závěru týdne v nejednoznačné náladě. Zatímco snížení úrokových sazeb Federálního rezervního systému a holubičí tón centrální banky nadále podporují širší sentiment, technologický sektor zůstává pod tlakem rostoucích pochybností ohledně ocenění a dlouhodobé ziskovosti investic do umělé inteligence. Trh tak vysílá smíšený signál: makroekonomické prostředí je příznivé, ale část investorů začíná být opatrnější u titulů, které byly hlavními tahouny růstu v posledních letech.
Krátce po otevření evropských trhů futures na index Dow Jones mírně posilovaly, zatímco kontrakty na S&P 500 a Nasdaq 100 se pohybovaly v záporném teritoriu. Tento rozdílný vývoj odráží přesun části kapitálu od technologických akcií směrem k hodnotovějším titulům a tradičnějším segmentům trhu. Zatímco Dow Jones, který má menší váhu technologických společností, těží z optimismu kolem ekonomiky, Nasdaq doplácí na zvýšenou citlivost na jakékoli negativní zprávy z oblasti AI.
Čtvrteční seance přinesla nová historická maxima pro indexy S&P 500 i Dow Jones Industrial Average. Tyto rekordy byly do značné míry výsledkem méně přísného postoje Fedu, než s jakým trh původně počítal. Předseda Fedu Jerome Powell nejen potvrdil snížení sazeb o 25 bazických bodů, ale zároveň naznačil ochotu centrální banky dále podporovat ekonomiku, pokud by to bylo nutné. Oznámení o obnovení nákupů státních dluhopisů v objemu 40 miliard dolarů měsíčně navíc zvýšilo likviditu na trzích, což tradičně nahrává rizikovějším aktivům.
Investoři nyní do značné míry sázejí na to, že uvolňování měnové politiky bude pokračovat i v příštím roce. Očekávání dalšího poklesu sazeb posilují spekulace o změnách ve vedení Fedu, přičemž trh předpokládá, že případný nový předseda by mohl být nakloněn měkčímu přístupu. Tento výhled vytváří solidní základ pro akcie jako celek, ale zároveň zvyšuje riziko, že se část ocenění dostala příliš vysoko.
Právě otázka ocenění se znovu dostala do popředí v technologickém sektoru. Pesimističtější výhled společnosti Oracle prohloubil obavy, že boom kolem umělé inteligence nemusí přinášet zisky tak rychle, jak si investoři dosud slibovali. Tyto pochybnosti se rychle přelily i na další tituly spojené s AI infrastrukturou, především na společnost Broadcom.
Akcie Broadcomu výrazně oslabily v předobchodním obchodování poté, co společnost upozornila na zpomalení svého vysoce maržového byznysu mimo oblast umělé inteligence. Přestože Broadcom oznámil silné výsledky za poslední čtvrtletí a představil solidní výhled tržeb, investory znepokojilo sdělení, že klíčová dohoda s OpenAI v oblasti datových center začne generovat významnější výnosy až v roce 2027. To posiluje obavy, že návratnost obrovských investic do AI infrastruktury může být pomalejší, než trh původně očekával.
Další nejistotu vyvolává skutečnost, že někteří z největších zákazníků Broadcomu zvažují vývoj vlastních čipů pro datová centra umělé inteligence. Pokud by se tento trend rozšířil, mohl by do budoucna omezit růst objednávek u externích dodavatelů čipů. Přestože má Broadcom podle vlastních údajů nasmlouvané AI zakázky v hodnotě 73 miliard dolarů na příštích 18 měsíců, investoři se ptají, zda tato čísla budou stačit k ospravedlnění současného ocenění.
Mimo technologický sektor přicházely smíšené firemní zprávy. Společnost Costco zveřejnila výsledky, které překonaly očekávání analytiků, zejména díky silnému růstu tržeb ve stejných obchodech. Partnerství s doručovacími platformami v USA i zahraničí pomáhá firmě oslovit širší okruh zákazníků a posiluje její pozici v prostředí, kde spotřebitelé kladou stále větší důraz na pohodlí a rychlost.
Pozornost investorů přitáhla také společnost Lululemon Athletica, jejíž akcie prudce vzrostly po oznámení změn ve vedení a zvýšení celoročního výhledu zisku. Tento vývoj kontrastuje s nejistotou v technologickém sektoru a ukazuje, že trh je ochoten odměňovat firmy, které dokážou nabídnout jasnější příběh růstu a stabilnější marže.
Na komoditních trzích se situace vyvíjela klidněji. Ceny ropy po počátečním růstu oslabily, když trh začal znovu zohledňovat možnost zvýšení globálních dodávek v případě pokroku v diplomatických jednáních kolem Ukrajiny. Ropa tak směřovala k týdennímu poklesu, což mírně snižuje inflační tlaky a může nepřímo podporovat spotřebitelský sektor.
Celkový obraz trhu tak zůstává rozdělený. Makroekonomické podmínky a politika Fedu vytvářejí příznivé prostředí pro akcie jako celek, ale technologický sektor, zejména oblast umělé inteligence, čelí rostoucím otázkám ohledně udržitelnosti současného tempa růstu a návratnosti investic. Investoři se tak stále častěji zaměřují na kvalitu zisků a dlouhodobé fundamenty, nikoli pouze na slibný příběh.
