Americké akciové futures se ve čtvrtek dostaly pod tlak, protože slabé výsledky společnosti Oracle znovu oživily obavy ohledně vysokých investic do umělé inteligence a jejich návratnosti. Tento pesimistický tón vyvážil i relativně holubičí signály americké centrální banky, která ve středu oznámila třetí snížení úrokových sazeb v tomto cyklu. Přestože trh původně reagoval růstem, dnešní vývoj ukázal, že investoři hledají konkrétnější jistotu, zejména v technologickém sektoru, kde investice do AI pokračují rekordním tempem.
Krátce po otevření čtvrteční seance futures na Dow Jones klesly o 0,2 %, futures na S&P 500 o 0,5 % a technologický Nasdaq 100 oslabil o 0,8 %. Tento pokles kontrastoval s předchozím dnem, kdy hlavní indexy zakončily obchodování v zeleném. S&P 500 vzrostl o 0,7 % na 6 886,68 bodů, Dow Jones přidal více než 1 % a Nasdaq Composite vzrostl o 0,3 %. Šlo o reakci na rozhodnutí Fedu snížit sazby o 25 bazických bodů a na vyjádření předsedy Powella, které bylo méně jestřábí, než trhy očekávaly.
Fed zároveň oznámil, že začne okamžitě nakupovat krátkodobé státní dluhopisy v objemu 40 miliard dolarů měsíčně. Tento krok má podpořit likviditu na peněžním trhu a zlepšit fungování trhu během přechodného období uvolňování měnové politiky. Navzdory tomu Powell zdůraznil, že budoucí snižování sazeb bude vyžadovat jasnější signál o ochlazování ekonomiky. Interně se podle projekcí čeká pouze jedno další snížení v příštím roce, což však podle analytiků ING nemusí být konečné – zejména pokud bude pokračovat oslabování trhu práce.
Pozornost investorů se ale rychle přesunula od Fedu k firemním výsledkům, kde klíčové zklamání přišlo od společnosti Oracle (ORCL). Akcie společnosti v premarketu klesaly o více než 11 % poté, co firma zaznamenala slabší výnosy a oznámila výrazné zvýšení kapitálových výdajů na fiskální rok 2026. Ty se mají vyšplhat až na 50 miliard dolarů, což je dramaticky více než dříve předpokládaných 35 miliard. Investoři tak znovu řeší otázku návratnosti obrovských investic do infrastruktury pro umělou inteligenci a především rostoucí míru zadlužení, kterou Oracle zatěžuje svůj rozvahu.
Společnost již v posledních měsících emitovala dluhopisy v hodnotě desítek miliard dolarů, aby financovala stavbu datových center a kapacity pro své AI služby. Současně rostou i náklady na zajištění proti defaultu, které v minulém týdnu dosáhly nejvyšší úrovně od roku 2009. Analytici Morgan Stanley upozorňují, že růst cloudu se zpomaluje, marže jsou pod tlakem a investoři tak postupně ztrácejí důvěru v to, že Oracle dokáže kapitálové výdaje efektivně proměnit v budoucí zisky.
K lepší náladě částečně přispěl alespoň výrobce kreativního softwaru Adobe (ADBE), který zveřejnil silné výsledky a pozitivní výhled, přičemž těží z rostoucí monetizace nástrojů využívajících AI. Adobe tak opět ukazuje, že společnosti s jasnou a rychlou monetizací AI funkcí mají proti cloudovým obrům typu Oracle výhodu.
Investoři zároveň vyhlížejí i výsledky dalších velkých jmen – Broadcom a Costco zveřejní svá čísla později během dne a Micron Technology oznámí své výsledky příští týden. Tato zveřejnění budou důležitá pro posouzení sentimentu v sektoru AI, polovodičů a spotřebního zboží.
Na komoditních trzích ve čtvrtek klesaly ceny ropy. Brent oslabil o 1,4 % na 61,36 USD a WTI o stejných 1,4 % na 57,66 USD. Část zisků tak trh odevzdal po předchozím růstu způsobeném zadržením sankcionovaného tankeru u pobřeží Venezuely americkými úřady. Tento incident zvýšil obavy z možného narušení dodávek, ale zároveň se ukazuje, že fundamentální faktor – rovnováha mezi poptávkou a nabídkou – je stále klíčový. Mezinárodní energetická agentura mezitím zvýšila výhled poptávky po ropě pro příští rok, zatímco prognóza růstu nabídky byla snížena. To naznačuje menší přebytek a může v dalších měsících podporovat stabilizaci cen.
Celkově se čtvrteční vývoj nese v duchu vyvažování dvou klíčových sil: uvolněné měnové politiky, která podporuje riziková aktiva, a firemních výsledků, které ukazují, že sektor umělé inteligence není vůči otřesům imunní. Investoři se tak musejí rozhodovat mezi krátkodobými výkyvy a dlouhodobým potenciálem těchto technologií.
