Americké akciové futures vstoupily do závěrečného obchodování letošního roku v mírně negativním duchu, což odráží opatrnou náladu investorů a nízkou aktivitu typickou pro období mezi svátky. Po třech po sobě jdoucích ztrátových seancích na Wall Street se pozornost trhu soustředí především na technické faktory, likviditu a očekávání dalšího vývoje měnové politiky. Naděje na tradiční vánoční rally, která historicky přináší růst cen akcií v posledních dnech roku, postupně vyprchávají.
Futures na index S&P 500 ve středu ráno klesly o 0,15 % na 6 934 bodů, zatímco technologicky orientovaný Nasdaq 100 odepsal přibližně 0,2 % a pohyboval se poblíž úrovně 25 624 bodů. Futures na index Dow Jones Industrial Average ztrácely zhruba 0,1 %. Tyto pohyby sice nejsou dramatické, ale zapadají do širšího obrazu postupného ochlazování sentimentu, které se objevilo v závěru prosince po velmi silném roce pro americké akcie.
Jedním z hlavních faktorů, které v posledních dnech ovlivňují trhy, je nízká likvidita. Mnoho institucionálních investorů již uzavřelo své pozice nebo výrazně omezilo obchodní aktivitu, zatímco část trhu se připravuje na novoroční svátek. Americké dluhopisové trhy se navíc obchodují ve zkráceném režimu, což dále snižuje objemy a zvyšuje citlivost cen na i menší objednávky. V takovém prostředí mají krátkodobé technické pohyby často větší váhu než fundamentální zprávy.
Wall Street v úterý zakončila obchodování opět v červených číslech, čímž prodloužila sérii ztrát z konce roku. Index S&P 500 klesl o 0,1 %, Dow Jones odepsal 0,2 % a NASDAQ Composite rovněž oslabil o 0,2 %. Přestože jde o relativně malé pohyby, investoři je vnímají jako signál, že trh po dlouhém růstovém období ztrácí dynamiku a hledá nový impuls pro další směr.
K nervozitě přispělo i zveřejnění zápisu z prosincového zasedání Federální rezervní systém. Ten ukázal, že mezi členy měnového výboru panují výrazné rozdíly v názorech na další vývoj úrokových sazeb v roce 2026. Ačkoli Fed na posledním zasedání snížil sazby o čtvrt procentního bodu, část představitelů zůstává opatrná a upozorňuje na přetrvávající inflační tlaky a nejistotu ohledně dlouhodobého ekonomického výhledu. Jiní naopak varují, že příliš dlouhé udržování restriktivní politiky by mohlo zbytečně brzdit hospodářský růst.
Tyto rozdílné pohledy vytvářejí nejistotu, která je pro trhy v závěru roku obzvlášť citlivá. Investoři se snaží vyhodnotit, zda současné ocenění akcií stále odpovídá očekávanému vývoji sazeb a zisků společností, nebo zda je na místě větší opatrnost. Po silném roce, kdy hlavní indexy dosáhly nových maxim, navíc dochází k realizaci zisků a k úpravám portfolií před začátkem nového kalendářního roku.
Optimismus spojený s takzvanou Santa Claus rally byl letos od počátku křehký. Analytici upozorňují, že růst trhu byl v posledních měsících tažen relativně úzkou skupinou velkých technologických titulů, zatímco širší trh vykazoval méně přesvědčivou výkonnost. Jakmile se objevily signály opatrnějšího přístupu Fedu a investoři začali uzamykat zisky, sezónní pozitivní efekt se rychle vytratil.
V týdnu zkráceném svátky zůstává makroekonomický kalendář téměř prázdný, což znamená, že trhy reagují především na technické úrovně, očekávání ohledně politiky centrální banky a na závěrečné úpravy portfolií. Pro investory to může znamenat zvýšenou volatilitu bez jasného fundamentálního důvodu. Významnější směrový pohyb se tak může dostavit až v prvních lednových týdnech, kdy se na trhy vrátí plná likvidita a pozornost se opět zaměří na data o inflaci, zaměstnanosti a firemních výsledcích.
