Podle Michaela Wilsona ze společnosti Morgan Stanley čeká akcie ve Spojených státech po listopadové rallye volatilní závěr roku, protože výnosy dluhopisů se rozkolísají. V nedávné poznámce Wilson, který si v letošním roce zachoval obecně medvědí postoj, i když index S&P 500 získal téměř 20% zisk, uvedl, že v prosinci by mohlo dojít k “krátkodobé volatilitě sazeb i akcií”, než konstruktivnější sezónní trendy a očekávaný “lednový efekt” podpoří akcie v příštím měsíci.
Minulý měsíc zaznamenal benchmark S&P 500 přibližně 9% pokrok, což znamenalo jeden z nejvýznamnějších listopadových růstů za posledních sto let. Tento vzestup byl poháněn především optimismem spojeným s vrcholem úrokových sazeb, který nyní posunul index do překoupené oblasti – technické úrovně, která je často považována za předzvěst výprodejů.
Nicméně momentum MACD indexu S&P 500 – nástroj, který odhaluje vztah mezi dvěma klouzavými průměry ceny cenného papíru – zůstává pozitivní. To je přičítáno zpomalující ekonomice a poklesu inflace, které podporují spekulace, že Federální rezervní systém může začít snižovat sazby již v březnu příštího roku. Tyto předpovědi v pátek zpochybnil předseda Fedu Jerome Powell, když vyvrátil očekávání snížení sazeb v první polovině roku 2024.
V tomto kontextu Wilson poznamenal, že investoři, kteří v minulém roce několikrát odhadovali změnu Fedu, tentokrát projevili “největší podporu”. Tito investoři předpokládají, že se tak stane “na pozadí stále zdravého makroekonomického prostředí”, což je scénář, o němž Wilson napsal, že “by byl pro akcie nejpříznivějším výsledkem”.
V souladu s tímto názorem projevili optimismus ohledně vyhlídek amerických akcií v nadcházejícím roce i další prognostici z Wall Street. Významné subjekty jako Bank of America Corp., Deutsche Bank Group AG a RBC Capital Markets předpovídají pro index S&P 500 v roce 2022 rekordní hodnotu. Navzdory těmto povzbudivým očekáváním si společnost Wilson zachovává v zásadě neutrální postoj a předpokládá, že index uzavře rok 2024 na úrovni kolem 4 500 bodů, tedy přibližně 2 % pod současnou úrovní.
V průběhu roku 2021 zažívaly americké akcie cestu jako na horské dráze. V tomto roce došlo k výraznému vzestupu indexu S&P 500, který si připsal téměř 20 %, což bylo částečně podpořeno očekáváním ohledně úrokových sazeb. Zvýšená pozice indexu v překoupeném teritoriu však signalizuje potenciální výprodeje, což do zbývajících týdnů roku vnáší prvek nejistoty.
Zatímco kolísající výnosy dluhopisů přidávají dynamice trhu složité vrstvy, odborníci předpovídají v nadcházejících měsících slibnější terén. Zdravější makroprostředí v kombinaci s potenciálem snížení sazeb ze strany Federálního rezervního systému již v březnu vytváří pro americké akcie nadějný obrázek.
Ale každé stříbrné světlo má svůj mrak. Nedávné rozptýlení očekávání snížení sazeb v první polovině roku 2024 předsedou Fedu Jeromem Powellem představuje protimluv. Mezitím Wilsonův neutrální výhled podtrhuje potřebu perspektivy, která ostražitě mírní optimismus s realitou.
V prosinci, kdy se noříme do prosince, diskuse kolem těchto tržních prvků, nadcházejícího “lednového efektu” a role Federálního rezervního systému nadále udržují investory, tržní analytiky a ekonomy v napětí. Ať už bude výsledek jakýkoli, závěrečná kapitola roku 2021 je klíčová pro utváření příběhu amerických akcií a širšího globálního trhu v roce 2022 a dále. Jako vždy jen čas ukáže, co nás v labyrintu finančních trhů čeká.
