Společnost Advanced Micro Devices (AMD) uzavřela rok 2025 ve velmi silné formě. Čtvrté fiskální čtvrtletí, které skončilo 27. prosince, přineslo rekordní tržby 10,3 miliardy dolarů. Šlo o historicky nejvyšší kvartální výsledek firmy. Růst navíc nebyl tažen jen jednou oblastí – meziročně se zvýšily tržby ve všech hlavních segmentech od datových center až po gaming.
Na první pohled jde o čísla, která by měla investory nadchnout. Přesto akcie Advanced Micro Devices (AMD) po zveřejnění výhledu oslabily. Důvodem nebyla slabá výkonnost, ale rozdíl mezi velmi dobrými výsledky a extrémně vysokými očekáváními trhu.
Rekordní kvartál napříč segmenty
Čtvrté čtvrtletí roku 2025 bylo pro AMD výjimečné především šíří růstu. Firma nevykázala zlepšení jen v jedné divizi, ale napříč celým portfoliem. Datová centra i herní segment zaznamenaly meziroční růst tržeb.
Takový vývoj naznačuje, že poptávka po výpočetním výkonu zůstává silná v různých částech technologického trhu. AMD tak netěží pouze z jednoho trendu, ale z širšího strukturálního posunu směrem k vyšším nárokům na výkon čipů.
Rekordní tržby 10,3 miliardy dolarů zároveň ukazují, že firma dokáže růst i při velmi vysoké srovnávací základně. U polovodičových společností není samozřejmé udržet dynamiku v prostředí cyklického odvětví, kde se střídají období přehřátí a útlumu.
Výsledky také potvrzují, že AMD dokázalo navázat na předchozí růstové období a zakončit rok ve velmi dobré kondici. To je důležité zejména v době, kdy investoři sledují, zda je poptávka po AI infrastruktuře udržitelná.
Umělá inteligence jako hlavní motor
Klíčovým faktorem za silnými výsledky byla rychle rostoucí poptávka po AI výpočetním výkonu. Zákazníci podle textu nakupují produkty AMD, aby vybudovali kapacitu potřebnou pro provoz a trénování AI systémů.
To zapadá do širšího trendu, kdy firmy investují do infrastruktury schopné zvládat náročné výpočetní úlohy. AI aplikace vyžadují značný výkon a specializované čipy, což vytváří prostor pro růst výrobců polovodičů.
Důležité je, že poptávka není popisována jako jednorázová vlna, ale jako pokračující trend. Právě očekávání trvalejší poptávky po AI výkonu je jedním z hlavních argumentů pro valuace čipových firem.
AMD na tento vývoj reaguje dodávkami produktů, které zákazníkům umožňují budovat potřebnou infrastrukturu. Silné čtvrtletní výsledky tak odrážejí reálné investice do výpočetní kapacity.
Silný výhled, přesto zklamání trhu
AMD poskytlo také výhled na první fiskální čtvrtletí. Očekává tržby kolem 9,8 miliardy dolarů. To by představovalo meziroční růst o 32 % oproti 7,4 miliardy dolarů ve stejném období předchozího roku.
Zajímavé je, že oněch 7,4 miliardy tehdy znamenalo rekordní první čtvrtletí. Firma tak predikuje výrazné překonání dřívějšího maxima. Z pohledu fundamentu jde o velmi silnou prognózu.
Přesto to nestačilo. Wall Street měl nastavená mimořádně vysoká očekávání. V prostředí AI euforie investoři často počítají s ještě rychlejší expanzí. Pokud realita nenaplní tyto ambiciózní představy, může přijít negativní reakce, i když jsou čísla objektivně dobrá.
Pokles ceny akcií tak neodrážel slabost podnikání, ale rozdíl mezi solidním výhledem a „sky-high“ očekáváními trhu. To je častý jev u růstových technologických firem, kde jsou do ceny akcií promítnuty velmi optimistické scénáře.
Celkový obrázek zůstává takový, že AMD zakončilo rok rekordem, vykazuje růst napříč segmenty a těží z AI trendu. Tržní reakce ukazuje spíše citlivost investorů na očekávání než zhoršení fundamentu.
Pro investory je to připomínka, že u rychle rostoucích technologických titulů nerozhodují jen výsledky, ale i to, jak se liší od tržního konsenzu. I velmi dobré zprávy mohou vést k poklesu akcií, pokud trh čekal ještě víc.
