S pokračujícím boomem infrastruktury umělé inteligence se AMD stále drží za společností Nvidia.
Společnost Nvidia (NASDAQ:NVDA) nedávno dokázala, že ceny polovodičových akcií mohou mít svůj strop. To je varovné znamení pro držitele akcií Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD).
Náhlý pokles o 50 USD na akcii, z něhož se do konce týdne vrátilo pouhých 20 %, naznačuje tuto věčnou pravdu.
Boom na akciovém trhu s umělou inteligencí je náchylný k iracionálnímu bujení.
AMD se veze na chvostu boomu společnosti Nvidia. Z vlaku jsem vystoupil před 25 dolary/akcii, ale dál se žene kupředu. Za poslední rok akcie vzrostly o 155 %.
Kdy byste se měli obávat?
Ocenění společnosti AMD
Při pohledu na explozivně rostoucí akcie se analytici nedívají na věci, jako je dnešní poměr ceny k zisku (PE), nebo dokonce aktuální cena k tržbám (PS).
Kdyby to udělali, mohli by zpanikařit.
Akcie AMD se nyní prodávají za 384násobek loňského zisku a 14násobek loňských tržeb.
Místo toho se analytici dívají do budoucnosti. Podle nich vzrostou tržby AMD do roku 2025 o téměř 50 % na 32,5 miliardy dolarů. Zisk na akcii vidí na 5,48 USD. To snižuje poměr PS pod 10 a PE na 56. Jeden optimista trvá na tom, že AMD může příští rok vydělat 9,08 USD/akcii. To je „budoucí“ PE 34.
To vše samozřejmě za předpokladu, že dobré časy budou pokračovat. Napsal jsem, že by měly.
Ale obchod neskýtá žádné záruky. Jaká jsou rizika?
Rizika AMD
Hlavním rizikem pro akcie AMD v příštích dvou letech je, že boom infrastruktury umělé inteligence vyšumí nebo že se prodeje osobních počítačů nezvýší.
To, co by mohlo způsobit to první, jsou slabé zisky v aplikacích umělé inteligence. Právě teď jdou společnosti po nízko visícím ovoci a dosahují dobrých výsledků. Nemocnice, call centra a obchodní kanceláře firem mohou agregovat data a poskytovat zákazníkům odpovědi pomocí hlasů, obrázků a textů generovaných softwarem. Je to výhodné pro všechny.
Ale lidé jako generální ředitel OpenAI Sam Altman říkají, že skutečné zlato je na spotřebitelském trhu. Říká, že současné techniky mohou vytvořit „umělou obecnou inteligenci“. Myslí si, že dokáže nahradit lidi stroji, které myslí.
Já jsem skeptický. Nejsem sám. Hlavní vědecký pracovník společnosti Meta Platforms (NASDAQ:META) říká, že umělá obecná inteligence v dohledné době nepřijde.
Problém je v tom, že umělá inteligence je stále záležitostí počítačů. Výstup je omezen kvalitou vstupů. To pochopí každý, kdo viděl „samořídící auto“, kterému v cestě brání dopravní kužel. Platí to i v jiných oblastech AI. Je to nakonec přístup hrubé síly zaměřený na konkrétní problémy.
Segment umělé inteligence
Akcie AMD, Nvidia a další optimisté AI trvají na tom, že přístup hrubé síly může fungovat na obecné problémy, pokud se použije dostatečná síla. Proto nejeden analytik trvá na tom, že AMD míří na 250 dolarů.
Možná se tam dostane. Ale v určitém okamžiku, než se tam dostane, přijde investiční strop. Ten přichází vždycky.
Jsem dost starý na to, abych si pamatoval éru dot-com. Internet nakonec splnil mé nejdivočejší plány. Ale optimismus předběhl sám sebe. Akcie technologických firem se zhroutily a zůstaly na dně po celá léta. Amazon.Com (NASDAQ:AMZN) se na své maximum z roku 1999 vrátil až po deseti letech.
Podtrženo, sečteno
Zisk z jakéhokoli aktiva nemáte, dokud ho neprodáte a nepřinesete si peníze do kapsy.
Někteří by mohli tvrdit, že ho nemáte ani pak, protože inflace požírá zisky a měna je také komodita. Inženýři by to však mohli nazvat dobrým pravidlem.
Každá technologie čelí „korytu deziluze“. To může nastat, když výsledky nesplní očekávání. Může přijít, když se trh nasytí. Ale přichází. Iracionální nadšení je nakonec iracionální.
Pokud máte velký zisk v akciích AMD, můžete je kdykoli bez pocitu viny vyplatit, jako jsem to udělal já. Ale čím déle to necháte plavat, tím větší je riziko, že vás zastihne koryto, které bude náhlé a které může váš zisk vymazat.
