Společnost AMD byla dlouho považována za slabšího hráče ve srovnání s giganty jako Intel a Nvidia.
Intel ( INTC) dominoval trhu procesorů x86, zatímco Nvidia (NVDA) vládla grafickým procesorům (GPU). Přesto se AMD podařilo během posledního desetiletí obrátit svou pověst i výsledky naruby. Akcie společnosti vzrostly od roku 2013 o neuvěřitelných 5 110 %, což znamená, že investice 20 000 dolarů by dnes měla hodnotu přes 1 milion dolarů.
Navzdory těmto úspěchům se AMD v posledních 12 měsících potýkala s výzvami, zejména kvůli poklesu trhu osobních počítačů. Přesto zůstává otázkou, zda tato stagnace nepředstavuje ideální příležitost k nákupu pro dlouhodobé investory.
Klíčové faktory úspěchu AMD
Transformace společnosti AMD začala s příchodem Lisy Su, která se v roce 2014 ujala funkce generální ředitelky. Její strategie spočívala ve třech hlavních pilířích:
Inovace v designu čipů
AMD uvedlo na trh akcelerované procesorové jednotky (APU), které kombinují CPU a GPU na jedné čipové matrici. Tyto čipy se staly klíčovým prvkem v herních konzolích jako Sony PlayStation a Microsoft Xbox, což přineslo stabilní příjmy a posílilo další segmenty podnikání.
Přechod na „fabless“ model
AMD se rozhodlo vyrábět své čipy u třetích stran, konkrétně u společnosti TSMC, místo aby investovalo do vlastních výrobních zařízení. Tento přístup umožnil AMD předběhnout Intel, který čelil zpožděním a problémům ve výrobě.
Expanze do datových center
S uvedením procesorů EPYC a grafických procesorů Instinct se AMD podařilo prorazit na trh datových center, kde dlouho dominoval Intel. Akvizice společnosti Xilinx v roce 2022 navíc posílila její pozici na trhu s programovatelnými čipy.
Díky těmto krokům rostly tržby AMD v letech 2014–2023 tempem 17 % ročně. Podíl společnosti na trhu procesorů x86 vzrostl z 23,4 % v roce 2014 na 36,4 % v roce 2024, zatímco Intel zaznamenal pokles z 76,6 % na 61,5 %.
Stabilizace trhu a růst díky inovacím
Začátek roku 2023 byl pro AMD obtížný. Trh osobních počítačů oslabil, což zpomalilo růst tržeb. Tento pokles byl způsoben jak doznívající poptávkou po pandemickém boomu, tak náročnými makroekonomickými podmínkami. Navíc stárnoucí herní konzole od Sony a Microsoftu již nepřinášely tak vysoké prodeje jako dříve.
Ve druhé polovině roku se však situace zlepšila. Stabilizace trhu s PC, lepší makroprostředí a nové produkty, jako procesory Zen 5 a grafické procesory zaměřené na umělou inteligenci, přinesly obnovený růst. Ve třetím čtvrtletí roku 2024 generovalo AMD více než polovinu svých příjmů z čipů pro datová centra.
Výhled pro rok 2025
AMD již překonalo období zpomalení a očekává se, že bude pokračovat v růstu. Společnost předpovídá, že její tržby za čtvrté čtvrtletí roku 2024 meziročně vzrostou o 22 %, přičemž hrubá marže by měla dosáhnout 54 %. Analytici odhadují, že za celý rok 2024 vzrostou tržby o 13 % a zisk na akcii (EPS) o 25 %.
Pro rok 2025 jsou předpovědi ještě optimističtější: růst tržeb o 27 % a zisku na akcii o 56 %. Taková tempa růstu jsou pozoruhodná, zejména při srovnání s konkurenty.
Srovnání s Intel a Nvidia
AMD se aktuálně obchoduje za 26násobek forwardových zisků, což je meziroční odhad budoucího ocenění. Pro srovnání: Intel se obchoduje za 23násobek a Nvidia za 33násobek forwardových zisků.
Nvidia (NVDA) roste rychleji než AMD díky své dominanci na trhu s čipy pro umělou inteligenci. Avšak její závislost na tomto segmentu je vysoká – v posledním čtvrtletí tvořily čipy pro datová centra 88 % tržeb. Tato „all-in“ strategie může být riziková.
Intel (INTC) se stále potýká s výraznými problémy, včetně zpoždění ve výrobě a nízkých výnosů. Navíc časté změny vedení brzdí jeho strategický vývoj.
AMD se nachází v ideální pozici, kde dokáže těžit z obou hlavních trhů – osobních počítačů i datových center – a zároveň rozšiřovat své aktivity v oblasti umělé inteligence.
Je AMD vhodné k nákupu?
Aktuální ocenění AMD naznačuje, že akcie zůstávají atraktivní pro investory zaměřené na růst. I když rok 2023 přinesl určité zpomalení, společnost rychle obnovila své tempo růstu a její vyhlídky na rok 2025 jsou silné.
AMD kombinuje stabilitu tradičních trhů, jako jsou osobní počítače, s dynamickým růstem v datových centrech a umělé inteligenci. Díky těmto vlastnostem a konkurenceschopnému ocenění se AMD jeví jako solidní volba pro dlouhodobé investory.
