Advanced Micro Devices (AMD), jeden z lídrů světového trhu s polovodiči, byl v uplynulém roce překvapivě pozadu. Zatímco ostatní čipové společnosti jako Nvidia (NVDA) lámaly rekordy, akcie AMD za posledních 12 měsíců klesly téměř o 20 %. Tato korekce však podle mnoha analytiků – včetně Franka Lee z HSBC – představuje atraktivní nákupní příležitost, zejména v souvislosti s uvedením nové generace čipů pro umělou inteligenci (AI).
Lee dokonce zdvojnásobil svou cílovou cenu pro AMD na 200 USD, což by představovalo téměř 37% růst oproti současné úrovni okolo 157 USD. Může však AMD skutečně tuto metu dosáhnout? A je současné ocenění dostatečně atraktivní, aby ospravedlnilo takový růst? Pojďme se podívat na klíčové faktory, které naznačují, že AMD má potenciál vrátit se na výsluní.
Nové GPU čipy MI355X: První vážný konkurent Nvidie?
Zásadním důvodem zvýšeného optimismu investorů i analytiků je uvedení nové generace grafických procesorů (GPU) pro datová centra – konkrétně čipů MI350X a MI355X. AMD tvrdí, že tyto akcelerátory jsou:
- 3× výkonnější než předchozí generace MI300X
- Výkonnější než konkurenční Nvidia Blackwell při trénování i inferenčních výpočtech
- O 30 % levnější než Nvidiiny čipy řady B200
Navíc jsou vybaveny 288 GB paměti HBM, což je 1,6násobek oproti Nvidii – zásadní parametr pro trénování velkých jazykových modelů (LLM) a provoz AI v datových centrech. Tento posun ve výkonu a ceně by mohl konečně znamenat významné narušení dominance Nvidie na trhu AI čipů.
Podle AMD je o nové GPU zájem u většiny největších hráčů v oblasti AI, včetně Microsoftu, Meta Platforms, Oracle, OpenAI a xAI. Sedm z deseti největších výrobců modelů umělé inteligence již údajně začalo AMD čipy využívat. To je mimořádně silný signál, že AMD opravdu začíná ukrajovat podíl z trhu, který byl dosud téměř výlučným teritoriem Nvidie.
Explozivní růst tržeb z AI čipů: Cíl 15 miliard USD
Nezávislé odhady HSBC predikují, že AMD by mohlo v roce 2026 dosáhnout tržeb z AI GPU ve výši 15 miliard dolarů, což je výrazně nad konsensuálním odhadem Wall Street ve výši 9,6 miliardy USD. Pro srovnání: v roce 2024 tento segment přinesl AMD přibližně 5 miliard USD.
To by znamenalo trojnásobný nárůst během pouhých dvou let, a zároveň by se AI GPU stal jedním z hlavních motorů růstu celé společnosti. Management navíc očekává, že v dlouhodobém horizontu by tržby z těchto akcelerátorů mohly dosahovat „desítek miliard dolarů ročně“, což je při správném tempu exekuce mimořádně realistický cíl.
Silný růst ziskovosti a podhodnocené ocenění
Vedle růstu tržeb z AI těží AMD také z obnovy trhu s klientskými CPU (procesory pro koncová zařízení), kde pomalu zvyšuje podíl a těží z rostoucí poptávky po počítačích s podporou AI.
Z pohledu čistého zisku očekávají analytici následující vývoj:
- +17 % růst zisku v roce 2025
- +47 % růst v roce 2026, kdy má EPS dosáhnout 5,71 USD na akcii
To je při dnešní ceně zhruba P/E 39, což je méně než průměr technologického sektoru (P/E 51). Pokud by AMD mělo být oceněno např. na P/E 35, pak by zisk 5,71 USD v roce 2026 znamenal cílovou cenu 200 USD. Tento odhad nepočítá s žádnou expanzí valuace, jen s postupným naplněním očekávaného růstu.
To znamená, že současná cena kolem 157 USD může být konzervativní a odrážet spíše skepsi investorů po slabším roce 2024 než realitu roku 2026.
Strategická pozice proti Nvidii a širší rozvoj AI trhu
AMD stále nemá tak široký ekosystém jako Nvidia – chybí jí CUDA platforma, která vývojářům výrazně zjednodušuje práci s Nvidií. Přesto nový výkonnostní skok GPU řady MI355X, v kombinaci s nižší cenou a rostoucím zájmem hyperscalerů, může v dalších kvartálech znamenat zásadní zvrat.
Někteří investoři AMD dlouhodobě vytýkají, že příliš spoléhá na konkurenci s dominantními hráči, ale právě aktuální rozvržení sil na AI trhu ukazuje, že cenově atraktivní a výkonné alternativy mají své místo – a AMD je nyní mnohem lépe připraveno tuto příležitost využít.
Navíc se AMD nepohybuje jen v oblasti datových center. Firma má expozici i vůči AI v osobních počítačích, herních konzolích a automobilech, což její růstovou story činí mnohem robustnější.
Má AMD na to dosáhnout 200 USD?
Ano – pokud se jí podaří nadále zvyšovat tržby z AI čipů a současně zachová konkurenční výhodu ve výkonu a ceně.
Frank Lee z HSBC není v tomto směru osamocený – i jiní analytici v posledních týdnech zvýšili svá očekávání. AMD má reálnou šanci dosáhnout cíle 200 USD za akcii, a to nejen díky výkonnostnímu skoku v nových čipech, ale i díky rozumnému ocenění, diverzifikovanému portfoliu a rostoucímu zájmu o alternativu k Nvidii.
Pro investory hledající expozici na AI s menším rizikem přehřátí, než jaké hrozí u NVDA, může být právě AMD atraktivním kandidátem do portfolia.
