Společnost Advanced Micro Devices (AMD) se dlouhodobě nachází ve stínu dominantního lídra trhu grafických procesorů. V segmentu GPU zůstává velmi vzdálenou dvojkou, přičemž její pozice vůči hlavnímu konkurentovi je strukturálně slabší zejména v oblasti trénování modelů umělé inteligence. Přesto se AMD postupně daří nacházet oblasti, kde může růst rychleji než zbytek trhu, a právě tyto segmenty dnes tvoří jádro investiční teze.
Navzdory výrazné dominanci jednoho hráče v oblasti GPU není trh umělé inteligence homogenní. Jednotlivé fáze výpočtů mají odlišné technické i ekonomické požadavky a právě zde se otevírá prostor pro konkurenci. AMD tuto skutečnost využívá především v oblasti inferencí, která by se měla v dlouhodobém horizontu stát objemově větší než samotné trénování modelů.
Slabší pozice v GPU, silnější role v inferencích
Na trhu grafických procesorů je AMD dlouhodobě v defenzivě. Její produkty se historicky nedokázaly prosadit proti etablovanému softwarovému ekosystému konkurence, který vytváří vysoké bariéry vstupu. To je patrné zejména u trénování velkých jazykových modelů, kde je technologický náskok lídra stále velmi výrazný.
Situace je však odlišná v oblasti inferencí, tedy fáze, kdy již natrénované modely vykonávají konkrétní úlohy. Tento segment má jiné charakteristiky – klade větší důraz na efektivitu, cenu a schopnost nasazení ve velkém měřítku. Právě zde není konkurenční výhoda lídra tak hluboká a AMD se daří získávat první významné zakázky.
Důležitým aspektem je také očekávání, že inference trh se v čase stane výrazně větším než trh samotného trénování. Pokud se tento předpoklad naplní, bude AMD působit v segmentu, který poroste rychleji než celý zbytek odvětví, a to i bez nutnosti zásadně narušit stávající dominantní postavení konkurence v jiných částech trhu.
Konkrétní kontrakty s Oracle a OpenAI
Klíčovým důkazem, že se strategie AMD začíná materializovat, jsou konkrétní kontrakty s velkými hráči datových center. Společnost uzavřela významnou dohodu s Oracle (ORCL), v jejímž rámci bude cloudový poskytovatel nasazovat 50 000 GPU AMD počínaje druhou polovinou letošního roku. Oracle přitom výslovně uvedl, že tyto grafické procesory budou využívány pro inferenční úlohy, nikoli pro trénování.
Ještě významnější je spolupráce s OpenAI. Tato organizace nejenže navázala strategické partnerství s AMD, ale zároveň získala až 10% podíl ve společnosti. Součástí dohody je i plánované nasazení GPU AMD o výkonu až 6 gigawattů v následujících letech. Hodnota tohoto nasazení by se mohla pohybovat nad úrovní 200 milionů dolarů, což z něj činí jeden z největších referenčních projektů v oblasti inferencí.
Dalším důležitým signálem je skutečnost, že bylo reportováno, že Microsoft vyvinul nástroje umožňující provoz kódu CUDA na GPU AMD pro inferenční workloady. To snižuje jednu z historicky největších překážek pro adopci GPU AMD – závislost vývojářů na konkrétním softwarovém ekosystému – a může výrazně usnadnit přechod části zákazníků k alternativnímu hardwaru.
Datová centra jako hlavní motor růstu
AMD dnes nestaví svou budoucnost pouze na grafických procesorech. Společnost je již lídrem v oblasti procesorů CPU pro datová centra, což jí poskytuje silnou výchozí pozici. Kombinace dominantního postavení v CPU a postupně rostoucího podílu v GPU vytváří ucelenou nabídku pro provozovatele datových center, kteří hledají alternativy k jedinému dominantnímu dodavateli.
Vedení společnosti odhaduje, že díky této kombinaci může AMD růst tržby z datových center tempem přes 60 % ročně v horizontu tří až pěti let. Celkové tržby společnosti by podle těchto očekávání mohly růst více než 35 % ročně. Tyto odhady vycházejí z již uzavřených kontraktů a z předpokládaného rozšiřování trhu inferencí, nikoli z hypotetických nebo spekulativních scénářů.
Pokud se tento růstový scénář naplní, současná tržní kapitalizace by nemusela plně odrážet dlouhodobý potenciál společnosti. Akcie AMD by v takovém případě měly prostor k dalšímu zhodnocení, a to i bez nutnosti převzít dominantní roli v celém ekosystému umělé inteligence.
Zároveň však zůstává faktem, že AMD působí v extrémně konkurenčním prostředí a její úspěch je úzce svázán s pokračující poptávkou po výpočetním výkonu v datových centrech. Investoři tak musí pečlivě zvažovat nejen tempo růstu, ale i schopnost společnosti dlouhodobě udržet technologickou relevanci mimo svůj tradiční CPU segment.
