Umělá inteligence se v posledních třech letech stala klíčovým motorem růstu globálních technologických firem a výrazně ovlivnila vývoj akciových trhů. Společnosti jako Microsoft (MSFT) a Alphabet (GOOG) (GOOGL) díky silným výsledkům v oblasti AI softwaru a cloud computingu dosáhly nových historických maxim cen svých akcií a směřují k tržní hodnotě okolo čtyř bilionů dolarů. Nvidia (NVDA) se letos dokonce krátce přiblížila hranici pěti bilionů dolarů, a to především díky enormní poptávce po jejích grafických procesorech, které velké technologické firmy nakupují rychleji, než je společnost schopna vyrábět.
Ne všechny firmy spojené s umělou inteligencí však v roce 2025 zažily stejný růst. Jedním z výrazných příkladů je Amazon (AMZN), jehož akcie od začátku roku posílily o méně než pět procent, zatímco index S&P 500 vzrostl o více než 17 %. Tento relativně slabší výkon však nemusí nutně znamenat problém. Naopak může představovat příležitost pro dlouhodobé investory, kteří hledají společnosti s robustním byznysem, rostoucími maržemi a silnou pozicí v oblasti AI. Amazon totiž opouští rok 2025 s velmi solidní dynamikou napříč všemi klíčovými segmenty.
Dominantní postavení ve třech klíčových odvětvích
Amazon se během let proměnil z internetového knihkupectví v rozsáhlý konglomerát, který dnes dominuje hned ve třech zásadních oblastech: online maloobchodu, digitální reklamě a cloud computingu. Jeho globální tržiště nabízí prakticky neomezený sortiment zboží a díky rozsáhlé logistické infrastruktuře dokáže doručovat miliony zásilek zákazníkům ve Spojených státech během jednoho až dvou dnů.
Maloobchodní segment Amazonu i nadále roste vysokým jednociferným tempem, přestože již generuje roční tržby přesahující 250 miliard dolarů. Významnou roli v tomto růstu hrají služby třetích stran, které umožňují jiným firmám prodávat prostřednictvím platformy Amazonu. Tyto služby v posledním čtvrtletí zaznamenaly zrychlení růstu na 11 %. Celý ekosystém je navíc pevně ukotven v předplatitelské službě Amazon Prime, jejíž tržby meziročně vzrostly o 10 %. Prime nejen podporuje loajalitu zákazníků, ale také vytváří prostor pro další monetizaci, zejména v oblasti médií a reklamy.
Reklamní byznys jako klíčový zdroj marží
Jedním z nejrychleji rostoucích segmentů Amazonu je digitální reklama. V posledním čtvrtletí vzrostly reklamní tržby o 24 % a dosáhly přibližně 70 miliard dolarů. Tento segment se stal zásadním katalyzátorem růstu provozních marží celé společnosti, protože reklama má výrazně vyšší marže než samotný prodej zboží nebo služby třetích stran.
Klíčovou roli zde hraje Prime Video, kde přibližně 80 % uživatelů sleduje obsah v režimu podporovaném reklamou. Amazon zároveň rozšiřuje nabídku živého sportovního obsahu, což zvyšuje atraktivitu platformy pro inzerenty. Vedle toho společnost uzavřela partnerství s několika významnými streamovacími službami prostřednictvím své platformy pro nákup reklamy na straně poptávky, čímž dále posiluje svůj vliv na trhu digitální reklamy.
Růst reklamního segmentu má přímý dopad na celkovou ziskovost Amazonu. Společnost zaznamenává postupné zlepšování provozních marží jak v severoamerickém, tak v mezinárodním segmentu. Kromě reklamy k tomu přispívají i provozní zlepšení v logistice, která vedla ke snížení nákladů na dopravu. Ty v posledních osmi čtvrtletích rostly pomaleji než počet prodaných jednotek, což je pro maloobchodní byznys zásadní faktor.
AWS jako hlavní motor zisku a AI růstu
Nejdůležitějším segmentem Amazonu z hlediska ziskovosti zůstává cloudová divize Amazon Web Services (AWS). Tento segment generuje většinu provozního zisku společnosti a zároveň vykazuje stabilní a zrychlující růst. V posledním čtvrtletí dosáhl AWS meziročního růstu tržeb 20 %, a to především díky silnému zájmu o AI služby, jejichž tržby rostou trojciferným tempem.
Ačkoli je toto tempo růstu nižší než u cloudových aktivit Microsoftu nebo Googlu, je třeba vzít v úvahu, že AWS vychází z výrazně větší základny. Právě tato kombinace rozsahu, technologického náskoku a rostoucí poptávky po AI řešeních dává Amazonu pevnou pozici pro další roky. Cloud computing tak zůstává klíčovým pilířem celé skupiny a hlavním důvodem, proč Amazon vstupuje do roku 2026 s velmi silným fundamentem.
