Akcie společnosti Amazon se sice pohybují relativně blízko historických maxim, ale při pohledu na delší horizont je jejich výkonnost překvapivě umírněná. Za posledních pět let vzrostly o méně než 40 %, což je na firmu tohoto významu a rozsahu spíše slabší výsledek. Právě to však vytváří prostor pro úvahu, zda se Amazon nestává zajímavou příležitostí směrem do roku 2026, zejména v kontextu zlepšující se provozní efektivity a rostoucí role umělé inteligence napříč jeho byznysem.
Jedním z nejvýraznějších signálů změny je silná provozní páka v e-commerce segmentu. V severoamerickém podnikání Amazonu vzrostl v posledním čtvrtletí upravený provozní zisk o 28 %, zatímco tržby se zvýšily pouze o 11 %. Tento rozdíl jasně ukazuje, že firma dokáže růst ziskovost výrazně rychleji než tržby. Klíčovou roli v tom hraje automatizace, roboti a umělá inteligence, které snižují náklady na logistiku, skladování i doručování.
Skrytý průmyslový gigant v oblasti robotiky
Amazon je obecně vnímán jako lídr v e-commerce a cloud computingu, ale méně se mluví o tom, že je zároveň největším provozovatelem a výrobcem průmyslových robotů na světě. Důvodem je především to, že tyto technologie neprodává externím zákazníkům, ale využívá je téměř výhradně interně. Právě proto se tento aspekt jeho podnikání často přehlíží.
V distribučních centrech Amazonu dnes pracuje více než jeden milion robotů, které jsou koordinovány vlastním modelem DeepFleet AI. Tento systém optimalizuje pohyb zboží, spolupráci robotů s lidskými pracovníky i využití skladového prostoru. Výsledkem je vyšší produktivita, rychlejší zpracování objednávek a nižší jednotkové náklady. Z dlouhodobého hlediska jde o zásadní konkurenční výhodu, kterou je velmi obtížné napodobit, protože vyžaduje obrovské investice, know-how a integraci softwaru s fyzickou infrastrukturou.
Digitální reklama jako vysoce maržový motor růstu
Dalším často podceňovaným pilířem Amazonu je digitální reklama. Díky programu sponzorovaných reklam se firma zařadila mezi největší digitální marketingové společnosti na světě. Tento segment má přitom výrazně vyšší hrubé marže než tradiční e-commerce.
Amazon zde opět masivně využívá umělou inteligenci, která pomáhá obchodníkům vytvářet efektivnější kampaně, lépe cílit reklamu a optimalizovat návratnost investic. Výsledkem je, že ve třetím čtvrtletí šlo o jedno z nejrychleji rostoucích odvětví v rámci celé společnosti, když tržby z reklamy vzrostly o 24 %. Tento segment má potenciál stát se stabilním zdrojem vysoce ziskových příjmů, který dále zvyšuje celkovou profitabilitu Amazonu.
AWS jako klíčový katalyzátor příštího roku
Z pohledu roku 2026 však může být největším katalyzátorem růstu cloudová divize AWS. Tento segment nejen že rychle roste, ale navíc začíná vykazovat zrychlení tempa růstu tržeb. Hlavním důvodem je prudce rostoucí poptávka po AI výpočetní kapacitě, která naráží na omezenou nabídku.
Amazon proto výrazně zvyšuje kapitálové výdaje, aby rozšířil svá datová centra zaměřená na umělou inteligenci. Tyto investice sice krátkodobě zatěžují cash flow, ale vytvářejí základ pro silný růst tržeb v následujících letech. AWS má v tomto ohledu výhodu rozsahu, zkušeností i existující zákaznické základny, což mu umožňuje rychle monetizovat rostoucí poptávku po AI službách.
Ocenění a investiční pohled
Z investičního hlediska je důležité, že se akcie Amazonu obchodují s poměrem ceny k zisku (P/E) pod 30násobkem odhadovaných zisků pro rok 2026. To je atraktivní nejen z historického pohledu, ale i ve srovnání s tradičními maloobchodními konkurenty, jako jsou Walmart nebo Costco Wholesale. V kombinaci s růstem ziskovosti, rozšiřováním AI infrastruktury a vysoce maržovými segmenty, jako je reklama a cloud, působí ocenění Amazonu relativně umírněně.
Amazon dnes stojí v bodě, kdy se roky masivních investic začínají přetavovat do viditelného růstu zisků. Pokud se tento trend udrží, může být období kolem roku 2026 pro akcionáře výrazně příznivější než předchozí roky stagnace. Právě proto se Amazon jeví jako titul, u kterého dává navýšení pozic strategický smysl.
