Amazon oznámil výsledky za druhé čtvrtletí roku 2025, které většinu analytických očekávání sice překonaly, ale přesto nedokázaly přesvědčit investory. Akcie společnosti se po oznámení výsledků a následné konferenci s investory propadly o 8 %, čímž smazaly letošní zisky a přinesly nové otázky ohledně dalšího vývoje firmy. Zatímco některé segmenty jako reklama a e-commerce ukázaly silný růst, zklamání přišlo především z oblasti cloudu a z výhledu zisku, který zaostal za očekáváními. Wall Street tak reagovala negativně, i když v jádru výsledků najdeme několik pozitivních signálů.
Z hlediska celkového výkonu Amazon reportoval solidní růst tržeb a zisku. Maloobchodní prodeje meziročně vzrostly, a to jak v online prostoru, tak i v kamenných prodejnách, kde Amazon nadále rozšiřuje svou přítomnost. Kromě toho zaznamenala firma výrazný 23% nárůst příjmů z reklamy, což naznačuje rostoucí monetizaci uživatelských dat a vyšší konkurenceschopnost v této oblasti. Výhled tržeb pro třetí čtvrtletí počítá s až 13% růstem, což naznačuje pozitivní očekávání vedení navzdory zvýšené nejistotě na trhu.
Hlavní slabinou byla oblast cloudu. Amazon Web Services (AWS), klíčová součást podnikání společnosti, zaznamenala meziroční růst o 18 %, což sice překonalo odhady, ale výrazně zaostalo za konkurencí. Microsoft Azure a Google Cloud vykázaly růsty 39 % a 32 %, což podnítilo investory k otázkám, zda AWS nezačíná ztrácet na tempu. Generální ředitel Andy Jassy připustil, že někdy firma roste pomaleji než konkurence, ale zdůraznil, že AWS si udržuje výrazně větší objem tržeb než ostatní hráči. Uvedl, že nejbližší konkurent má jen asi 65 % velikosti AWS.
Přesto se mezi analytiky objevují pochybnosti. Někteří odborníci z Wall Street, například analytici z Bernstein či Morgan Stanley, kritizovali tón konferenčního hovoru a slabší sadu informací ohledně plánů Amazonu v oblasti AI. Vývoj a zavádění generativní umělé inteligence je podle Jassyho stále v rané fázi, ale firma už nyní vynakládá obrovské prostředky na rozvoj technologické infrastruktury. Ve druhém čtvrtletí přesáhly kapitálové výdaje 31 miliard dolarů a očekává se, že celý rok dosáhnou výše až 118 miliard dolarů – podstatně více než předchozí odhadovaných 100 miliard. Tyto investice míří zejména do datacenter, výpočetní kapacity a podpory rozvoje AI v rámci služeb AWS.
Zklamáním pro investory byla skutečnost, že Amazon neposkytl konkrétnější informace o tom, kdy se tyto masivní investice do AI začnou projevovat na tržbách či ziscích. Společnost sice zmínila, že generativní AI již přináší do AWS příjmy v řádu několika miliard dolarů ročně, ale žádné další podrobnosti nezazněly. Jassy poukázal na Alexa+, vylepšenou verzi hlasového asistenta, jako na potenciální kanál pro monetizaci umělé inteligence. Tato služba, dostupná za 19,99 dolaru měsíčně (zdarma pro členy Prime), by mohla v budoucnu zahrnovat další placené funkce.
Na konferenci padla také slova o bezpečnosti cloudových služeb. Jassy se vyjádřil k nedávným bezpečnostním incidentům konkurence, zejména Microsoftu, a zdůraznil, že zákazníci AWS oceňují vyšší úroveň zabezpečení. Tato slova však analytici vnímali jako spíše defenzivní, než jako jasný plán, jak posílit tržní podíl AWS. Tón hovoru byl podle komentářů „méně konstruktivní“ než u konkurence a nedostatečně konkrétní, pokud jde o plány růstu.
Zajímavým bodem výsledků byl vývoj v oblasti obchodní politiky. Amazon dříve varoval před negativními dopady nových cel zavedených administrativou prezidenta Trumpa, přičemž 145% cla na čínské produkty mohla zásadně ovlivnit náklady obchodníků na platformě. Aktuálně však situace vypadá lépe: USA a Čína dosáhly předběžného příměří a celní sazby byly sníženy na kombinovaných 30 %. Zatím se zdá, že Amazon zvládá nové podmínky bez výrazných dopadů. Tržby z e-commerce i služeb pro prodejce překonaly očekávání a počet prodaných položek vzrostl o 12 %, což naznačuje stabilní poptávku ze strany spotřebitelů.
Amazon.com, Inc. (AMZN)
Jassy v této souvislosti uvedl, že je těžké odhadnout, kdo nakonec ponese náklady zvýšených cel – zda dodavatelé, obchodníci nebo zákazníci. Zatím však Amazon nezaznamenal pokles poptávky ani zvýšení průměrných prodejních cen. I když připustil, že se situace může ve druhém pololetí změnit, investoři zatím vnímají tuto schopnost firmy zvládat obchodní nejistotu pozitivně.
Celkově lze říci, že Amazon nadále zůstává gigantem s širokým záběrem a silnými tržbami, ale jeho výkonnost ve strategických oblastech jako cloud a AI je pod drobnohledem. Investoři očekávají nejen růst, ale i konkrétní výsledky z nákladných investic. Propad akcií o 8 % tak neodráží špatné výsledky, ale spíše nedostatek důvěry v budoucí trajektorii, kterou Amazon zatím neuměl dostatečně přesvědčivě komunikovat.
