Amazon je na první pohled typickým zástupcem globálního maloobchodu, a tak by se dalo čekat, že bude citlivě reagovat na změny celních sazeb.
Přesto se ukazuje, že obchodní model této technologické společnosti je mnohem odolnější, než by se mohlo zdát. Díky rostoucí roli cloudových služeb a umělé inteligence (AI) si Amazon drží silnou pozici i v době, kdy Spojené státy zavádějí nové obchodní bariéry.
Amazon je veřejností i médii nejčastěji spojován s online prodejem zboží. Právě tento segment generuje největší část celkových příjmů společnosti, přičemž zahrnuje nejen vlastní maloobchodní prodej, ale i služby třetích stran, předplatné a digitální reklamu. Právě tyto služby ovšem rostou rychleji než samotný e-shop a v posledních letech se stávají čím dál důležitější součástí celkového byznysu Amazonu.
Zajímavé je, že Amazon uvádí provozní zisk pouze u svých regionálních e-commerce segmentů – tedy Severní Ameriky a mezinárodního trhu. Tím se otevírá možnost, že část online byznysu může být ztrátová. Přesto právě tento segment zřejmě slouží jako strategický kanál, který podporuje další, ziskovější části podniku. Můžeme tak mluvit o tzv. ztrátovém lídrovi, který svou přítomností na trhu umožňuje růst jiných divizí.
AWS jako hlavní zdroj ziskovosti
Z pohledu provozního zisku má dnes hlavní váhu divize Amazon Web Services (AWS). Ta poskytuje cloudové služby a je úzce provázaná s oblastí umělé inteligence. Její význam pro celkové výsledky Amazonu stále roste, a co je klíčové – na rozdíl od maloobchodu je tento segment minimálně závislý na dovozu fyzického zboží, a tím pádem i na clích.
Zatímco některé menší části byznysu Amazonu mohou být ovlivněny změnami v obchodní politice – například závislostí dodavatelů na levném dovozu – AWS a další služby založené na softwaru zůstávají vůči celním bariérám víceméně imunní. To posiluje celkovou odolnost firmy a zvyšuje její atraktivitu i v době zvýšené nejistoty.
Výsledky potvrzují stabilitu a růst
Finanční výsledky za první čtvrtletí roku 2025 ukazují, že Amazon i v době rostoucí nejistoty dokáže růst. Čistý obrat stoupl meziročně o 9 % na 156 miliard dolarů a čistý zisk vyskočil o 64 % na 17 miliard dolarů. Růst podpořila mimo jiné přísná kontrola provozních nákladů, ale i pozitivní přecenění některých finančních aktiv.
Společnost očekává, že ve druhém čtvrtletí poroste obrat mezi 7 % a 11 %, což naznačuje, že dopad nových celních opatření byl zatím omezený. To potvrzuje, že Amazon není tolik ohrožen změnami v obchodní politice, jak by se mohlo na první pohled zdát.
Růst akcií Amazonu v posledních týdnech navíc ukazuje obnovenou důvěru investorů. Poměr ceny k zisku (P/E) se pohybuje okolo hodnoty 33, což je sice výše než průměr indexu S&P 500, ale výrazně níže než pětiletý průměr Amazonu, který činí 82. Tato „sleva“ činí z akcie relativně atraktivní investici.
Amazon i nadále dává smysl
I když Amazon působí především v maloobchodu, jeho nejvýnosnější části podnikání nejsou s tímto sektorem přímo spojeny. AWS, digitální reklama či služby předplatného tvoří stále významnější část celkového obrazu firmy. Díky tomu si Amazon udržuje růstový potenciál i v prostředí, kde jiní čelí výzvám v důsledku celní politiky.
Současně je zřejmé, že maloobchodní byznys zůstává pro Amazon strategickým nástrojem, který pomáhá udržet zákaznickou základnu a rozvíjet další segmenty. Navzdory určitým rizikům, jako je závislost některých dodavatelů na dovozech, zůstává celková expozice Amazonu vůči celům relativně nízká.
V kombinaci s relativně příznivým oceněním a silnou pozicí v oblasti umělé inteligence se Amazon jeví jako solidní dlouhodobá investice. Z pohledu investora je právě schopnost diverzifikace zdrojů příjmů a provozního zisku klíčová. A to je přesně oblast, ve které Amazon vyniká – technologicky, finančně i strategicky. Jeho investice do vývoje, expanze cloudových řešení a pokročilých datových platforem navíc zvyšují konkurenceschopnost v rychle se měnícím globálním prostředí.
