Investiční strategie známého miliardáře Billa Ackmana se v posledním období výrazně opírá o technologického giganta Amazon (AMZN), který nyní tvoří přibližně 13 % jeho celkového portfolia. Ackmanova teze vychází z dominantního postavení společnosti na dvou klíčových trzích: v elektronickém obchodu a cloudových službách. Amazon v současnosti provozuje největší online tržiště v Severní Americe i západní Evropě, zatímco jeho divize Amazon Web Services (AWS) zůstává světovou jedničkou v objemu výdajů na cloudovou infrastrukturu a platformové služby.
Klíčovým faktorem, který Ackmana přiměl k takto masivní investici, je však způsob, jakým firma integruje umělou inteligenci do všech úrovní svého podnikání.
Amazon vyvinul stovky aplikací v oblasti generativní AI, které mají za cíl radikálně zvýšit efektivitu jeho maloobchodních operací. Tyto nástroje optimalizují umístění zásob, zefektivňují pracovní postupy ve skladech a koordinují pohyb robotů v distribučních centrech. Podle Ackmana tyto inovace, v kombinaci s rychlým růstem vysoce maržových tržeb z digitální reklamy, povedou k výraznému rozšíření provozních marží. Tento trend se již začíná potvrzovat v praxi; pokud pomineme jednorázové poplatky, provozní marže Amazonu se ve čtvrtém čtvrtletí roku 2025 zvýšila o 1,5 procentního bodu.
Růst divize AWS a vlastní polovodičová řešení
Zatímco maloobchod těží z AI především v oblasti úspor, pro cloudovou divizi AWS představuje umělá inteligence nový motor tržeb. AWS do svého portfolia přidalo desítky produktů a služeb, včetně vlastních specializovaných čipů. Právě segment vlastního hardwaru je pro investory mimořádně zajímavý, neboť tržby z něj rostou trojciferným tempem.
Ackman věří, že tyto technologické inovace nejen upevní pozici AWS na trhu, ale potenciálně i zrychlí jeho růst. Data mu dávají za pravdu – tržby z cloudových služeb vzrostly v posledním kvartálu o 24 %, což představuje nejrychlejší tempo růstu za posledních 13 čtvrtletí.
Součástí tohoto úspěchu je i rozšiřující se nabídka vývojářských nástrojů a různých AI agentů, kteří umožňují firemním zákazníkům budovat vlastní aplikace na platformě Amazonu. Tento ekosystém vytváří silný efekt uzamčení zákazníků (lock-in effect), protože přechod k jinému poskytovateli cloudu se s rostoucím množstvím integrovaných AI služeb stává stále nákladnějším a složitějším. Pro Amazon to znamená predikovatelný a stabilní tok příjmů s vysokou přidanou hodnotou, který není tak závislý na cykličnosti spotřebitelské poptávky jako tradiční e-shop.
Fyzická umělá inteligence a pohled Morgan Stanley
Přestože se akcie Amazonu v únoru 2026 obchodují přibližně o 20 % pod svými historickými maximy, analytici z Morgan Stanley (MS) považují tento pokles za neopodstatněný. Část trhu se totiž obává, že společnost vynakládá příliš vysoké částky na budování infrastruktury pro umělou inteligenci. Bankovní experti však namítají, že tyto výdaje jsou zcela opodstatněné. Amazon je totiž jedním z hlavních kandidátů na to stát se největším beneficientem takzvané fyzické umělé inteligence, což zahrnuje především autonomní robotiku využívanou v reálném světě.
Schopnost propojit pokročilé algoritmy s obrovskou fyzickou infrastrukturou skladů a logistických center dává Amazonu konkurenční výhodu, kterou čistě softwarové firmy nemohou snadno napodobit. Investice do automatizace nejen snižují náklady na pracovní sílu, ale také zrychlují doručování, což je klíčový faktor pro udržení dominance v e-commerce. Pokud se Amazonu podaří plně automatizovat své logistické řetězce, může dosáhnout úrovně efektivity, která byla dříve v maloobchodu považována za nepředstavitelnou.
Valuace a očekávání budoucího zisku
Z pohledu fundamentální analýzy vypadá současná cena akcií Amazonu pro dlouhodobé investory lákavě. Wall Street očekává, že zisky společnosti porostou v příštích třech letech průměrným tempem 17 % ročně. Při současném ocenění na úrovni 28násobku očekávaných zisků (P/E ratio) se jedná o rozumnou cenu za firmu s takto dominantním postavením a technologickým náskokem. Ackmanovo rozhodnutí držet tak velkou pozici v Amazonu tedy není spekulací, ale strategickou sázkou na firmu, která dokáže AI proměnit v hmatatelné zisky.
Pro trpělivé investory může být současná korekce ideálním vstupním bodem. Rizika spojená s vysokými kapitálovými výdaji jsou vyvažována akcelerujícím růstem v cloudu a zlepšující se provozní efektivitou v retailu. Jakmile trh plně docení přínos AI nástrojů pro marže Amazonu, může dojít k rychlému smazání současného 20% diskontu. V únoru 2026 se tak Amazon jeví jako jeden z nejstabilnějších pilířů pro portfolio postavené na technologickém pokroku, což potvrzuje i jeho pevné místo v investičním výběru fondu Pershing Square.
