Amazon (AMZN) patří mezi nejvlivnější technologické společnosti na světě. I když je známý především díky svému e-commerce impériu a členství Amazon Prime, skutečná síla firmy spočívá v její diverzifikaci – od cloudových služeb přes reklamu až po nově vznikající vesmírné projekty. Před tím, než se rozhodnete koupit jeho akcie, je důležité porozumět několika zásadním aspektům, které určují hodnotu a směřování společnosti.
Dvě hlavní oblasti podnikání a třetí na obzoru
Amazon dnes stojí na dvou hlavních pilířích – elektronickém obchodě a cloudové divizi Amazon Web Services (AWS). Tyto dva segmenty se vzájemně doplňují a společně tvoří základní motor růstu firmy.
E-commerce divize zůstává ikonickým symbolem značky Amazon. Firma byla průkopníkem v budování celonárodní logistické sítě, která umožňuje rychlé doručení a široký sortiment zboží. Klíčovým faktorem úspěchu se stal program Amazon Prime, jenž zpočátku lákal na bezplatné doručení, ale dnes nabízí i rozšířené benefity – například streamovací službu Prime Video.
Po letech vysokých investic a nízkých marží začíná Amazon ze své rozsáhlé infrastruktury konečně těžit. Zisky z e-commerce segmentu dnes rostou zejména díky službám pro externí prodejce a prudkému nárůstu příjmů z reklamy. Právě tyto dvě oblasti mají výrazně vyšší marže než samotný prodej zboží. Aktuálně tvoří externí prodejci přibližně 62 % všech placených jednotek a příjmy z reklamy za posledních 12 měsíců přesáhly 60 miliard dolarů.
Vedle toho zůstává AWS zlatým dolem firmy. Cloudová divize přináší roční tržby přes 116 miliard dolarů a stále roste tempem kolem 18 % ročně. S provozní marží 36,8 % se jedná o nejziskovější část celého Amazonu.
Amazon však nezůstává stát na místě – rozjíždí třetí velký projekt s názvem Project Kuiper, zaměřený na satelitní internet. První komerční satelity už byly vyneseny na oběžnou dráhu a cílem je zpřístupnit službu zákazníkům ještě před koncem roku 2025. Tento krok může otevřít nový trh s globálním dosahem a posílit pozici Amazonu mimo tradiční sféru technologií.
Amazon míří na pozici největšího světového generátora příjmů
Zatímco z hlediska tržní kapitalizace zůstává Amazon za některými technologickými giganty, z pohledu tržeb se pomalu stává největší firmou na světě. Už ve čtvrtém čtvrtletí roku 2024 dokázal překonat Walmart (WMT) v celkových čtvrtletních příjmech. Za 12 měsíců končících v červnu 2025 vykázal Amazon tržby 670 miliard dolarů, zatímco Walmart dosáhl 693 miliard.
Rozdíl se však rychle zmenšuje – zatímco Amazon rostl meziročně o 13,3 %, Walmart pouze o 4,8 %. Pokud tento trend přetrvá, Amazon se brzy stane největší společností podle příjmů na světě.
I přes tuto obrovskou velikost si firma zachovává pozoruhodnou dynamiku růstu. Amazon dlouhodobě reinvestuje většinu svých zisků do nových projektů a technologií, což mu umožňuje držet krok s vývojem i v prostředí, kde ostatní firmy stagnují. Jeho přístup je v tomto ohledu jedinečný – místo krátkodobého maximalizování zisků sází na inovaci a dlouhodobou expanzi.
Tato strategie z Amazonu činí výjimečný fenomén. I když je dnes již obrovským konglomerátem, stále dokáže růst rychleji než globální ekonomika. To mu dává výhodu nejen vůči tradičním maloobchodníkům, ale i vůči technologickým rivalům, kteří jsou méně ochotní riskovat.
Umělá inteligence jako tichý, ale zásadní trumf
Když se mluví o umělé inteligenci, nejčastěji padá jméno OpenAI, ale skutečným skrytým hráčem v této oblasti může být partner Amazonu – společnost Anthropic, do které firma investovala a se kterou úzce spolupracuje.
Anthropic, vedený Dariem Amodeiem, zaznamenal raketový růst – během devíti měsíců zvýšil roční obrat z 1 miliardy na 7 miliard dolarů. Jeho současné ohodnocení dosahuje 183 miliard dolarů. Analytici odhadují, že Amazon vlastní přibližně 15–19 % společnosti, čímž si zajišťuje přímou expozici vůči jednomu z nejrychleji rostoucích hráčů AI sektoru.
Na rozdíl od OpenAI se Anthropic zaměřuje na praktické využití AI, zejména v oblasti softwarového kódování. Tento segment má okamžitý ekonomický přínos a umožňuje rychlou monetizaci. Anthropic k provozu svých modelů využívá čipy Trainium a Inferentia, které Amazon vyvinul interně. Tyto procesory jsou levnější než drahé grafické karty od Nvidie (NVDA), což snižuje náklady a zároveň posiluje ziskovost AWS.
Díky této vertikální integraci – od vývoje čipů přes cloud až po software – má Amazon strategickou výhodu. Namísto masivních a nákladných projektů obecné inteligence sází na účelovou AI s vysokou návratností. Tato pragmatická cesta může být klíčem k dlouhodobé dominanci v segmentu umělé inteligence.
Ocenění a vedení: stabilní základ pro budoucnost
Na první pohled se může zdát, že akcie Amazonu jsou drahé – obchodují se přibližně za 33násobek očekávaných zisků pro rok 2025. Ve skutečnosti je však ocenění poměrně konzervativní vzhledem k tempu růstu a schopnosti firmy neustále reinvestovat kapitál do nových projektů.
Marže Amazonu se přitom zvyšují napříč všemi segmenty – v severoamerickém e-commerce z 5,6 % na 7 %, v mezinárodním obchodě z 0,5 % na 3,4 % a v AWS z 33,4 % na 36,8 %. Pokud by Amazon omezil investice a maximalizoval zisk, mohl by být ještě mnohem ziskovější, než ukazují aktuální výsledky.
Společnost také těží z pevného vedení. Současný generální ředitel Andy Jassy, který nahradil Jeffa Bezose v roce 2021, byl dlouhá léta u zrodu AWS a patří k manažerům, kteří sdílejí zakladatelskou kulturu a důraz na inovaci. Přestože není zakladatelem, prokázal, že dokáže vést firmu v duchu dlouhodobého růstu a efektivity.
