Hlavním zdrojem příjmů společnosti Altria jsou výrobky, které se dají kouřit, včetně doutníků a cigaret, a tabákové výrobky pro ústní hygienu. Rozbor finančních výkazů odhaluje nejednotný obchodní model, kdy kouřové výrobky tvoří téměř 89 % celkových příjmů společnosti a cigarety představují přibližně 98 % objemu dodávek této divize. Zjednodušeně řečeno, cigarety stručně vystihují hlavní pilíř podnikání společnosti Altria. Ačkoli není podnikání společnosti Altria široce diverzifikováno, má výhodu v podobě vysoce regulované návykové povahy svého výrobku a historické loajality zákazníků. V návaznosti na sílu své hlavní značky Marlboro, která ve třetím čtvrtletí roku 2023 zaujímala bezkonkurenční 42,3% podíl na trhu, se kumulativní tržní podíl společnosti Altria zaokrouhlil na přesvědčivých 47,0 %. Stala se tak gigantem amerického tabákového průmyslu.
S podporou této extrémní tržní dominance Altria v průběhu let neustále zvyšovala své ceny ve snaze posílit své tržby a zisky a zároveň si udržet rostoucí dividendové portfolio, což by na první pohled mohlo způsobit, že investice do společnosti Altria kvůli jejímu štědrému dividendovému výnosu vypadá rozumně. Hlubší pochopení podnikání společnosti Altria však odhaluje složitější situaci.
Navzdory dominantní pozici na trhu předpovídá Altria v objemu dodávek cigaret neutěšené výsledky, když ve třetím čtvrtletí roku 2023 poklesla o 11,6 %, což se promítá do celkového poklesu o 10,5 % během prvních devíti měsíců téhož roku. Tento znepokojivý trend, který zdaleka není ojedinělým jevem, má kořeny v celkovém odklonu společnosti od kouření a klade velký důraz na přírůstek cen jako jediný pilíř podporující finance společnosti Altria – a tedy i výplatu dividend. Závislost jejího podnikání na cigaretách, produktu, jehož kvalita se neustále zhoršuje, je negativním signálem pro její budoucí vyhlídky jako hlavní investiční destinace pro dividendy.
Objem cigaret společnosti Altria zaznamenal za posledních zhruba deset let prudký pokles o 40 %, což vyvolává obavy, že stupňující se zvyšování cen může poškodit loajalitu spotřebitelů, a tím ještě zhoršit již tak nepříjemný pokles objemu. Tyto trendy výslovně upozorňují na nebezpečí spojená s vysokými dividendami, zatímco hlavní produkt společnosti Altria se nadále potýká s regulačními a společenskými změnami.
K tomu se přidává řada strategických chybných kroků, které vyvolaly kritiku pozorovatelů trhu. Před více než 15 lety Altria významným způsobem odprodala své zahraniční aktivity společnosti Philip Morris International, čímž neúmyslně vytvořila nového konkurenta. Tento strategický hazard znovu potvrdil nutnost diverzifikace produktů, aby obstála v budoucích otřesech na trhu.
Tímto pochybná strategická rozhodnutí společnosti Altria nekončí. Vyústila v brzké investice do společnosti JUUL, která se zabývá výrobou dýmek, a do společnosti zabývající se výrobou konopí, přičemž obě tyto společnosti zkrachovaly a vedly k mnohamiliardovým odpisům. Navzdory těmto ranám Altria podnikla další krok do vape odvětví, když za 2,75 miliardy dolarů koupila společnost NJOY, přičemž zřejmě využila relativně vyspělého obchodního postavení společnosti NJOY. I když tyto pokusy ilustrují odhodlanou snahu o diverzifikaci, souhrnná bilance vykresluje poněkud pochmurný obraz rozhodnutí managementu společnosti Altria.
Vzhledem k tomu, že hlavní “dojná kráva” společnosti Altria slábne, je nezbytné, aby si našla nový růstový obor. Nemůže si dovolit další chybné kroky, což podtrhuje pravděpodobnost, že bude muset snížit dividendy. Pokud se managementu nepodaří strategicky uchopit růstové perspektivy ve vyvíjejících se průmyslových segmentech, čeká ho bouřlivá budoucnost.
Ačkoli je vysoký dividendový výnos společnosti Altria nepopiratelným lákadlem, riziko, že by mohl snížit roky nebo dokonce desetiletí trvající výnosy, snižuje její atraktivitu. Ti, kdo se rozhodnou pustit do investování, musí pozorně sledovat vývoj a strategická rozhodnutí společnosti Altria. Altria, která je nejistě umístěna na piedestalu, jenž je často vyhrazen zavedeným akciím typu “nastav a zapomeň”, čelí tvrdé realitě společnosti v úpadku, která vyžaduje od investorů ostražité a aktivní sledování.
