Akcie společnosti Alphabet (GOOG) (GOOGL) se během uplynulého roku zařadily mezi nejvýkonnější na trhu, když vzrostly o více než 63 %.
Mateřská společnost Googlu tak potvrzuje, že její dlouhodobá strategie v oblasti umělé inteligence začíná přinášet ovoce. Přestože se v roce 2023 zdálo, že rychlý nástup ChatGPT může otřást pozicí Googlu, Alphabet dokázal situaci obrátit ve svůj prospěch – z hrozby vytvořil příležitost.
S tržní kapitalizací 3,5 bilionu dolarů a historií výnosů přesahujících 11 000 % od vstupu na burzu v roce 2004 se Alphabet stal jedním z nejvlivnějších hráčů technologického sektoru. A přestože investoři musí brát v úvahu jeho obrovskou velikost, zdá se, že dynamika růstu společnosti zdaleka neskončila.
Na začátku roku 2023 panovaly obavy, že ChatGPT a další pokročilé jazykové modely by mohly podkopat dominantní postavení vyhledávače Google. Mnozí analytici varovali, že tradiční způsob vyhledávání může být nahrazen konverzačními AI systémy, které uživatelům nabídnou přímé odpovědi místo seznamu odkazů.
Alphabet však reagoval rychle. V průběhu roku postupně integroval funkce umělé inteligence přímo do vyhledávače, včetně takzvaných AI přehledů, které uživatelům poskytují okamžité souhrny informací. Zároveň představil chatbota Gemini, který si během krátké doby získal více než 650 milionů aktivních uživatelů měsíčně.
Výsledky na sebe nenechaly dlouho čekat. Tržby z vyhledávače Google vzrostly ve třetím čtvrtletí o 14,5 % meziročně a dosáhly 56,5 miliardy dolarů. To jasně dokazuje, že integrace AI nejenže neohrozila hlavní byznys Alphabetu, ale naopak ho posílila. AI se tak stala novým motorem růstu celé skupiny – a ne hrozbou, jak se původně zdálo.
Slábnoucí pozice OpenAI nahrává Alphabetu
Zatímco Alphabet upevňuje své postavení, jeho největší konkurent v oblasti umělé inteligence – OpenAI – čelí rostoucím pochybnostem ohledně svého finančního zdraví. Aplikace ChatGPT si sice drží 61% podíl na trhu, ale rozsáhlé plány na budování datových center v hodnotě 1,4 bilionu dolarů vzbuzují otázky, zda má OpenAI dostatek kapitálu, aby je skutečně zrealizovala.
Generální ředitel Sam Altman nedávno čelil nepříjemným otázkám týkajícím se financování a výrok finanční ředitelky Sarah Friarové, že americká vláda by mohla zaručit úvěry na infrastrukturu AI, způsobil rozruch. Společnost musela následně své prohlášení korigovat – a to vrhlo na OpenAI další stín nejistoty.
Naopak Alphabet má výrazně pevnější finanční základ. Každý rok generuje miliardy dolarů volného cash flow, které může použít k financování expanze v oblasti AI bez nutnosti výrazného zadlužení. Společnost navíc disponuje silnou rozvahou a má možnost si kapitál levně půjčit, jak ukázal nedávný menší prodej dluhopisů.
Pokud by se OpenAI dostala do problémů, Alphabet by mohl převzít ještě větší část trhu s AI aplikacemi. Ve spojení s jeho globální infrastrukturou, značkou a výzkumnými kapacitami by to znamenalo významné posílení jeho dominance v technologickém ekosystému.
Finanční výkonnost a ocenění podporují další růst
Akcie Alphabetu se aktuálně obchodují za necelý 27násobek odhadovaného zisku pro rok 2025, což je vzhledem k jeho tempu růstu považováno za rozumné ocenění. Analytici očekávají, že zisky společnosti v příštích třech až pěti letech porostou tempem 15 až 16 % ročně, což je vzhledem k jejímu rozsahu mimořádně silné číslo.
Hlavní zdroje příjmů zůstávají stabilní. Reklamní segmenty Google Search a YouTube generují obrovské tržby, přičemž se jim daří držet vysoké hrubé marže kolem 59 %. Vedle toho prudce roste i divize Google Cloud, která těží ze zvyšující se poptávky po výpočetním výkonu pro umělou inteligenci.
Kombinace stabilních příjmů, rostoucího podílu na trhu a silného cash flow dává Alphabetu výjimečně pevné základy. Pokud se nestane něco neočekávaného – například náhlý propad reklamního trhu nebo technologický zlom, který by změnil uživatelské chování – akcie mají prostor k dalšímu růstu.
Tržní kapitalizace Alphabetu sice už dosahuje astronomických hodnot, ale firma si i nadále zachovává schopnost překonávat očekávání. Oproti jiným gigantům v odvětví má výhodu v diverzifikaci svých příjmů – spojuje reklamu, cloudové služby, software, hardware i experimentální projekty jako Waymo nebo DeepMind.
Výhled pro rok 2026: další krok v éře umělé inteligence
Vstup do roku 2026 představuje pro Alphabet klíčový moment. Umělá inteligence už není jen technologickým experimentem – stává se hlavním pilířem růstu. Společnost bude pravděpodobně pokračovat v rozšiřování využití AI napříč svými produkty, od vyhledávání přes YouTube až po cloudové služby a reklamu.
Pokud se konkurence, včetně OpenAI nebo Microsoftu, potýká s finančními nebo strategickými překážkami, Alphabet může dál posilovat své vedení. Díky silné finanční pozici a rozsáhlé infrastruktuře má jedinečnou výhodu: může investovat agresivněji než kdokoli jiný.
Z pohledu investorů zůstává Alphabet jednou z nejzajímavějších růstových akcií technologického sektoru. Nabízí spojení ziskovosti, inovace a dlouhodobé stability – kombinaci, kterou trh v době nejistoty oceňuje nejvíce.
