V posledních letech se jen málo témat dostalo do centra pozornosti trhu tak intenzivně jako umělá inteligence .
Očekávání, že AI sníží náklady, zvýší produktivitu a transformuje provoz firem, vedla k masivnímu přílivu investic. Mezi firmami, které v tomto směru udělaly největší pokrok, patří bezpochyby Alphabet (GOOG) – mateřská společnost Googlu. Přestože tržní nadšení kolem AI zůstává silné, letošní rok byl pro Alphabet z pohledu akciového výkonu poměrně nevýrazný.
K 27. červnu 2025 zaznamenala cena akcií Alphabetu pokles o více než 6 %, zatímco mnoho jiných titulů v sektoru technologií i přes volatilitu dokázalo růst. Tento vývoj sice není ideální pro stávající akcionáře, ale vytváří atraktivní příležitost pro nové investory. Podle mnoha ukazatelů se akcie Alphabetu obchodují za výhodnějších podmínek, než jsme byli zvyklí v posledních letech.
Poměr P/E ukazuje na podhodnocení
Jedním z nejčastěji sledovaných ukazatelů při hodnocení ceny akcií je poměr ceny k zisku (P/E). Ten udává, kolik dolarů zaplatíte za každý dolar zisku firmy. Vysoký P/E obvykle značí, že investoři očekávají silný růst, zatímco nižší poměr může signalizovat podhodnocení.
Alphabet se v současnosti obchoduje za přibližně 20násobek zisku, což je nejen hluboko pod průměrem indexu S&P 500, ale i pod vlastním desetiletým průměrem firmy. Ještě výmluvnější je forwardový P/E, který vychází z očekávaných zisků v příštích 12 měsících – ten se nyní pohybuje kolem hodnoty 18,6. Vzhledem k tomu, že průměr celého trhu je přibližně 21,7, může to znamenat, že trh má k Alphabetu v krátkodobém horizontu nižší očekávání, než by odpovídalo realitě.
Je to důležitý signál. Ne nutně známka slabosti firmy, ale spíš příležitost pro investory, kteří věří v dlouhodobou sílu Alphabetu a jeho schopnost adaptace v měnícím se prostředí.
Alphabet patří k tahounům vývoje umělé inteligence
AI lze zjednodušeně rozdělit do tří hlavních oblastí: výzkum, infrastruktura a koncové aplikace. Alphabet se angažuje ve všech třech a patří mezi nejužší světovou špičku. Výzkumné týmy jako DeepMind a Google Research mají za sebou řadu zásadních objevů, které formovaly vývoj jazykových modelů, strojového učení i neuronových sítí.
Alphabet navíc investuje do vlastní AI infrastruktury – od vývoje čipů, přes rozsáhlou síť datových center až po platformu Google Cloud, která se stává základním stavebním kamenem mnoha AI projektů. Firma také provozuje Gemini, svůj vlastní generativní model, který konkuruje známým nástrojům typu ChatGPT a zároveň jej integruje do svých klíčových produktů jako jsou Google Search, YouTube, Gmail nebo Google Workspace. Díky tomu má Alphabet jedinečnou možnost ovlivnit každodenní digitální zkušenost miliard uživatelů.
Tato kombinace hlubokého výzkumu, robustní infrastruktury a přímého kontaktu s koncovými uživateli vytváří konkurenční výhodu, kterou lze jen těžko napodobit. Jde o silnou pozici, která firmě umožňuje rychle zavádět nové funkce a zároveň kontrolovat celý ekosystém.
Obavy o Google Search se zatím nenaplňují
Jedním z hlavních důvodů opatrnosti investorů je obava, že AI nástroje jako ChatGPT nebo stále oblíbenější sociální sítě jako TikTok a Instagram ohrozí hlavní zdroj příjmů Alphabetu – vyhledávání a reklamu. Pokud by se uživatelé začali obracet k alternativám místo Googlu, mohl by klesnout počet kliknutí na reklamy, a tím i tržby, což by mělo přímý dopad na celkovou výkonnost firmy.
Zatím se však nic takového neděje. Google Search si stále drží dominantní postavení a příjmy z reklamy nadále rostou. Za poslední čtyři čtvrtletí Alphabet vygeneroval téměř 360 miliard dolarů v tržbách, přičemž ve světovém měřítku existuje jen devět dalších veřejně obchodovaných firem, které dosáhly vyššího výkonu. Tržby v prvním čtvrtletí letošního roku činily 90,2 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o 12 % – a to i přes zpomalující globální ekonomiku.
Alphabet tak zůstává mimořádně výdělečnou firmou s robustním obchodním modelem, který má prostor k dalšímu růstu i v případě, že se trh částečně promění a dynamika reklamy se postupně vyvíjí.
