Alphabet (GOOGL) (GOOG), mateřská společnost Googlu, YouTube a Gemini, patří mezi technologické lídry, kteří se snaží aktivně řídit své postavení v éře umělé inteligence. Stejně jako další velcí hráči v cloudu postupně mění vztah k dodavatelům čipů a budují vlastní řešení. Tím se z významného zákazníka Nvidie (NVDA) částečně stává i její konkurent.
Tento posun není náhlý. Alphabet byl jednou z prvních velkých technologických firem, které začaly investovat do vlastních výpočetních čipů. Jeho interně vyvíjené Tensor Processing Units, známé jako TPU, dnes pohánějí značnou část interního provozu datových center i cloudové infrastruktury. Firma si tak vytváří větší kontrolu nad klíčovou technologickou vrstvou, na níž stojí moderní AI služby.
Zároveň však Alphabet nepřestává být zákazníkem Nvidie. Vztah se spíše mění z jednostranné závislosti na model, kde má firma více možností a větší flexibilitu. To je pro strategii velkých technologických společností typické: kombinují vlastní vývoj s nákupy od externích dodavatelů.
Vlastní čipy jako strategická páka
Investice do TPU ukazují, že Alphabet dlouhodobě vnímá výpočetní výkon jako strategické aktivum. Provoz AI modelů, vyhledávání, doporučovacích systémů i cloudových služeb vyžaduje obrovské množství výpočetních zdrojů. Vlastní čipy umožňují tyto úlohy optimalizovat.
Používání interních čipů v datových centrech a cloudu znamená, že Alphabet nemusí ve stejné míře spoléhat na třetí strany. To může mít dopad na nákladovou strukturu i na dostupnost kapacit. V prostředí, kde je špičkový AI hardware velmi žádaný, představuje vlastní řešení určitou formu zabezpečení.
Podobně jako u Amazonu nejde o úplné odstřižení od Nvidie. Spíše o postupné snižování závislosti. Alphabet si tím udržuje vyjednávací pozici a technologickou nezávislost. Tento trend je důležitý i pro investory, protože ukazuje, že největší odběratelé čipů současně budují alternativy.
Pro Nvidii to může znamenat, že část budoucí poptávky se přesune na interní řešení velkých klientů. Text však mluví o postupném vývoji, nikoli o okamžité změně.
Široká expozice na AI napříč byznysem
Alphabet má oproti firmám zaměřeným čistě na hardware výhodu v diverzifikaci. Umělá inteligence se promítá do více částí jeho podnikání. Nejde jen o infrastrukturu, ale i o služby a produkty, které AI přímo využívají.
Tržby z Google Search vzrostly o 17 %. Růst vyhledávání těží z rostoucího využívání AI po celém světě. AI zde hraje roli při zlepšování relevance výsledků i uživatelské zkušenosti. Vyhledávání zůstává klíčovým zdrojem příjmů.
Ještě rychlejší dynamiku vykazuje Google Cloud. Jeho tržby vzrostly o 48 %. Tento segment je úzce spojen s poptávkou po AI, protože firmy využívají cloud pro trénování a provoz modelů. Růst cloudu ukazuje, že AI není jen technologický trend, ale i obchodní motor.
Rychle roste také využívání pokročilého AI chatbota Gemini. To naznačuje, že Alphabet dokáže své modely dostávat k uživatelům v reálných produktech. AI tak není izolovaným projektem, ale součástí širšího ekosystému.
Diverzifikace znamená, že firma může těžit z AI na více frontách zároveň: v reklamě, cloudu i spotřebitelských službách. To snižuje závislost na jediném zdroji příjmů.
Valuace a pohled investorů
Z investičního hlediska je zajímavé srovnání ocenění. Alphabet i Amazon se obchodují při poměru ceny k zisku pod úrovní 30. Nvidia se pohybuje kolem hodnoty 46. Tento rozdíl ukazuje, že trh přisuzuje Nvidii výraznou prémii.
Vyšší násobky často odrážejí vysoká očekávání. Nižší násobky u Alphabetu a Amazonu mohou znamenat, že část AI potenciálu ještě není v ocenění plně promítnuta. Text staví tyto dvě firmy do role atraktivních AI sázek pro příští roky.
Zároveň připomíná, že Nvidia v posledních třech letech tyto společnosti výkonnostně překonala. Minulá výkonnost však sama o sobě neurčuje budoucí vývoj. Rozdílné valuace ukazují, že trh hodnotí jejich role v AI řetězci odlišně.
Alphabet představuje model firmy, která kombinuje vlastní čipy, cloudovou infrastrukturu a spotřebitelské AI produkty. Tato kombinace vytváří širokou expozici na rozvoj umělé inteligence. Firma tak není jen odběratelem technologie, ale i jejím tvůrcem a provozovatelem.
V kontextu AI závodu to znamená, že Alphabet hraje na více pozicích současně. Vlastní hardware, cloudové služby i koncové aplikace tvoří propojený celek. Právě tato propojenost je jedním z hlavních rysů jeho strategie.
