Rok 2025 se zatím nese ve znamení technologických akcií, zejména těch, které těží z rozvoje umělé inteligence.
Některé tituly se však po prudkém růstu dostávají do fáze, kdy investoři zvažují, zda je jejich další nákup ještě smysluplný. Do této debaty spadá i Alphabet (GOOGL), mateřská společnost Googlu.
Ačkoli se v posledních měsících objevují obavy, že hlavní produkt firmy – vyhledávač Google – ztrácí půdu pod nohama, realita ukazuje jiný obrázek. Alphabet nadále roste, a to nejen v tradičních segmentech, ale také v oblastech, které mohou tvořit budoucí jádro jeho podnikání.
Google Search a vliv generativní AI
Jedním z nejčastějších argumentů proti Alphabetu je riziko, že Google Search ztratí podíl na trhu. Generativní AI a nové vyhledávací nástroje údajně mění způsob, jakým lidé získávají informace. Tato obava měla určitou logiku před rokem, dnes je však situace jiná. Google dokázal do svého vyhledávače integrovat generativní prvky, čímž posílil relevanci služby i v době, kdy konkurence přichází s novými řešeními.
Finanční výsledky potvrzují, že ani ve vyspělém stadiu vývoje neztrácí vyhledávání sílu. Tržby Google Search vzrostly ve druhém čtvrtletí o 12 % na 54,2 miliardy dolarů, což ukazuje na stabilitu byznysu, který měl být podle kritiků na ústupu. Obavy z úpadku se tak jeví jako přehnané. Místo hledání slabin se proto investoři mohou soustředit na další části impéria Alphabetu.
Google Cloud a další motory růstu
Vedle vyhledávání se stává stále významnější částí byznysu Google Cloud, který zajišťuje cloudové služby. Tento segment je těsně propojen s boomem AI, protože mnoho firem nemá prostředky na budování vlastních datových center. Proto své potřeby outsourcují poskytovatelům, mezi nimiž má Google Cloud pevné postavení.
O atraktivitě platformy svědčí fakt, že si ji v posledních měsících vybraly i takové společnosti jako OpenAI nebo Meta Platforms. Tyto firmy by přitom mohly využít i jiné poskytovatele, přesto se rozhodly pro Alphabet. Výsledkem je meziroční růst tržeb Google Cloudu o 32 % na 13,6 miliardy dolarů ve druhém čtvrtletí. Zlepšuje se také provozní marže, která se během jediného roku posunula z 11 % na 21 %. Tento trend ukazuje, že cloud se stává nejen růstovým, ale i ziskovějším segmentem, a má prostor dále posilovat.
Zajímavým příspěvkem k růstu je také Waymo, divize zaměřená na vývoj autonomních vozidel. Ačkoli vedení zatím nezveřejnilo konkrétní tržby, fakt, že Alphabet pokračuje v této oblasti, dokazuje jeho snahu diverzifikovat příjmové zdroje. Celkově se díky těmto motorům zvýšily tržby společnosti Alphabet ve druhém čtvrtletí o 14 % a zředěný zisk na akcii vzrostl o 22 %. Pro firmu, kterou část trhu odepisovala kvůli „nájezdu“ AI, jde o velmi silná čísla.
Ocenění pod průměrem trhu
Z pohledu ocenění působí akcie Alphabetu překvapivě atraktivně. Zatímco mnoho velkých technologických firem se obchoduje s poměrem ceny k zisku mezi 25 a 30, Alphabet je k dostání za méně než 21násobek budoucího zisku. To je méně než průměr indexu S&P 500, který se aktuálně obchoduje za 23,7násobek.
Jinými slovy, investor dostává firmu s vyšším tempem růstu zisků, než mají někteří její konkurenti, a přitom za ni platí nižší násobek. Tato „sleva“ je výsledkem přetrvávajících obav, že AI naruší tradiční vyhledávání. Dosavadní výsledky ale ukazují, že Alphabet si v této konkurenci vede více než dobře. Pokud se přístup investorů změní a začnou zohledňovat skutečný výkon společnosti, může ocenění Alphabetu výrazně růst.
Celkově Alphabet ukazuje, že má před sebou široké pole příležitostí. Tradiční vyhledávání dál roste, cloudové služby těží z trendu AI a nové projekty jako Waymo mohou být budoucím zdrojem expanze a dlouhodobého růstu. V kombinaci s atraktivním oceněním to dává jasný obrázek: Alphabet je i v roce 2025 akcií, kterou stojí za to držet – a pro mnohé i nadále aktivně kupovat.
