Najít skutečně výhodnou akcii v oblasti umělé inteligence není snadné – sektor je přeplněný kapitálem i očekáváními.
Přesto Alphabet (GOOGL) z textu vychází jako titul, který kombinuje rozsah, růst i rozumné ocenění. Stěžejním pilířem příjmů Alphabetu je reklama z vyhledávače Google Search. V poslední době se často objevují úvahy, že generativní AI může tradiční vyhledávání oslabit. Alphabet ale na tyto obavy reagoval produktem AI Overviews, jenž přímo ve výsledcích vyhledávání poskytuje shrnutí vytvářená umělou inteligencí a propojuje „klasické“ vyhledávání s novými AI odpověďmi.
Důležité je, že čísla potvrzují účinnost tohoto přístupu. Tržby z Google Search ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostly o 12 %, což představuje zrychlení oproti 10 % v prvním čtvrtletí. Jinými slovy, navzdory mediálním debatám o údajném „konci vyhledávání“ dokázal Alphabet udržet vyhledávač v popředí a růst dále akcelerovat. Právě schopnost rychle adaptovat klíčový produkt na nové uživatelské návyky je jedním z hlavních důvodů, proč Alphabet zůstává relevantní i v éře generativní AI.
Za zmínku stojí i šíře portfolia: kromě vyhledávání zahrnuje Alphabet YouTube, Android a projekty jako Waymo. Text jasně ukazuje, že firma nespoléhá na jediný zdroj příjmů a že dokáže do svých služeb promyšleně začleňovat AI tam, kde to dává smysl – typicky jako doplněk, který zvyšuje uživatelský komfort a tím i monetizaci.
Google Cloud jako motor expanze
Druhým silným tématem je Google Cloud. Exponenciální růst poptávky po výpočetním výkonu pro AI modely z cloudu přímo těží. Alphabet zde buduje rozsáhlou síť datových center s vysoce výkonným hardwarem pro AI i univerzální výpočty a profiluje se jako jedna z předních platforem pro provozování AI úloh. Zajímavý detail z textu: Google Cloud získal zakázku od OpenAI, tedy od hráče, který je v AI vnímán jako přímý konkurent. To podtrhuje technologickou úroveň a spolehlivost cloudové infrastruktury Alphabetu.
Číselně je obraz rovněž přesvědčivý. Ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostly tržby Google Cloud o 32 % a segment tvoří 14 % celkových tržeb Alphabetu. Jde sice o menší část byznysu než vyhledávání, ale tempo růstu je nejvyšší v rámci skupiny. V kontextu očekávané další expanze AI‑workloadů to znamená, že cloud má potenciál podíl na tržbách postupně zvyšovat a stát se ještě významnějším pilířem výsledků.
Klíčová je přitom komplementarita: Alphabet není „čistý cloud provider“, ani „čistý“ vyhledávač. Síla firmy spočívá v kombinaci dominantního spotřebitelského dosahu (Search, YouTube), robustní infrastruktury (Cloud) a průběžné integrace AI do produktů. Tento mix vytváří stabilní základ, na němž lze stavět další růst bez nutnosti sázet vše na jednu kartu.
Alphabet spojuje silný růst s atraktivním oceněním
Text výslovně zdůrazňuje, že i přes slušnou dynamiku výsledků se akcie Alphabetu obchodují levněji než širší trh. Index S&P 500 se podle citované metriky obchoduje zhruba za 24,1násobek očekávaných zisků, zatímco Alphabet jen za 20,3násobek. Přitom celkové tržby firmy ve druhém čtvrtletí vzrostly o 14 % a zředěný zisk na akcii (EPS) o 22 %. Kombinace vyššího tempa růstu a nižšího násobku vůči trhu působí jako atraktivní poměr cena/výkon. Doplňkově text uvádí i dividendový výnos 0,39 % – ten sice není pro investiční tezi zásadní, ale ukazuje na finanční sílu umožňující vyplácet dividendu při zachování investic do klíčových oblastí.
Při srovnání s velkými technologickými konkurenty vychází Alphabet taktéž příznivě – a to i přesto, že někteří z nich, například Apple (AAPL), rostou pomaleji. Historicky se velká technologická jména často obchodují s prémií právě kvůli růstovým perspektivám. U Alphabetu však text akcentuje, že „prémiové“ parametry růstu firma plní, zatímco ocenění zůstává umírněnější. To je pointa, která z Alphabetu dělá v rámci AI ekosystému „výhodnou“ volbu.
Nelze opomenout ani konkurenční a partnerský rozměr v AI. Přestože Microsoft (MSFT) získal náskok ranou investicí do OpenAI a rychlou integrací ChatGPT do svých produktů, text konstatuje, že Alphabet „dohnal“ první vlnu a nabízí investorům expozici na AI za rozumnou cenu. Praktická implementace v podobě AI Overviews ve vyhledávání a akcelerující Cloud k tomu dávají hmatatelný základ.
Proč Alphabet zůstává přesvědčivou investicí
Z uvedených dat plyne poměrně střízlivý, ale silný závěr. Alphabet stojí na diverzifikovaných zdrojích příjmů, dokáže flexibilně nasazovat AI do klíčových produktů a současně buduje infrastrukturu, na níž AI poběží – od Search přes YouTube až po Cloud. Růstové metriky (Search +12 %; Cloud +32 %; tržby celkem +14 %; EPS +22 %) podporují tezi, že nejde jen o „AI příběh“, ale o konkrétní finanční výkonnost. A ocenění pod tržním průměrem – 20,3násobek očekávaných zisků vs. 24,1násobek u S&P 500 – dodává prostoru pro argument „hodnoty“ v rámci velkých tech titulů.
Pro investora, který hledá expozici na AI bez nutnosti platit extrémní násobky a chce se opřít o robustní byznys se škálou a cash‑flow, dává Alphabet smysl. Text tím pádem neprodává sen o „dalším raketovém dvojnásobku“, ale ukazuje racionální kombinaci kvality, růstu a ceny. A právě to je u AI akcií – často svázaných s vysokými očekáváními – vzácná kombinace.
