Akcie společnosti Alphabet (GOOGL) v posledních měsících zažívají výrazný růst a dostávají se blízko hranici tří bilionů dolarů tržní kapitalizace.
Od června, kdy výrazně zaostávaly za indexem S&P 500 i za některými konkurenty, stouply téměř o 50 %. Jen za poslední měsíc si připsaly více než 18 %. Tento prudký obrat ukazuje, jak rychle se dokáže změnit sentiment investorů. Dřívější obavy z dopadu umělé inteligence (AI) na Google Search se přetavily v optimismus, že Alphabet dokáže přizpůsobit svůj byznys nové realitě a využít AI jako motor růstu.
Tento krok lze přirovnat k tomu, co během své historie opakovaně předvedl Walt Disney (DIS). Ten se dokázal přizpůsobovat novým trendům a často riskovat ve chvílích, kdy se zdálo, že tradiční model funguje. Podobně jako Disney kdysi opustil staré jistoty a investoval do nových projektů, Alphabet se nyní vydává cestou, která může změnit jeho dlouhodobou strukturu příjmů.
Lekce z historie Walt Disney
Disney začínal jako inovátor, který v roce 1937 uvedl první celovečerní animovaný film Sněhurka. V 50. a 70. letech riskoval s výstavbou Disneylandu a Walt Disney Worldu, v 90. letech s DVD distribucí, a v novém tisíciletí s akvizicemi Pixaru, Marvelu či Lucasfilmu. Každá z těchto změn nesla riziko, ale nakonec posílila jeho značku.
Poslední dekáda však ukázala, že ne všechny kroky jsou bezchybné. Akvizice 21st Century Fox byla finančně náročná a pandemie v roce 2020 narušila tradiční byznys zábavních parků i filmů. Služba Disney+ sice odstartovala silně, ale trvalo roky, než se stala ziskovou. Přesto je dnes streamování pevnou součástí strategie firmy, zatímco tradiční kabelové kanály výrazně ztrácejí.
Disney navíc zdvojnásobil investice do svých zážitkových segmentů – do parků a výletních lodí. Jeho plán počítá s kapitálovými výdaji 60 miliard dolarů v příští dekádě. Ačkoli Disney není čistě streamovací společností jako Netflix, jeho diverzifikace a schopnost přizpůsobit se novým trendům mu umožňuje obstát v proměnlivém prostředí.
Alphabet v éře generativní umělé inteligence
Stejně jako Disney kdysi musel redefinovat své podnikání, Alphabet nyní čelí podobné výzvě. Po více než 15 let měl Google Search prakticky monopol na internetové vyhledávání. Tento segment generoval v posledním čtvrtletí 56 % příjmů firmy. Vstup generativních modelů, jako je ChatGPT či Microsoft Copilot, však tuto dominanci začal narušovat.
Alphabet reagoval tím, že místo pasivního přihlížení přijal AI za vlastní. Jeho projekt Gemini, vyvinutý laboratoří DeepMind, patří k nejpokročilejším multimodálním modelům současnosti. Umí pracovat s textem, zvukem, obrazem, videem i kódem. Google jej integroval přímo do vyhledávače a nabízí tzv. „AI přehledy“, které poskytují souhrnné odpovědi bez nutnosti proklikávat se jednotlivými weby.
Aplikace Gemini má vlastní verze – od bezplatné až po placené varianty určené firmám. Její používání roste a objevují se i zprávy, že by mohla být součástí budoucí verze hlasového asistenta Siri od Applu. Pokud se Alphabetu podaří vybudovat u Gemini podobný ekosystém, jaký má dnes Search a YouTube, může se z AI stát nový pilíř jeho příjmů.
Na rozdíl od klasického vyhledávání, kde firma staví hlavně na reklamě, nabízí Gemini možnost monetizace prostřednictvím předplatného. To by znamenalo posun od čistě reklamního modelu k diverzifikovanějším zdrojům příjmů. Je to sice riziko, ale také příležitost, která může změnit hodnotu celé firmy.
Alphabet a Disney jako příklady adaptace
Disney i Alphabet ukazují, že úspěšné společnosti se nesnaží držet zuby nehty starých jistot, ale umí včas rozpoznat nové příležitosti. Disney postupně kanibalizoval své tradiční kabelové podnikání ve prospěch streamingu, Alphabet se zase učí přetvořit své vyhledávání tak, aby reflektovalo nástup AI.
Finančně jsou obě společnosti na odlišných pozicích. Alphabet má dnes tržní kapitalizaci kolem 3 bilionů dolarů a obchoduje se za vyšší násobky zisků, i když je stále jedním z „nejlevnějších“ mezi deseti technologickými giganty. Disney má hodnotu 209 miliard dolarů a jeho akcie se obchodují za méně než dvacetinásobek budoucích zisků. Zatímco Alphabet těží ze své dominance v digitálním prostoru, Disney se snaží znovu nastartovat růst prostřednictvím investic do zážitků a rozvoje streamování.
Pro dlouhodobé investory představují oba podniky vyvážené příležitosti. Alphabet nabízí růst díky AI a diverzifikaci produktů, Disney zase stabilitu a hodnotu s potenciálem oživení. Oba příklady potvrzují, že schopnost adaptace je klíčovým faktorem úspěchu, a to bez ohledu na odvětví.
