Alphabet (GOOGL) se v rámci skupiny největších technologických firem řadí hned za Meta jako druhá nejlevnější megakapitalizační společnost na trhu. Obchoduje se přibližně za 29násobek očekávaných zisků, což je z pohledu současného technologického prostředí stále konzervativní násobek. Trh zjevně oceňuje její nedávný růst, ale zatím plně nezapočítává strukturální změnu, která probíhá v rámci celé společnosti: masivní integraci umělé inteligence do všech klíčových segmentů.
Toto ocenění tedy není výsledkem oslabení výsledků, jak bývá často u nízkých násobků, ale naopak důsledkem toho, že zisk tempo růstu dohání. Alphabet stále generuje silné cash flow, drží robustní hrubé marže a zároveň vrací kapitál akcionářům formou zpětných odkupů. Pro investory je tak nyní ve fázi, kdy přináší kombinaci růstu a rozumného ocenění, která je v segmentu megakap technologických firem raritní.
Alphabet v posledních kvartálech prokázal schopnost těžit ze současného boomu umělé inteligence a proměnit jej ve skutečný růst tržeb. Pokud tento trend vydrží, ocenění společnosti má potenciál postupně růst, jakmile trh přestane podceňovat sílu jejích klíčových aktiv.
Google Search: Umělá inteligence jako katalyzátor efektivnější reklamy
Alfou a omegou monetizace Alphabetu je stále Google Search – dominantní vyhledávač, který tvoří páteř globální digitální ekonomiky. Zde Alphabet nasazuje umělou inteligenci způsobem, který má zásadní dopad na výkonnost reklamního ekosystému:
- zvyšuje relevanci reklamy díky lepšímu pochopení kontextu a uživatelského záměru,
- zlepšuje cílení a porozumění tomu, co uživatel skutečně hledá,
- zefektivňuje proces aukcí reklamních pozic.
Alphabet tak postupně implementuje strategii podobnou přístupu společnosti Meta, která díky AI výrazně zvýšila účinnost reklamního portfolia. Podobný posun u Alphabetu znamená, že i stávající objem reklamy může generovat vyšší výnosy, protože inzerenti platí za lepší výsledky.
Stejně jako Meta i Alphabet těží z přítomnosti AI přímo v uživatelském prostředí. Umělá inteligence umožňuje vytvářet nové formy interakcí, které prodlužují čas strávený v rámci ekosystému Google. To následně zvyšuje hodnotu reklamního prostoru a posiluje dlouhodobou monetizaci.
Explozivní růst divize Google Cloud díky AI infrastruktuře
Dalším zásadním pilířem růstu Alphabetu je Google Cloud – podnik, který z pouhého „třetího hráče“ na trhu cloudových služeb vyrostl v klíčového poskytovatele infrastruktury pro umělou inteligenci. V posledním čtvrtletí vzrostly tržby Google Cloud o 34 % na více než 15 miliard dolarů, což představuje jednu z nejrychlejších růstových trajektorií mezi velkými cloudovými hráči.
Ještě důležitější je trend: poptávka po AI výpočetní infrastruktuře a generativních systémech je rekordní. Podniky potřebují výpočetní kapacitu, modely, úložiště i nástroje pro provoz umělé inteligence – a Google Cloud má přesně tuto kombinaci. Alphabet v kvartální zprávě potvrdil, že právě AI infrastruktura a generativní systémy jsou hlavním motorem růstu této divize.
Alphabet také poprvé ve své historii překonal hranici 100 miliard dolarů kvartálních tržeb, což potvrzuje, že firma vstoupila do další fáze škálování svého byznysu. Cloud podnik v tomto kontextu představuje zásadní růstový motor, který je teprve na začátku svého potenciálu.
Proč může být dnešní ocenění příležitostí „jednou za dekádu“
Stejně jako Meta je i Alphabet přímo v centru probíhající technologické změny. Umělá inteligence není okrajový projekt, ale strukturální transformace, která ovlivňuje všechny hlavní linie podnikání společnosti:
- search a reklamu,
- cloud a podnikové služby,
- spotřebitelské produkty a ekosystém zařízení.
Poptávka po AI nejen posiluje růstový profil Alphabetu, ale zároveň zvyšuje jeho strategickou hodnotu ve světě, kde se výpočetní síla a modely stávají klíčovými zdroji konkurenční výhody.
Současné ocenění přibližně 29× forward earnings proto může působit jako extrémně výhodná vstupní cena. Pokud růst tržeb a zisku bude v příštích letech pokračovat tempem, které naznačují aktuální výsledky Google Cloud a reklamního segmentu, trh bude nucen ocenění výrazně přehodnotit.
Alphabet tak poskytuje investorům unikátní kombinaci: relativně nízké riziko díky stabilním cash flow, vysoký růstový potenciál díky AI a z hlediska ceny atraktivní valuaci. To je kombinace, která se u megatechnologických firem objevuje velmi zřídka.
