Tento týden se na akciovém trhu odehrála široká rally, která přesáhla rámec velkých technologických odvětví. Přestože si investoři drží palce a přejí si zakončit rok na vzrušující notě, stále se před nimi rýsuje několik překážek. Kombinace zpomalující míry inflace, trpělivosti Federálního rezervního systému se zvyšováním sazeb a náznaků potenciálních bonusů vyvolala tento optimistický vzestup trhu. Navzdory těmto příznivým podmínkám odborníci varují před předčasnými oslavami.
Burzovně obchodovaný fond (ETF) S&P 500 Equal Weight společnosti Invesco zaznamenal od svého minima z konce října 17% nárůst. Tento ETF, který přiřazuje každé akcii v indexu stejnou váhu, slouží jako měřítko průměrné výkonnosti akcií indexu S&P 500.
Hlavním katalyzátorem tohoto prudkého růstu bylo zpomalující se tempo inflace. To přimělo Federální rezervní systém, aby na svých posledních dvou zasedáních upustil od dalšího zvyšování úrokových sazeb. Tento týden navíc banka naznačila pravděpodobné snížení úrokových sazeb v roce 2024. Takový krok by mohl podpořit pokračující hospodářský růst a udržet tržby a zisky firem na vzestupné trajektorii. Nižší sazby také posilují hodnotu budoucích zisků a dividend, čímž zvyšují ocenění řady společností od těch, které vyplácejí vysoké dividendy, až po rychle rostoucí technologické firmy.
Náznaky naznačují, že rally na trhu bude pokračovat. Akcie ve středu po vystoupení předsedy Federálního rezervního systému Jeroma Powella prudce vzrostly a ve čtvrtek si udržely zelené pásmo bez ohledu na absenci významných zpráv o sazbách a ekonomice. Toto pokračování naznačuje, že obchodníci a investoři jsou nakloněni pokračovat v nákupech ve víře, že zisky budou dlouhodobě hnát ceny akcií vzhůru.
Cesta k finančnímu úspěchu je však málokdy přímá a akciový trh není z této skutečnosti vyňat. I když panuje optimismus, riziko poklesu trhu zvyšuje několik faktorů. Akcie nyní zrcadlí téměř veškerý optimismus, což činí akcie náchylnými k případnému zklamání. Rovnovážný index S&P 500 se obchoduje na 16násobku očekávaných zisků na akcii za nadcházejících 12 měsíců, což je výrazný nárůst z hodnoty těsně pod 14násobkem na začátku říjnové rallye.
To je sice méně než 19,4násobek standardního indexu, ale není to levné. Za posledních deset let se podle FactSet rovnoměrně vážený index jen zřídka kdy obchodoval nad standardním. Pokud tedy finanční výsledky nesplní očekávání, akcie by mohly potenciálně klesnout. Současné předpovědi předpokládají, že celkové tržby rovnoměrně váženého indexu vzrostou v roce 2024 o 3,8 %, což je zlepšení do značné míry závislé na pokračujícím hospodářském růstu.
To však nezabránilo Johnu Lynchovi, investičnímu řediteli společnosti Comerica Wealth Management, aby vyjádřil své obavy. Pokles trhu považuje za potenciálně pravděpodobný. Poukázal na to, že pokud zklamání související se zisky nenaruší akciový trh, mohl by ho místo toho narušit Federální rezervní systém.
Zatímco trhy v současné době očekávají snížení úrokových sazeb v příštím roce, míra inflace, která v listopadu dosáhla 3,1 % na roční bázi, je stále nad 2% cílem Fedu. Pokud se spotřebitelské ceny nezmírní dostatečně rychle, investoři mohou upravit svá očekávání ohledně počtu snížení sazeb, což by následně mohlo vést ke zvrácení části nedávných akciových zisků.
Charlie Ripley, senior investiční stratég společnosti Allianz Investment Management, proto investorům doporučuje opatrnost. Investoři by neměli spěchat se svými rozhodnutími, dokud nebudou mít jasnou představu o tempu a načasování snižování sazeb.
Ačkoli tedy rallye z tohoto týdne a měnící se výhled sazeb poskytují investorům důvody k oslavám během svátků, hýření akciemi právě teď nemusí být tou nejlepší strategií. Pro investory je vhodná doba, aby se nad svými rozhodnutími zamysleli při nějakém svátečním jídle. Nedávná výkonnost trhu je slibná, ale stejně tak je důležité vzít v úvahu potenciální problémy, které nás čekají. Když to vezmeme kolem a kolem, budoucnost akciového trhu zůstává směsicí slibných možností a potenciálních nástrah.
