Akcie výrobce polovodičů Wolfspeed (WOLF) dnes výrazně posílily, když investoři reagovali na úspěšné dokončení restrukturalizace společnosti a její návrat z ochrany podle kapitoly 11 amerického konkurzního zákona.
Po měsících nejistoty se tak zdá, že podnik dostal druhou šanci – i když za cenu vysokého zředění původních akcionářů.
Společnost Wolfspeed, která se specializuje na výrobu čipů a polovodičových materiálů na bázi karbidu křemíku, se ještě donedávna potýkala s vážnými finančními problémy. Koncem září však firma oznámila, že dokončila plán restrukturalizace, který jí umožnil snížit celkový dluh o 70 % a zároveň omezit budoucí splátky o 60 %. Tento krok zásadně posílil její finanční stabilitu a umožnil jí pokračovat v provozu.
Akcie společnosti na tuto zprávu zareagovaly prudkým růstem – během středečního obchodování posílily o více než 12 %, zatímco širší index S&P 500 vzrostl o 0,5 % a Nasdaq Composite o 0,9 %. Zvýšený zájem investorů ukazuje, že trh vnímá dokončenou restrukturalizaci jako pozitivní zlom.
Restrukturalizace byla zásadní nejen pro přežití firmy, ale i pro obnovení důvěry jejích věřitelů. Po dlouhých jednáních s bankami a držiteli dluhopisů se podařilo dosáhnout dohody, která výrazně snížila finanční tlak. Přestože to znamenalo masivní ztráty pro původní akcionáře, samotná existence společnosti zůstala zachována – což je v případě firem v insolvenci vždy pozitivní výsledek.
Nové akcie a významné zředění pro stávající akcionáře
Součástí plánu bylo zrušení všech původních akcií a jejich nahrazení nově vydanými cennými papíry, které začaly být obchodovány koncem září. Investoři, kteří vlastnili původní akcie Wolfspeed, obdrželi pouze přibližně 5 % nově vydaných akcií, zatímco věřitelé společnosti získali drtivou většinu.
Tento postup není neobvyklý – při podobných restrukturalizacích bývají právě věřitelé těmi, kdo nakonec získají kontrolu nad podnikem výměnou za odpuštění části dluhu. Původní akcionáři jsou naopak často zcela „vymazáni“ nebo obdrží pouze symbolický podíl.
I přesto se zdá, že trh tento krok přijal poměrně pozitivně. Nové akcie si rychle našly své místo na trhu a jejich hodnota se stabilizovala. K 8. říjnu 2025 se akcie obchodovaly za 30,06 USD, přičemž denní rozpětí pohybu cen bylo 26,25 až 30,68 USD. Během posledních 52 týdnů se kurz pohyboval v rozmezí od 0,39 USD do 34,28 USD, což dokládá extrémní volatilitu, která je pro firmu po konkurzu typická.
Podle aktuálních údajů má společnost tržní kapitalizaci 690 milionů dolarů a průměrný denní objem obchodů dosahuje přibližně 37,5 milionu akcií. Hrubá marže společnosti zůstává záporná (-16,17 %), což naznačuje, že Wolfspeed má ještě daleko k dosažení ziskovosti. Přesto je současná tržní reakce známkou víry investorů, že firma má potenciál znovu růst.
Varování a rizika: zředění bude pokračovat
Investoři by si však měli být vědomi, že proces obnovy zdaleka neskončil. Zředění akcií pravděpodobně bude pokračovat, protože součástí restrukturalizační dohody bylo také vydání opčních listů (warrantů) pro věřitele, které jim umožní přeměnit své pohledávky na akcie a ty následně prodat. Tento krok jim má umožnit získat zpět alespoň část investovaných prostředků, ale zároveň to může znamenat další tlak na cenu akcií.
Společnost navíc před vydáním nových akcií výslovně varovala investory ve svém podání k americké Komisi pro cenné papíry (SEC). Ve formuláři 8-K uvedla:
„Wolfspeed očekává, že její akcionáři mohou utrpět významnou ztrátu ze svých investic.“
Toto upozornění se naplnilo beze zbytku – většina původních akcionářů přišla o téměř celý svůj podíl. Tento případ tak znovu ukazuje, jak důležité je pečlivě číst všechny detaily v regulačních dokumentech, zejména u společností, které se ocitají na pokraji bankrotu.
Z hlediska dlouhodobých investorů zůstává klíčové sledovat, zda firma dokáže stabilizovat provoz, obnovit výrobu čipů v dostatečném objemu a znovu získat důvěru zákazníků v polovodičovém průmyslu, který je mimořádně konkurenční.
Výhled: opatrný optimismus
Z krátkodobého pohledu může být nárůst ceny akcií Wolfspeed spíše reakcí na přechodný optimismus spojený s restrukturalizací. Skutečný test přijde v následujících čtvrtletích, kdy bude společnost muset ukázat, že je schopna generovat pozitivní cash flow a financovat svůj provoz bez dalšího zadlužování.
Z dlouhodobého hlediska se může Wolfspeed opřít o svůj technologický potenciál – zejména v oblasti karbidu křemíku (SiC), který je klíčovým materiálem pro výkonné polovodiče využívané v elektromobilech a energetice. Pokud firma dokáže tuto výhodu znovu kapitalizovat, může se z aktuálního restartu stát začátek stabilnější fáze růstu.
Zatím však platí, že akcie zůstávají vysoce rizikovou investicí, vhodnou pouze pro zkušené investory ochotné akceptovat volatilitu a možné krátkodobé ztráty. Pro ostatní zůstává rozumnější vyčkat na jasnější signály z finančních výsledků příštího roku.
