Akcie společnosti Tesla v úterý během ranního obchodování vykazovaly známky oživení. Po třech dnech prudkého poklesu, které následovaly po oznámení vyšších cel ze strany amerického prezidenta Donalda Trumpa, investoři konečně spatřili „zelená čísla“. Tesla přidala 1,9 % a obchodovala se za 237,81 USD za akcii, čímž do jisté míry umazala část nedávných ztrát. V porovnání s širším trhem – index S&P 500 rostl o 1,5 % a Dow Jones o 2 % – byla Tesla opět výrazně sledovaným titulem.
Přestože Tesla dováží do USA prakticky žádná vozidla, utrpěla během tří obchodních dnů po Trumpově „Dni osvobození“ pokles o 17,5 %, což ji zařadilo mezi nejvíce zasažené automobilky. Jediný konkurent s horším výsledkem byla společnost Stellantis, jejíž akcie klesly o 17,8 %. Pro srovnání: Ford a General Motors odepsaly přibližně 9 %, zatímco americky kótované depozitní certifikáty Toyota a Honda ztratily méně než 10 %. Akcie Volkswagenu se v americkém obchodování propadly zhruba o 8 %.
Otázkou tedy zůstává, proč právě Tesla, která není na dovoz závislá, reagovala tak prudce. Odpověď lze hledat hned v několika oblastech.
Tesla Inc. (TSLA)
Prvním a možná nejzásadnějším faktorem je vysoké ocenění akcií. Tesla se obchoduje za téměř 90násobek odhadovaného zisku pro rok 2025, zatímco většina tradičních výrobců automobilů má násobek pod devítinásobkem. To znamená, že Tesla má v očích investorů vysoká růstová očekávání, a jakákoli nejistota nebo geopolitické riziko se okamžitě promítá do její tržní hodnoty mnohem výrazněji než u konkurence.
Druhým faktorem je expozice vůči Číně. I když Tesla nedováží auta do Číny, protože je vyrábí přímo ve svém gigafactory v Šanghaji, zůstává velmi zranitelná vůči čínským odvetným opatřením. Čína po oznámení amerických cel odpověděla recipročními cly a varovala, že bude dál hájit své zájmy. Z hlediska tržeb byla Čína v roce 2024 pro Teslu klíčovým trhem, podílela se na celkových příjmech firmy přibližně 22 %. Pokud by Peking zavedl například necelní překážky nebo se zaměřil na americké značky symbolicky, Tesla by mohla být první na ráně.
Třetím důvodem je charakter investorské základny Tesly. Akcie společnosti přitahují investory hledající růst a spekulativní příležitosti, což zvyšuje volatilitu titulu v reakci na makroekonomické události. Zatímco tradiční automobilky mají stabilnější investory a širší produktové portfolio, Tesla je stále vnímána jako technologická růstová firma, a proto na ni trh reaguje ostřeji.
Navíc není bez významu, že cla se nedotýkají pouze hotových vozidel, ale také komponent a surovin, které jsou důležité pro výrobu elektromobilů. Ačkoli Tesla vyrábí svá auta v USA a Číně, dodavatelské řetězce zůstávají globálně propojené. Vyšší cla na bateriové články, polovodiče či elektronické komponenty mohou nepřímo zvýšit náklady Tesly a snížit její marže. To by bylo zvlášť citlivé v době, kdy firma čelí zvyšující se konkurenci na poli elektromobility a zároveň rozšiřuje výrobní kapacity.
Ironií je, že Tesla mohla být teoreticky vítězem celní války. Zatímco její konkurenti, jako je Toyota, Volkswagen nebo Ford, spoléhají na dovoz velkého množství vozidel do USA, Tesla vyrábí domácí produkci. Teoreticky by měla těžit z faktu, že auta jiných značek zdražují. Jenže finanční trhy jsou zaměřené na rizika, ne na hypotetické výhody. A v očích investorů je jakékoli obchodní napětí překážkou expanze a ziskovosti, bez ohledu na to, jak reálně zasáhne jednotlivé firmy.
Investoři tak v tuto chvíli hledají náznaky uklidnění situace. Rostoucí akcie v úterý naznačují, že trh doufá ve vyjednané řešení mezi USA a ostatními obchodními partnery. Klíčové bude, zda Trumpova administrativa použije cla jako nátlakový nástroj k dohodě, nebo zda se situace promění v dlouhodobý konflikt, který naruší globální obchodní vztahy.
Pro Teslu i ostatní automobilky by ideální scénář zahrnoval snížení cel, obnovení důvěry investorů a několik dnů klidného růstu, který by mohl poskytnout prostor k zotavení po dramatických výkyvech. Do té doby však zůstává situace napjatá a investoři budou nadále reagovat na každou zprávu s extrémní citlivostí.
