Akcie loterijního typu, jako jsou GameStop, AMC Entertainment a Bed Bath & Beyond, přinášejí spekulativní zisky, ale obvykle nedosahují výkonnosti trhu.
Sázky na GameStop jsou i nadále vysoké, a to i díky nečekanému zisku, který společnost vykázala na začátku tohoto týdne.
Je to proto, že GameStop (GME) je při své nyní mnohem vyšší ceně akcií stejně nadhodnocený jako dříve, ne-li více. Cenu jejích akcií posunuli výše z nemalé části spekulanti, které přitahují obchodní charakteristiky akcií typu loterie. Akcie s podobnými charakteristikami mají v průměru tendenci dosahovat horších výsledků než trh.
Označením společnosti GameStop jako akcie loterijního typu mám na mysli její minulé výnosy. Akcie má to, čemu statistici říkají dlouhý pravý chvost – představuje malou šanci na velkou výhru, podobně jako v loterii. Pro ilustraci si vezměme denní výnosy společnosti GameStop v průběhu měsíce předcházejícího poslední zprávě o zisku. Její průměrná denní procentuální změna v tomto období činila ztrátu 0,7 %, přičemž žádný denní výnos nebyl vyšší než 5,1 %. V obchodní seanci následující po zprávě o výnosech však akcie vyskočily o 35,2 %.
Spekulanti se na akcie vrhli ve velkém stylu. Oproti průměrnému dennímu objemu obchodů za předchozích šest měsíců, který činil 4,6 milionu akcií, vyskočil objem v den po zveřejnění výsledkové zprávy na více než 65 milionů.
Mnoho spekulantů, kteří vyhnali akcie GameStop výše, nemá zájem o dlouhodobé vyhlídky společnosti na obrat. Místo toho se vrhli na akcie v naději, že na krátkodobém obchodu vydělají velké peníze. V tomto rozsahu bude cena akcií vyšší, než je odůvodněno fundamentálními ukazateli společnosti, a tudíž nadhodnocená. To je jeden z důvodů, proč podle nedávné studie, kterou rozšířil Národní úřad pro ekonomický výzkum, akcie loterijního typu pokračují v průměru pod výkonností trhu.
Tato tendence již možná začala u společnosti GameStop. V rámci odpoledního obchodování ve stejný den, kdy prudce vzrostl objem jejího obchodování, se akcie obchodovala za cenu o 5 % nižší, než byla její objemově vážená průměrná cena během denní seance.
Studii NBER s názvem „Attention, Social Interaction, and Investor Attraction to Lottery Stocks“ (Pozornost, sociální interakce a přitažlivost investorů k loterijním akciím) provedli Turan Bali z Georgetown University, David Hirshleifer z University of Southern California, Lin Peng z Baruch College a Yi Tang z Fordham University. Výzkumníci zjistili, že akcie získává vlastnosti podobné loterii díky zpětné vazbě zahrnující její volatilitu, pozornost investorů a sociální interakce prostřednictvím kanálů, jako jsou sociální média.
Stane se, že akcie s relativně nudným každodenním obchodováním náhle ožije. Její obrovský jednodenní zisk přitáhne pozornost spekulativních obchodníků, kteří hledají další, a akcie tak – alespoň dočasně – vystřelí ještě výše. Sociální média se toho pak chytí, což způsobí, že akcie se stane ještě volatilnější a přitáhne ještě více pozornosti. Všimněte si, že tato smyčka zpětné vazby nemá nic společného se základní čistou hodnotou akcie.
Dalším důkazem této zpětnovazební smyčky jsou skokové nárůsty akcií jiných meme v bezprostřední návaznosti na nečekaný zisk společnosti GameStop. Například AMC Entertainment (AMC) a Bed Bath & Beyond (BBBY) vyletěly společně. Přesto překvapivě dobrý zisk GameStopu nemá nic společného s vyhlídkami žádné z těchto dvou dalších společností. Jediným důvodem, proč jejich akcie rostly spolu s GameStop, je zřejmě to, že i ony jsou akcie loterijního typu a spekulanti mají zájem o rychlý zisk.
Investoři – na rozdíl od hráčů – by se měli mít na pozoru.
