Akciový trh se sice může nacházet v blízkosti svých historických maxim, to však nezabránilo drtivým propadům v mnoha specifických sektorech.
Jedním z titulů, které v poslední době zasáhla vlna výprodejů, je fintechová společnost SoFi Technologies (SOFI). Akcie této digitální banky odepsaly téměř 50 % ze svých maxim. Ačkoliv firma nadále vykazuje rychlý růst, stala se terčem útoku spekulantů na pokles, kteří tvrdí, že potenciálně zavádějící účetnictví by mohlo zcela vymazat vykazovanou profitabilitu podniku.
Pro investory vyvstává v této souvislosti zásadní otázka: je čas na paniku, nebo se po padesátiprocentním propadu otevírá jedinečná nákupní příležitost? Aktuální cena se pohybuje kolem 16,16 USD, přičemž padesátitýdenní rozpětí mezi 8,60 USD a 32,73 USD jasně dokumentuje vysokou volatilitu, které akcionáři čelí. Situaci komplikuje fakt, že obvinění přicházejí od renomované, byť kontroverzní instituce, která se specializuje na odhalování nesrovnalostí v hospodaření veřejně obchodovaných firem.
Závažná obvinění ze strany Muddy Waters
Zprávu proti SoFi zveřejnila společnost Muddy Waters, která se snaží profitovat z poklesu cen akcií. Tato firma je na Wall Street proslulá svými odvážnými tvrzeními proti populárním a rychle rostoucím společnostem. Historie ukazuje, že její analýzy bývají někdy přesné, jindy se však ukáží jako liché. V případě SoFi jsou však vznesená obvinění mimořádně technická a míří na samotné jádro byznysu s osobními půjčkami.
Muddy Waters tvrdí, že SoFi záměrně zkresluje své finanční výkazy tak, aby její úvěrové aktivity vypadaly mnohem ziskovější, než ve skutečnosti jsou. Spekulanti uvádějí, že firma si ponechává riziko u půjček, které formálně prodává třetím stranám za poplatky, vykazuje nižší poměr nesplácených úvěrů oproti realitě a dokonce údajně financuje třetí strany, aby nakupovaly její balíky dluhů. Tato praxe, známá jako kruhové účetnictví, by v případě potvrzení zásadně změnila pohled na ekonomickou sílu instituce.
Management společnosti okamžitě reagoval prohlášením, že zpráva je nepravdivá a jejím jediným cílem je uvést akcionáře v omyl. Dokud se však firmě nepodaří trhu nezvratně prokázat, že každé z těchto obvinění je nesprávné, zůstane nad titulem viset značné riziko. Tržní kapitalizace ve výši 21 miliard USD je nyní pod tlakem nedůvěry, kterou se nedaří rozptýlit ani přes agresivní rétoriku vedení banky.
Rychlý růst digitálního bankovnictví v kontrastu s valuací
Při pohledu na oficiální finanční výkazy se zdá, že byznys SoFi Technologies (SOFI) je v dobré kondici. Vklady v její digitální bance rostou rapidním tempem a počet zákazníků se v posledním čtvrtletí meziročně zvýšil o 41 %. Upravené výnosy vzrostly o stejných 41 % a společnost se poprvé dostala do černých čísel v ukazateli čistého zisku. Firma dosáhla významného měřítka a nabízí klientům ucelené portfolio finančních nástrojů, od spořicích účtů s vysokým úrokem přes osobní půjčky až po pojistné produkty. Strategií je stát se pro zákazníka jediným místem pro správu všech osobních financí.
Navzdory solidní hrubé marži ve výši 61,06 % však akcie stále nepůsobí levně. I po výrazném pokladu z historických maxim se titul obchoduje s poměrem ceny k ziskům (P/E) na úrovni 43. Taková valuace je vysoká i pro rychle rostoucí bankovní operaci, natož pro instituci, jejíž účetní integrita je právě pod palbou. Tento násobek navíc vychází z předpokladu, že oficiální čísla jsou stoprocentně pravdivá. Pokud by se ukázalo, že spekulanti mají byť jen částečně pravdu, reálné P/E by se mohlo vyhoupnout do neudržitelných výšin.
Investiční doporučení a tržní výhled
V současné situaci není namístě podléhat panice a bezhlavě vyprodávat pozice, pokud investor věří v dlouhodobý fundament digitálního bankovnictví. Na druhou stranu se však nákup v březnu 2026 jeví jako předčasný. Trh potřebuje čas, aby zpracoval fakta a oddělil spekulace od reality. Kombinace vysoké valuace a vážných pochybností o kvalitě úvěrového portfolia vytváří nepříznivý poměr rizika a potenciálního výnosu.
Je pravděpodobné, že SoFi Technologies (SOFI) zůstane v nejbližší době velmi volatilním titulem. Pro konzervativnější investory je v tuto chvíli nejrozumnější strategií vyčkávání mimo trh. Pokud se firmě podaří obhájit své účetní postupy v nadcházejících auditech, může se stát zajímavým nákupem, ale aktuální násobek ceny k zisku nenabízí dostatečný bezpečnostní polštář pro případ, že by se obvinění z kruhového účetnictví potvrdila.
