Společnost Shopify (SHOP), globální lídr v oblasti elektronického obchodování, zaznamenala v říjnu výrazný růst svých akcií – o 17 %, podle údajů S&P Global Market Intelligence.
Hlavními důvody tohoto růstu byly zlepšený sentiment ohledně celních politik a také silné výsledky za třetí čtvrtletí roku 2025. Přestože výsledky překonaly většinu očekávání, reakce trhu byla spíše vlažná.
Důvodem jsou přetrvávající obavy investorů ohledně marží a vysokého ocenění akcií, které už dlouhodobě patří mezi prémiově oceňované tituly technologického sektoru.
Shopify si dlouhodobě vybudovalo reputaci jednoho z nejdůležitějších hráčů v oblasti digitálního maloobchodu. Původně známé jako platforma pro malé podnikatele, kteří chtěli rychle a snadno spustit svůj internetový obchod, dnes nabízí komplexní ekosystém obchodních řešení – od online prodejních nástrojů přes platební brány až po umělou inteligenci a logistické služby.
Společnost se postupně transformuje z poskytovatele softwaru pro e-shopy na plnohodnotnou obchodní platformu pro podniky všech velikostí. Její cílem je stát se „operačním systémem“ pro globální maloobchod. Shopify umožňuje obchodníkům nejen prodávat online, ale také řídit objednávky, sklad, marketing, platby i datovou analytiku z jednoho centralizovaného systému.
Tento přechod od menších zákazníků k velkým podnikovým klientům je jedním z nejvýznamnějších strategických posunů posledních let. Podle vedení společnosti se její řešení stává stále atraktivnějším pro velké značky, které hledají technologického partnera schopného zajistit škálovatelnou infrastrukturu a flexibilní nástroje pro růst.
Silné výsledky, ale trh zůstal zdrženlivý
Shopify zveřejnilo výsledky za třetí čtvrtletí 2025, které na první pohled vypadají velmi silně. Tržby vzrostly meziročně o 32 %, což je důkazem pokračujícího růstu e-commerce a úspěchu firmy v rozšiřování svých služeb. Volný peněžní tok se meziročně zvýšil o 20 %, přičemž marže volného cash flow dosáhla 18 %. Také provozní zisk rostl – o 21 % – a provozní marže činila 12 %.
Přesto trh reagoval poklesem ceny akcií po zveřejnění výsledků. Hlavní příčinou bylo mírné zhoršení hrubé marže, která se meziročně snížila. Vedení tento pokles vysvětlilo vyšším podílem tržeb z obchodních řešení, které mají obecně nižší marže než softwarové služby. Investoři se však obávají, že pokud se tento trend udrží, může to omezit potenciál růstu ziskovosti.
Prezident společnosti Harley Finkelstein uvedl, že Shopify nadále získává velké podnikové klienty. Mezi nově přidané značky ve třetím čtvrtletí patří e.l.f. Beauty a Estée Lauder, což potvrzuje rostoucí zájem velkých firem o partnerství s Shopify. Společnost zároveň investuje do agentické umělé inteligence, která má umožnit automatizaci marketingu, personalizaci zákaznické zkušenosti i inteligentní správu zásob.
Podle vedení se Shopify nachází teprve na začátku této technologické transformace, která by mohla v příštích letech otevřít nové zdroje růstu.
Shopify těží z pozitivního tržního sentimentu
Významnou roli v růstu akcií sehrál i zlepšující se sentiment na trzích. V říjnu došlo ke zmírnění obav ohledně celních bariér a globálního obchodu, což pozitivně ovlivnilo firmy s mezinárodní přítomností – a Shopify mezi ně bezpochyby patří.
Investoři ocenili, že napětí v obchodních vztazích mezi USA, Evropou a Čínou začíná polevovat, což by mohlo vést ke stabilizaci nákladů a růstu přeshraničního prodeje. Shopify má díky své globální infrastruktuře silnou pozici, aby z těchto trendů profitovalo.
Navzdory pozitivním makro faktorům však analytici upozorňují, že akcie zůstávají velmi drahé. S tržní kapitalizací přes 209 miliard dolarů a aktuální cenou kolem 165 dolarů za akcii se Shopify obchoduje na úrovních, které předpokládají dlouhodobý růst ziskovosti. Jakákoli odchylka od těchto očekávání může mít okamžitý dopad na cenu akcií, jak ukázala i reakce po oznámení kvartálních výsledků.
Dlouhodobý potenciál zůstává, ale ocenění je vysoké
Z fundamentálního pohledu je Shopify stále jednou z nejsilnějších společností v sektoru e-commerce. Její obchodní model se vyznačuje vysokou škálovatelností, nízkou závislostí na fyzických aktivech a schopností generovat stabilní peněžní tok. Významný podíl výnosů pochází z opakujících se poplatků a služeb, což zajišťuje určitou předvídatelnost příjmů.
Dlouhodobé vyhlídky společnosti zůstávají pozitivní – zejména díky růstu online prodejů, digitalizaci maloobchodu a adopci umělé inteligence. Shopify také rozšiřuje svůj ekosystém o nové finanční produkty a posiluje své postavení mezi velkými maloobchodními řetězci, čímž se vymaňuje ze závislosti na malých podnikatelích.
Na druhou stranu je nutné říct, že vysoké ocenění činí akcie citlivé na jakékoli negativní zprávy. Pokud by došlo k dalšímu poklesu marží nebo k ochlazení spotřebitelské poptávky, investoři by mohli ztratit část důvěry.
Při současné ceně proto Shopify nevypadá jako levná investice, přestože jde o firmu s mimořádným růstovým potenciálem. Pro dlouhodobé investory, kteří věří v transformaci globálního obchodu a schopnost Shopify udržet si své tempo inovací, však akcie mohou zůstat atraktivní součástí portfolia.
