Akcie společnosti Roblox (RBLX) se ve čtvrtek propadly o téměř 11 % poté, co firma zveřejnila výsledky za třetí čtvrtletí roku 2025.
Ačkoli platforma pro tvorbu a hraní her roste rekordním tempem a překonává očekávání v počtu uživatelů i tržeb, rostoucí čisté ztráty investory znepokojily.
Roblox, který se stal symbolem interaktivního online světa a virtuální ekonomiky, zůstává pro dlouhodobé investory zajímavým titulem. Nicméně současné výsledky ukazují, že firma stále hledá rovnováhu mezi rychlou expanzí a ziskovostí, což trh v tuto chvíli vnímá citlivěji než dříve.
Silný růst tržeb i uživatelů
Z pohledu růstu by se mohlo zdát, že Roblox zažívá své nejlepší období za několik let. Tržby meziročně vzrostly o 48 %, což je nejrychlejší tempo od roku 2022. Zároveň firma vykázala výrazný nárůst všech hlavních provozních ukazatelů – především počtu aktivních uživatelů, objemu rezervací a času stráveného na platformě.
Počet denně aktivních uživatelů přesáhl hranici 150 milionů, což představuje meziroční nárůst o 70 %. To potvrzuje, že strategie společnosti, založená na personalizovaném doporučovacím systému využívajícím umělou inteligenci (AI), funguje mimořádně efektivně.
Kromě toho Roblox zaznamenal i rostoucí zájem vývojářů, kteří na platformě vytvářejí obsah a sdílejí zisky. Ekosystém, který umožňuje kombinovat hraní, sociální interakci i tvorbu, se stal klíčovým faktorem dlouhodobého růstu.
I přes tento impozantní rozmach se ale ukazuje, že expanze přichází za cenu – a právě to investory znepokojilo.
Ztráty se prohlubují, zisk zatím v nedohlednu
Finanční výsledky za třetí čtvrtletí odhalily, že čistá ztráta Robloxu činila 257 milionů dolarů, zatímco ve stejném období loňského roku to bylo 240 milionů. Vedení navíc očekává, že ve čtvrtém čtvrtletí by ztráta mohla dále vzrůst – až na 345 milionů dolarů nebo více.
Tyto údaje jasně ukazují, že i přes robustní růst tržeb se náklady na provoz, vývoj a infrastrukturu zvyšují ještě rychleji. Roblox masivně investuje do rozšiřování své platformy, cloudových služeb a vývoje nástrojů pro tvůrce, což krátkodobě zatěžuje hospodaření.
Trh reagoval citlivě, protože investoři jsou po dlouhém období euforie kolem technologických titulů opatrnější. Ačkoliv akcie Robloxu během roku stouply o více než 100 %, aktuální výsledky vyvolaly realizaci zisků a přehodnocení valuace. Po středeční seanci se titul obchodoval poblíž 119 dolarů, přičemž ještě nedávno se blížil k úrovni 150 dolarů.
Při současném ocenění přes 20násobek tržeb začíná být otázka ziskovosti klíčovým faktorem. Společnost sice dál roste, ale její model financování expanze z vlastních peněžních toků zatím nestačí na pokrytí rostoucích výdajů.
Zdravé jádro byznysu a silný peněžní tok
Navzdory červeným číslům na úrovni čistého zisku je finanční pozice Robloxu stále stabilní. Společnost má totiž kladný volný peněžní tok, což znamená, že dokáže generovat hotovost i při vykazování účetní ztráty. Za posledních 12 měsíců se volný peněžní tok pohyboval kolem 1,2 miliardy dolarů, což dává firmě dostatek prostoru k dalším investicím.
Tento faktor bývá často opomíjen, přestože právě volný cash flow je pro dlouhodobé investory jedním z nejlepších ukazatelů zdraví společnosti. Roblox má silnou likviditu, nízké zadlužení a vysoký objem rezervací, což zajišťuje stabilní příjmy do budoucna.
Kromě toho firma nadále rozvíjí své příjmy z prémiových účtů, mikrotransakcí a reklamních formátů, které by mohly zlepšit marže, jakmile se tempo růstu tržeb stabilizuje.
Z makropohledu navíc Roblox těží z dlouhodobého trendu – přechodu generace Z k interaktivním digitálním světům. Platforma už dávno není pouze herním prostředím pro děti, ale stále více slouží jako sociální prostor, vzdělávací nástroj i marketingová platforma pro značky.
Výhled: silný růst, ale cesta k ziskovosti bude dlouhá
Z krátkodobého pohledu je pochopitelné, že investoři reagují nervózně. Zvýšené ztráty v kombinaci s vysokým oceněním akcií jsou vždy varovným signálem. Na druhou stranu, fundamenty podnikání Robloxu zůstávají silné.
Firma dokázala zdvojnásobit hodnotu pro akcionáře během jediného roku, což svědčí o důvěře trhu v její dlouhodobý potenciál. S více než 150 miliony aktivních uživatelů denně a stabilním peněžním tokem má Roblox prostor k růstu i v případě, že krátkodobě zůstane ve ztrátě.
Klíčem bude udržení dynamiky růstu bez dalšího rozšiřování provozních ztrát. Pokud se vedení podaří stabilizovat náklady a postupně zvýšit efektivitu monetizace, může se společnost v příštích letech přiblížit k ziskovosti – a investoři by mohli současný pokles zpětně hodnotit jako příležitost k nákupu.
Akcie Roblox dnes prudce oslabily kvůli oznámení vyšších ztrát, i když firma současně vykázala rekordní růst tržeb a uživatelské aktivity. Z dlouhodobého pohledu však byznys zůstává zdravý – společnost má pozitivní peněžní tok, expandující uživatelskou základnu a silnou pozici v segmentu interaktivní zábavy.
Investoři, kteří se dokážou přenést přes krátkodobou volatilitu a zaměřit se na fundamenty, mohou v Robloxu vidět potenciálního vítěze další dekády. Růstový příběh pokračuje, jen si vyžaduje více trpělivosti než nadšení.
