Americké akciové trhy se na konci roku drží těsně pod historickými maximy a vstupují do tradičního období takzvané „Santa Claus rally“ v relativně silné kondici. Přestože páteční obchodování – druhá seance této sezónní rally – skončilo mírným poklesem, celkový obrázek zůstává pro investory pozitivní. Indexy S&P 500 i Dow Jones Industrial Average se pohybovaly jen krůček od rekordních úrovní dosažených na Štědrý den, což potvrzuje silné momentum závěru roku.
Během zkráceného svátečního týdne si index S&P 500 připsal zhruba 2,3 %, zatímco Dow Jones posílil o přibližně 1,6 %. Technologický Nasdaq Composite si vedl ještě lépe a vzrostl zhruba o 2,5 %, což opět podtrhuje dominantní roli technologických titulů v letošním růstu trhu. Nízké objemy obchodování typické pro konec roku zatím sentiment nenarušily a Wall Street vstupuje do dalšího klidnějšího týdne s relativně vysokou mírou optimismu.
Pozornost investorů se nyní soustředí na několik klíčových makroekonomických událostí. Ve středu budou zveřejněna data o zaměstnanosti od společnosti ADP a také zápis z prosincového zasedání Fedu. Tyto informace by mohly napovědět, jak rychle se bude měnová politika v roce 2026 vyvíjet a zda centrální banka zůstane u vyčkávací strategie, kterou prosazuje její předseda Jerome Powell.
Rok 2025 se zapíše do historie jako období nových maxim napříč finančními trhy. Po jarním výprodeji způsobeném zavedením celní politiky prezidenta Donalda Trumpa se všechny tři hlavní americké indexy dokázaly rychle zotavit a následně posunout na rekordní úrovně. Nešlo přitom pouze o akcie. Zlato a stříbro zaznamenaly prudký růst a dosáhly historických maxim, když investoři hledali bezpečná aktiva. Měď se vyšplhala na vrchol v důsledku narušených dodavatelských řetězců a nejistoty kolem globální obchodní politiky.
Jedním z nejvýraznějších symbolů letošního trhu byla společnost Nvidia, která se stala první veřejně obchodovanou firmou s tržní kapitalizací přesahující 5 bilionů dolarů. Tento milník odráží masivní investice technologických společností do infrastruktury umělé inteligence, která se stala klíčovým tématem současného hospodářského cyklu. Právě AI je podle mnoha stratégů hlavním strukturálním motorem růstu zisků i akciových trhů v následujících letech.
Nvidia Corp. (NVDA)
Sezónní Santa Claus rally, která obvykle zahrnuje posledních pět obchodních dnů v prosinci a první dva dny v lednu, má historicky pozitivní reputaci. Podle Adama Turnquista z LPL Financial naznačuje současné momentum příznivé podmínky pro pokračování rally, což bývá často býčím signálem pro leden i celý nadcházející rok. Statistiky sahající až do roku 1950 ukazují, že Santa Claus rally nikdy nepřinesla záporný výnos více než dva roky po sobě.
Optimismus se promítá i do výhledů velkých investičních domů pro rok 2026. Index S&P 500 uzavřel páteční seanci na hodnotě 6 929,94 bodu. Stratégové z JPMorgan Chase a HSBC očekávají, že index do konce roku 2026 dosáhne úrovně kolem 7 500 bodů. Ještě optimističtější jsou Morgan Stanley a Deutsche Bank, které stanovují cíle na 7 800, respektive 8 000 bodů, což by znamenalo růst o více než 15 % oproti současným hodnotám.
Podle Dubravka Lakose-Bujase z JPMorgan nejsou zvýšené valuace nutně známkou bubliny, ale spíše odrazem očekávaného nadprůměrného růstu zisků, pokračujícího investičního boomu v oblasti AI, rostoucích výplat akcionářům a uvolněnější fiskální politiky. Tento pohled sdílí řada stratégů, kteří věří, že strukturální trendy mohou trh podporovat ještě několik let.
Přesto však investoři vstupují do roku 2026 s jistou dávkou opatrnosti. Americká ekonomika vykazuje známky takzvaného růstu ve tvaru písmene K, kdy domácnosti s vyššími příjmy táhnou spotřebu, zatímco nižší příjmové skupiny čelí tlaku. Přetrvávají také obavy z vysokých valuací technologických společností, rostoucího zadlužení v soukromém sektoru a potenciálních stresů na trhu korporátních dluhů.
Do hry vstupují i geopolitická rizika, včetně války na Ukrajině, napětí kolem energetických dodávek z Venezuely, očekávání globálního přebytku ropy nebo rostoucích nároků na spotřebu elektřiny v souvislosti s rozvojem umělé inteligence. Trh zároveň aktuálně zaceňuje zhruba 80% pravděpodobnost, že Fed ponechá sazby na lednovém zasedání beze změny, což potvrzuje víru v pokračování opatrného přístupu měnové politiky.
Podle stratégů ze State Street Global Advisors zůstává výhled pro americkou ekonomiku převážně pozitivní, ale investoři by měli být selektivní vzhledem k vysokým valuacím a koncentraci tržní kapitalizace. Eric Teal z Comerica Wealth Management pak shrnuje situaci jako scénář „Goldilocks“ – solidní růst, klesající, ale stále zvýšená inflace a méně robustní trh práce.
Rok 2026 je tak podle většiny stratégů charakterizován „opatrným optimismem“. Pokud se Santa Claus rally udrží i v závěru letošního roku, historie naznačuje slibný start do nového roku. Zda si trh dokáže tuto křehkou rovnováhu udržet i v prostředí zvýšených rizik, však zůstává otevřenou otázkou.
