Akcie společnosti Oracle se ve středu v prodlouženém obchodování propadly o dramatických 11 %, když výrobce databázového softwaru zveřejnil čtvrtletní výsledky, které nedokázaly naplnit očekávání Wall Street. Přestože poptávka po infrastruktuře pro umělou inteligenci dále roste a Oracle se snaží na tomto trendu dynamicky stavět svůj byznys, investory zklamaly slabší tržby a přetrvávající obavy z rychle rostoucích nákladů. Právě ty se staly hlavním důvodem, proč nejen samotný Oracle, ale i celý AI sektor zažil prudký výprodej.
Následky byly patrné okamžitě – akcie společností Nvidia a AMD klesly o zhruba 1 %, zatímco cloudová infrastruktura CoreWeave odepsala více než 3 %. Trh tak reagoval nejen na samotná čísla, ale především na signály, že expanze do AI infrastruktury bude pro Oracle finančně náročnější, než se původně očekávalo.
Oracle Corp. (ORCL)
V samotných výsledcích najdeme zajímavý kontrast. Upravený zisk na akcii dosáhl 2,26 USD, čímž Oracle výrazně překonal očekávání analytiků, kteří počítali s 1,64 USD. Tento výsledek byl do značné míry ovlivněn ziskem z prodeje podílu ve společnosti Ampere Computing, což přineslo firmě 2,7 miliardy USD před zdaněním. Tržby však investory zklamaly – 16,06 miliardy USD nedosáhlo na konsensus LSEG ve výši 16,21 miliardy, a právě tato slabina se stala jedním z hlavních důvodů výprodeje.
Prognóza Oracle také nepůsobila jednoznačně uklidňujícím dojmem. Společnost očekává upravený zisk na akcii mezi 1,70 až 1,74 USD a růst tržeb o 19–21 % ve třetím fiskálním čtvrtletí. Trh však doufal v o něco silnější výhled, zejména u tržeb, kde konsensus LSEG činil 16,87 miliardy USD. Samotný růst tržeb ve druhém čtvrtletí – 14 % meziročně – potvrzuje, že firma dokáže generovat solidní výkonnost, nicméně investory momentálně nepřesvědčí nic menšího než výrazně nadprůměrný růst.
Silnou stránkou výsledků zůstává cloud. Tržby z cloudových služeb dosáhly 7,98 miliardy USD, což překonalo očekávání. Segment cloudové infrastruktury vzrostl o působivých 68 % na 4,1 miliardy USD. Oracle se tak i nadále snaží dohnat a konkurovat gigantům, jako jsou Amazon, Microsoft a Google. Patří sem i významné kontrakty se společnostmi Airbus, Canon, Deutsche Bank, LSEG, Panasonic a Rubrik – důkaz, že cloudová divize Oracle získává na síle.
Zároveň však padly tržby ze softwaru o 3 % na 5,88 miliardy USD, což je méně než tržní očekávání 6,06 miliardy USD. Tento segment přitom dlouhodobě patřil k pilířům stabilního cash flow, a jeho oslabení může být signálem strukturálních změn uvnitř firmy.
Jedním z nejpozitivnějších čísel ve výsledcích Oracle byly zbývající výkonové závazky (RPO) – měřítko budoucích smluvních výnosů. Ty vystřelily o 438 % na 523 miliard USD, výrazně nad očekávání 501,8 miliardy USD. Podle finančního ředitele Douga Kehringa jsou tato čísla tažena novými závazky od firem jako Meta a Nvidia, a Oracle nyní očekává v roce 2027 dodatečné tržby ve výši 4 miliard dolarů. RPO tak potvrzuje silnou poptávku po infrastruktuře, kterou Oracle nabízí.
Avšak právě tato poptávka přináší jeden zásadní problém – kapitálové výdaje. Oracle nyní počítá s celoročními investicemi ve výši přibližně 50 miliard dolarů, což je dramatický nárůst oproti předchozímu výhledu 35 miliard ze září. Pro srovnání: v roce 2025 činily capexy 21,2 miliardy USD. Investoři se proto obávají, že firma bude muset dramaticky navýšit zadlužení.
Kehring se to pokusil zmírnit tvrzením, že Oracle má možnost financování skrze zákazníky přinášející si vlastní čipy nebo skrze dodavatele, kteří jsou ochotni pronajímat hardware. Podle něj tak Oracle „potřebuje podstatně méně peněz, než se očekává“. Navzdory těmto ujištěním byl volný peněžní tok za čtvrtletí minus 10 miliard USD – téměř dvojnásobek očekávaného propadu.
Akcie Oracle tak uzavřely listopad s poklesem 23 %, což je nejhorší měsíc firmy od roku 2001. I přesto jsou za celý rok stále o 34 % výše, tedy nad výkonností indexu Nasdaq. Firma mezitím prošla změnou vedení – novými generálními řediteli se stali Clay Magouyrk a Mike Sicilia. Oracle také oznámil strategii tzv. čipové neutrality – nebude vyvíjet vlastní čipy, ale nakupovat je od Nvidie či jiných výrobců, podle toho, co si vyžádá zákazník.
Celkově Oracle stojí na křižovatce: má silnou budoucí poptávku, ale čelí enormním nákladům a klesajícím maržím. To je kombinace, která bude investory provázet i v nadcházejících čtvrtletích.
