Pokud se vám akcie líbily tehdy, měly by se vám líbit i teď.
Akcie společnosti Nvidia (NVDA) letos prudce vzrostly, což povzbudilo celý akciový trh a zvedlo indexy S&P 500 a Nasdaq, protože výrobce čipů se stal klíčovým způsobem, jak hrát na šílenství kolem umělé inteligence. Navzdory těmto ziskům znamenají nejnovější výsledky společnosti, že její ocenění na základě kritické metriky se ve skutečnosti stalo přiměřenějším.
Poměr forwardové ceny a zisku, který měří současnou cenu akcie ve vztahu k budoucím ziskům, často v příštím roce, je široce používaným způsobem sledování toho, jakou hodnotu může mít společnost a co lidé za její akcie zaplatí. Ukazuje, že akcie společnosti Nvidia jsou nyní levnější než od 5. ledna, ačkoli od té doby akcie vzrostly o 250 %.
Tohle je matematika. Poslední výsledky společnosti Nvidia, a zejména její výhled, byly tak dobré, že analytici výrazně zvýšili své odhady budoucích zisků společnosti, takže její forwardové P/E najednou vypadá mnohem atraktivněji. K 31. červenci analytici oslovení společností FactSet konsenzuálně předpokládali zisk 7,95 USD na akcii ve fiskálním roce 2024 a 11,53 USD ve fiskálním roce 2025.
V pátek ráno se tyto odhady zvýšily na 10,60 USD a 16,51 USD pro rok 2024, resp. 2025. Naopak forwardové P/E společnosti Nvidia – cena v poměru k očekávaným ziskům v příštích 12 měsících – se posunulo níže, protože jmenovatel v tomto poměru je mnohem vyšší.
V důsledku toho se akcie jeví levnější. Mnohem levněji. Nvidia se v pátek obchodovala s forwardovým P/E na úrovni 33,8, což je méně než 43 před dosažením zisku a nejnižší úroveň od 5. ledna.
Podobné závěry lze vyvodit i z klouzavého ukazatele P/E společnosti Nvidia – ceny v poměru k zisku za posledních 12 měsíců. To je metrika, kterou medvědí obchodníci mohou brát vážněji, protože nebere v úvahu to, co by mohly být nadsazené konsenzuální odhady budoucích zisků.
Nvidia se v pátek obchodovala s klouzavým poměrem P/E 113,8, což je pokles z téměř 245 ve středu před zveřejněním výsledků. Byla to nejnižší úroveň od 28. března, kdy akcie uzavřely na 269,84 USD. Ve čtvrtek po zisku akcie otevřely nad úrovní 502 USD, což představovalo rally o 86 %.
Nástroje pro oceňování, jako je forwardový nebo klouzavý ukazatel P/E, nejsou univerzálním ukazatelem toho, jakou mají akcie hodnotu, ale jsou dobrým výchozím bodem. A pro investory, kteří se snaží proniknout mlhou analýz po výnosech, představují připomínku, že ti, kteří si v lednu mysleli, že akcie jsou oceněny spravedlivě, si nyní mohou myslet totéž.
